市值蒸发3000亿，小鹏汽车怎么了？

　　村里的希望“小鹏G9”，不但没能挽救一路狂跌的小鹏汽车的股价，而且有加速拉胯的意思。
　　从G9上市后第二天开始，小鹏汽车股价连续两天大跌在K线图中拉出两条长长的阴线。买了小鹏汽车股票的投资者，韭菜根都被拔了出来。
　　G9在9月21日晚正式上市。9月22日，小鹏汽车港股跌11。57；9月23日，小鹏汽车港股再跌4。45。股价不但早就跌破了发行价，而且创下了历史新低。
　　单从股价上看，小鹏汽车由去年最高点220港元，跌到了23日最低点51港元，跌幅高达77。
　　截至目前，小鹏汽车的总市值为886亿，比去年最高点的市值缩水近3000亿，相当于跌掉了一家长城汽车，或两家吉利汽车。
　　持股小鹏汽车20。4的何小鹏，身家曾经接近800亿，现在只剩下不到200亿，蒸发掉600多亿。
　　小鹏汽车成了资本市场最拉胯的造车新势力，何小鹏也继李斌之后，成为2022年“最惨的人”。
　　这种罕见的暴击，在汽车行业出现过两次，一次是乐视，一次是恒大汽车，但这两位都不算真正踏进了汽车行业，不能放到一起谈。
　　小鹏汽车今年前8月总交付9578台，已经算行业内的正规军。有一定规模，意味着它已经跑通了商业模式，可能存在的风险大幅度降低，为何意外被资本抛弃？
　　对于何小鹏来说，可能也无法解释得清，这种不按常理出牌的、若隐若现的神秘力量，到底是何方神圣。
　　01。最不会赚钱的车企
　　汽车上市公司今年都经历了普跌行情。这种行情没有哪家车企扛得住，下跌很正常，不跌都不正常。
　　传统车企里，吉利汽车跌得最狠，去年1月最高点，股价超过了36港元，目前的股价只有12港元，跌幅高达66。
　　但和造车新势力比起来，传统车企里最惨的吉利，也算中等水平。
　　在港股上市后，“蔚小理”都经历了一波时间较长的下跌，其中幅度最大、时间最长、跌得最惨的就是小鹏汽车。
　　小鹏汽车的股价下跌，不但远超行业跌幅，而且跌得极不正常。很多人都在问，小鹏汽车到底怎么了？
　　最基本的解读有两种：一个是资本要套现。前期投资小鹏汽车的投资人，港股上市后股价短期内推到高点，开始套现。
　　本质上，造车新势力的市值有很大的泡沫，所有聪明的投资者心知肚明，此时不跑，什么时候跑？
　　泡沫到底有多大？一家年销不过10万辆的车企，市值硬生生推到了近4000亿港元。背后得有多少煽风点火的资金，很难统计。
　　不过，对比一下传统车企，上汽不过2000亿，广汽港股不过1000亿，而销量上至少是20倍以上。
　　整个的下跌过程，其实就是一个挤泡沫的过程。如果按照销量，再加上新能源智能汽车可想像的空间，小鹏汽车的估值顶天500亿。
　　这种退烧，伴随着造车新势力的光环，在今年彻底消退。
　　市场忽然发现，被吹上天的“蔚小理”，市场表现不过如此。今年，他们被比亚迪、埃安等传统背景的车企，以及零跑等实用型产品的车企，远远地甩在身后。
　　那帮号称有互联网思维的造车人，其实并没有什么“高招”，不过是善于炒作罢了，空有一副花架子。
　　汽车行业忽然发现，新能源造车在回归汽车的本源。而有传统汽车基因的车企，优势很快凸显出来。
　　02。棘手的高端化
　　小鹏汽车上市后，以炸板的姿态出现，将股价推到一个极高的位置。
　　原因和蔚来、理想一样，它给了资本市场一个可以想象的空间，神话了未来汽车和有互联网基因的造车人。
　　这是市场的不理性，也是一帮汽车的外行，在畅想一个没有什么根据的梦新能源智能汽车确实有巨大产业的空间，但要靠一步一步走出来。
　　小鹏汽车被资本抛弃，一个很重要的原因是，认清楚了小鹏的定位很难构建强大的竞争力，抵挡不住根基深厚的传统车企，成建制的攻击。
　　原因很简单，小鹏汽车的盈利能力最差，甚至和蔚来、理想都很难站在同一水平。上半年，小鹏汽车净亏损达到44亿元，同比增长220（超过营收增速121。9），仅仅略微低于2021年全年的48。6亿元。
　　其中，小鹏汽车在二季度净亏损为27。01亿元，环比第一季度扩大58。8，同比更是扩大了126。1。
　　这是一个巨大的隐患，甚至让人看不到希望。造车新势力的机会，其实就是打传统车企还没有反应过来的时间差，一旦错过，造车新势力完全没有机会。
　　怎么样才算没错过？要么抢占了一定市场地位的规模，要么能在体系竞争力上告诉外界，虽然还没有规模，但盈利能力能支撑我打出规模。
　　“蔚小理”目前都没办法说清楚这两个问题，而最严重的，又属小鹏汽车。
　　很明显，小鹏汽车最终就问题归结为品牌高端化不够，产品售价过低，以至于原材料价格急剧上涨时，被打得体无完肤。
　　当然，这也是其亏损大幅度攀升，资本看不到希望的一个重要原因。
　　小鹏汽车从推出P7，到推出G9，都试图改变这种处境。但从P7投放市场，到G9上市，资本市场都给出了明确的看法：不但没有挽救股价，而且加速了下跌。
　　换句话说，小鹏的高端化，资本市场并不看好。
　　和蔚来、理想不一样，小鹏汽车从G3开始，市场早就对小鹏形成了一定的品牌认知实用的家用品牌；另一方面，蔚来、理想、比亚迪、特斯拉、埃安等品牌，都已经有40万左右的产品，小鹏有什么底气再去冲击？
　　市场没有看到足够充分的理由。
　　从刚刚上市的G9看，最主力的车型，如果加上智能驾驶系统等，售价达到了38万元左右。很多媒体人想不通，到底什么样的人，会花一辆奔驰、宝马的价格买一辆小鹏。
　　何小鹏将G9的销量，对标价格差不多的奥迪Q5，认为月销可以超过1万辆。
　　很多汽车资深媒体人要么怀疑自己的耳朵，要么怀疑自己的眼睛，更有甚者怀疑自己是不是老了，无法理解市场行为。
　　小鹏汽车这么干，也是因为陷入了一个连环套，无法突破的无奈之举。很显然，如果小鹏汽车无法在两年内推出一款上量的明星车型，单纯的高端化，只会让其陷入更窘迫的境地。
　　小鹏汽车可能没有想清楚，高端化其实不是为了卖高端产品，而是为了高溢价地卖走量产品。这条路子，从推出G3开始，就走错了。在汽车品牌史上，从低往高走，鲜有成功的案例。
　　这种战略性的错误，集中反应到了股价上。