短视频三重奏我为什么看好抖快的长期价值？

　　作者：易牟
　　原创：深眸财经（chutou0325）
　　双11过后，港美股的三季报浪潮即将来袭。
　　几乎可以预见，大部分互联网公司2022Q3业绩并不会好看。毕竟上半年，腾讯利润同比下滑56，还让不少人心有余悸，其余如阿里、美团、网易、京东、百度等公司的业绩也基本熄火。在二级市场上，能够像拼多多一样通过讲出海故事而拉升股价的并不多。
　　很显然，想象力和成长性已经成为2022年乃至今后几年互联网公司业绩的重要指标。但在深眸财经看来，一片风声鹤唳之下，有一些成长性高的赛道也被错杀了。
　　短视频平台，就是其中之一。1短视频平台价值，仍未被充分释放
　　很多人都在说，短视频平台的风口已经过去。
　　毕竟，2018年抖快大火之后，网易、百度、阿里、腾讯等等大厂纷纷押注，知乎、b站等平台更将之视为资本市场故事的高潮。
　　它传递给用户的感觉，似乎就像是出行、团购、外卖等领域一样，已经成为一个极为常规行业，大V和网红的财富神话也已经司空见惯，越来越多来自各个年龄层次的用户，也开始在短视频上进行自我呈现和表达。
　　但这仍然不对。
　　用户确实离不开短视频了，但短视频平台的价值，却并没有被充分释放。
　　我们看到，无论是抖音还是快手，亦或是微信视频号、知乎、bilibili等等，都处在一个十分特殊的节点黎明前夜。
　　按照发展轨迹，我们不妨将短视频分为几个阶段。
　　第一阶段2018年之前，它的主旋律是探索。在这期间，陆续诞生了内涵段子、最右APP、秒拍、快手、小咖秀、美图、微视等平台，内容创作者大多是专业的长视频团队转型而来或草根爱好者，随着4G网络的快速铺开，用户数量和赚钱效应迅速涌现。
　　第二阶段是2018年到2021年，主旋律是喧嚣。20218年，互联网小寒冬来袭，国内大厂开启了一轮轰轰烈烈的降本增效和裁员，比如网易就开启了大撤退模式，陆续关停或卖出网易漫画、网易博客、网易薄荷、网易相册、网易网盘、网易考拉等。
　　也正是这一年，与寒冬形成鲜明对比的短视频却引起了大厂和资本的关注。4月份，名噪一时的内涵段子因涉嫌违规被关停，被誉为内涵不死，抖音永远是太子的抖音一夜封神。
　　在那个夏天，日活跃用户突破1亿的快手，也以UGC的方式将私域流量为主的社区发展到了极致，很多渴望被看见的普通人纷纷涌入快手，在平凡中开始了勇敢的表达。
　　随后，百度、知乎、网易、携程、腾讯、京东、微博、拼多多等大厂争相进军短视频。之后的两年，短视频喧嚣了整个互联网，比如阿里巴巴手淘的allin数字化，主要阵地就是直播，抖音在2021年的日活达到5。1亿，快手也达到3。2亿，两大平台均呈现出指数级的爆发式增长。
　　尤其是快手，它在2021年2月份上市之时，首日高开193。91，市值达1。38万亿港元，位列港股第八，超过老牌的中国移动、农业银行等。
　　但这个时候，短视频仍然像是2000年前后的互联网公司，被簇拥着、探索者、质疑着，远远未到它的终极形态。
　　难道，短视频平台接下来就进入第三重奏了么？
　　非也。2是阵痛，也是蓄势
　　任何喧嚣，都有安静下来的时候，就像请客吃饭，酒过三巡之后，就可以切入正题、说正事、分蛋糕。
　　按照以往风口，短视频第二阶段后本应该由喧嚣转入收获，但宏观环境的恶化，却让短视频在2020年出现一些波折。
　　比如，阿里巴巴的短视频逐渐成为一种展示和为商品引流的工具，带货直播倒是成为了主流；腾讯的微视一度被作为主力扶持，但也仅仅是昙花一现，转而押注视频号，虽然将日活做到了超4。5亿，但商业化和生态比起快手和抖音还差很远；B站稍微好点，但也一直在陷入亏损，而知乎一度传出将要砍掉整个视频业务
　　诚然，这些都是负面消息。
　　但从本质上讲，只要能给用户带来价值的产品，它只会被暂时压制而不会消失，反倒会因为经历了市场出清和模式验证的双重考验，进一步为收获蓄势。
　　那么，短视频平台在蓄哪些势？
　　以上市公司快手（1024。HK）为例，营收主要来自于三个部分：线上营销服务、直播、其他服务。通俗一点讲，大致就是广告、直播、电商。
　　先来看广告。
　　据QuestMobile数据，上半年中国互联网广告市场规模2903亿元，同比下降2。3，互联网广告投放品牌数量更是同比下降38。
　　细化来看，上半年百度的广告营收214亿元，同比增长4，其中网络营销收入为157亿元，同比下降4；腾讯的网络广告收入连续三季度下降，二季度同比下降18；阿里由广告和佣金组成的客户管理收入同比降幅达10，蓝色光标今年上半年营收下降达24，分众传媒更是下降34。
　　相比来看，短视频就好多了。
　　快手第一季度在经济下行的情况下广告收入114亿元，同比逆势增长32。6，广告主数量同比增长超过60，第二季度线上营销服务（主要是广告）总收入为人人民币110亿元，同比增长10。5，而且品牌广告增速超过了整体线上营销服务，广告主的数量也同比增长超过90。
　　无论是广告收入的增长，还是广告主数量的增加，都是短视频平台的增长韧劲和价值所在，相当于为经济转好之后的价值释放提前蓄势。
　　再来看直播。
　　类比同行业，上半年陌陌（挚文集团）营收下滑了15。3，斗鱼上半年营收18。33亿元，同比下降了21。55，虎牙上半年营收22。75亿元，同比下降了23。2，可谓是哀嚎遍野。
　　反观短视频平台，却这边风景独好。
　　抖音就不说了，披露的数据有限难以全面佐证，快手2022年第一季度直播收入78亿元，同比增长8。2，第二季度收入86亿元同比增长19。1，无论是体量还是逆势增速，都表现出了很强的连续性。
　　我们不妨设想，一下如果市场情况一旦恢复至2019年的水平，这种增速该是多少？快手在经济低谷期的蓄势，骤然释放之下会产生多大的价值？
　　最后是电商。
　　从大环境看，上半年社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0。7，阿里巴巴第二季度中国商业业务收入达1419。35亿元，同比下滑1，其中来自零售商业的收入为1369。77亿，同比下滑2。
　　快手却完全不一样，其第二季度的GMV为1912亿元，同比增长31。5，营收同比增长7。1。
　　这里有一个细节，要说一下快品牌。因为电商有一些很关键的指标，其中就有品牌数量和货币化率。最典型的如拼多多，一开始是以白牌商品为主，再到百亿补贴驱动品牌化升级，平台也伴随着人均GMV的上涨而实现盈利。
　　2022年第二季度，快品牌商家数量环比实现了翻倍增长，商家数量同比增长超过两倍，这实际上是在复刻过去十几年淘品牌成长的路径。
　　在这个过程中，拼多多、阿里、京东也都曾经过一段漫长的货币化率上涨阶段，截止到2021年拼多多的电商货币化率超3，阿里达到6，而京东在9左右。
　　而快手的货币化率是1。1。从消费力来看，3550岁的中年人将是市场的消费主力，但这一部分主力人群对新事物的接受往往是一个长期的过程，增长潜力和韧性有充足的保证，摩根士丹利研究显示，2022年至2025年，快手、抖音、淘宝直播GMV年复合增长率分别为27、21、15。其中快手内容推荐算法优化、更多垂类商品的加入、用户浏览时间远高于传统电商平台等因素，仍然是长长的坡厚厚的雪。3枝桠，无边界
　　实际上，以上这三点也并非蓄势之全部，准确说应该是3N。
　　为何？
　　比如，快手去年以来提升海外业务战略优先级，2022年6月末海外版用户的日均使用市场超60分钟，这实际上是未来一个很重要的增长点。
　　再比如，快手的直播招聘带岗，也就是快招工。第二季度，快招工月活跃用户达250百万人，环比增加90，与超10万家企业达成合作，简历日投递次数峰值已超过36万，去重月活跃用户规模已达到2。5亿，环比一季度增长90。
　　甚至，快手还瞄准阅读软件。9月15日快手免费小说APP软件著作权获得登记批准。类比一下字节的番茄小说APP，截至2021年底月活达9327万，在短视频行业天花板渐显的背景下，阅读APP可帮助短视频平台留存用户，孵化新的收入增长点。
　　还有就是云计算，快手今年8月高调进军toB市场，发布视频云品牌、推出自研SoC芯片、发布视频AI解决方案，除降低自身业务营运成本外，还将对外输出场景化的解决方案。
　　在向数字社区加速进化的路上，快手还在尝试汽车、房产等业务，将新型直播生态延伸到更多产业，探索更多可能性。
　　看出来了没？
　　很多人以为，广告、电商、直播就是短视频的全部，但其实不是，这些只是它现有的一部分变现渠道，本质还是围绕着社交和内容这一座富矿在开凿，不断在产品功能和模式上进行创新，牢牢黏住了用户。
　　这是渔与鱼的关系，短视频内容生态是一棵大树的主干，三大营收渠道只是长得比较粗壮的枝桠而已，只要树干强壮，就能不断生长出一根又一根强壮枝桠。
　　而作为最基本的内容生态，快手做得还不错。
　　比如，仅在2022年二季度，快手星芒短剧就推出《再婚》《古蛇传》等爆款短剧，成龙、周杰伦等明星开启独家直播，截至6月末已有2000余个明星帐号入驻快手，整体粉丝量超10亿。
　　内容生态的繁荣直接反应在流量数据上，第二季度快手的总流量同比增长38。7，平均日活跃用户创下3。473亿的纪录，同比增长达到18。5，每位日活跃用户日均使用时长达到125。2分钟，同比增长17。1，互关用户对数累计超过200亿对，同比增长65。9。
　　更难能可贵的是，流量增长和用户粘性增加的同时，快手的用户获取和留存成本还变低了，其销售及营销开支还同比减少22。2至88亿元，占总收入的百分比由58。9降至40。4。
　　今年8月，QuestMobile发布的《2022Z世代洞察报告》显示，Z世代用户APP月均单日使用时长的前15名中，快手、快手极速版仅次于《王者荣耀》，位列第二、第三，领先于微信、抖音、B站等一系列社交和内容产品。
　　与抖快蓄势相对应的是，泛短视频的竞争对手却在一个个倒下。
　　小破站上半年营收49。1亿元，同比增长9，但调整后净亏损19。7亿元，亏损幅度同比扩大79。知乎也一样，上半年总营收为15。79亿元，增长41，但仅第二季度的亏损就达到4。9亿元，亏损同比增加52，一度传出视频业务部门裁员的消息。
　　之所以出现增收不增利的状况，在于二者经营费用的增加。
　　从快手的财报才看，第二季度的研发开支就超过32亿元，而经营成本中带宽成本就超过了15亿，这几乎相当于知乎上半年的营收。
　　我们都知道，比如知乎这样的平台，虽然营收少，但大部分创作者绝不是它的专属，这就意味着很多视频在快手、抖音上传之后，用户仍然可能去知乎再上传一遍，对于知乎、B站这种平台来说，存储成本却是不能承受之重。
　　结果就是，受到服务器、带宽、内容成本等拖累，行业进行了最后一轮出清。4结语
　　在互联网行业，流量和生意是不会变的，它只会从一个蓄水池到另一个蓄水池，是自古事物发展之定律。
　　传统BAT用户时常流失的同时，短视频平台却在上升。
　　来时天地同接力，这一规律在互联网很多赛道都被验证过，比如早期的微博、偷菜、分类信息、团购、外卖、出行都曾经历过疯狂期、竞争期、淘汰期、收获期。而现在，这种模型也完全适用于短视频平台。
　　今天，我们很少会提及2000年之后的互联网泡沫，在那一段幽暗的岁月里，所有后来的巨头都还在苦苦探索盈利模式，也不被人相信。如果拉长视角来看，我们今天也应该给短视频平台更多时间，期待它的第三重奏。