美国摩根士丹利：看好中国股市结构性机会，首次覆盖四只中国零售

　　出品北京海证
　　一、《美国investing》8月10日文章：鉴于一些有利的长期技术面和季节性因素，以及相对较低的估值，对下半年中国股市看涨意愿强烈。根据摩根大通资产管理公司的数据，中国股票市场的市盈率处于历史低位，使用远期盈利预测仅为10。9。与25年范围和其他国际市场相比，这是一个便宜的数字。季节性是绝对和相对价格行为的参考指标，根据EquityClock的数据，在过去17年中，平均而言，安硕中国大盘股ETF倾向于从8月中下旬到11月初反弹。
　　二、《美国机构投资者网》8月10日文章：美国摩根士丹利表示，看好中国股市结构性机会，并首次覆盖了大参林、益丰药房、国药一致、一心堂等四只零售药房股。目前，中国只有2530的处方药是通过零售药房配售，而美国约为40，日本约为50。根据中国“十四五”规划，到2025，要在中国培育510家年营收超过人民币500亿元的连锁药房。20162021年，中国零售药房市场实现了10。0的营收CAGR，达到人民币7950亿元，而前五大连锁药房的CAGR是21。9。同期，整合率从49。4上升至57。2。政府的目标是将该比例提高至约70。这将意味着在20202025期间，头部连锁药房的营收CAGR将介于1662之间。
　　三、《美国巴伦周刊》8月10日文章：美国巴伦周刊分析认为，对比中国榨菜龙头涪陵榨菜，挂面龙头克明食品不失为一个稳健的选择。克明食品和涪陵榨菜同属粮油调味板块，分别为各自细分行业龙头。同样原材料在二者营业成本中的占比非常高，涪陵榨菜2022年上半年原材料在其营业成本中占比为74。12，去年同期为77。48。克明食品的这一比例近年来在80左右。市场对二者的影响也趋同，2022年两家公司的主营业务、毛利率也出现了同样下滑。当然，二者也存在明显的差异，比如在各自细分行业的市占率，涪陵榨菜明显高于克明食品。但从营收来讲，克明食品高于涪陵榨菜。2021年克明食品的营收约为43亿元，涪陵榨菜为25亿元。二者在资本市场的关注度也不同，以三年为期，涪陵榨菜的股价上涨了近50，克明食品的股价几乎没有上涨。从更长时间来看，克明面业2022年的预期市盈率仅为22。92倍，2023年为19。86倍，市净率为1。58倍。而涪陵榨菜2022年预期市盈率为27。87，2023年为23。9倍。也就说，从业绩前景来说，克明食品的潜力更大。最重要的是，市场对于农业股的关注情绪已经达到高峰，克明食品也将会受到关注。
　　四、《美国华尔街日报》8月10日文章：中国科技股提供了买入机会，多头继续加仓。中证中国互联网ETF目前将其超过68亿美元资产中的26投资于阿里巴巴、腾讯和美团，摩根大通购买了阿里巴巴和竞争对手京东的股票。科技公司的成本削减措施为2023年的盈利增长创造了巨大潜力，这些公司的收入可能会以较慢但仍有吸引力的速度增长。同时，政府采取更加和解的做法以及消费反弹的一些迹象将有助于推高股价。
　　五、《美国CraneShares》8月10日文章：投资者需要关注中国内地上市股票或“A股”，特别是医疗保健、清洁技术、高科技和银行等行业。无论是发达市场还是新兴股票市场，政策在其中发挥着重要作用。中国“十四五”规划标志着新一轮跨行业广泛改革的开始，我们认为，从长远来看，医疗保健、5G、人工智能、清洁技术、银行和其他行业（包括互联网行业）的改革可能会产生积极影响。最近的五年计划重申了中国支持这些行业发展的长期承诺，这些政策尤其有助于中国A股市场的运行。
　　六、《美国etftrend》8月10日文章：中国太阳能公司通威股份、隆基绿色能源和阳光电力等清洁能源公司在市场的交易中将受益。对可再生能源和清洁能源转型的关注使中国在快速增加太阳能、风能和其他可再生能源的选择。清洁技术在中国一直呈上升趋势，鉴于政府设定的监管支持和环境目标，未来十年它还有很大的发展空间。中国目前在可再生能源总产能方面处于世界领先地位，占全球产能的43，计划到2030年使可再生能源占其电力需求的35，并且正在朝着这个目标迈进。
　　七、《香港经济日报》8月10日文章：2022年中国本土半导体设备行业龙头业绩有望延续高速增长，当前半导体设备行业板块估值处在历史偏下位置。重点关注北方华创、长川科技、芯源微、拓荆科技、华海清科、中微公司、华峰测控、盛美上海等。中国的国产替代在持续加速，据SEMI数据，中国半导体设备市场规模从2017年的82。3亿美元提升至2021年的296。2亿美元，四年CAGR为37。7，对应全球市场占比也从14。5迅速提升至28。9，成为半导体设备的最大市场。