《美国摩根大通》：现在是投资中国医疗股的时机

　　出品北京海证
　　一、《美国彭博社》10月17日文章：中国A股市场的复苏将持续数月，由于估值偏低和美国通胀可能见顶，将开始V型反转。一系列市场支持措施正在酝酿之中，包括鼓励公司回购股票和放宽对海外共同基金短期交易的限制，至少有八家共同基金周一宣布计划投资于他们自己的股票产品。允许公司在上市六个月后回购股份，目前为12个月。当股价在20个交易日内下跌25而不是30时，公司将被允许回购股份。提议的新措施是“利好消息”，将对支撑股市“发挥一定作用”。从长远来看，现在是投资的好时机，因为中国A股股票的估值很低。
　　二、《美国高盛》10月17日文章：重申超配中国A股，维持偏好A股多于离岸中资股，并继续聚焦于共同富裕、小巨人等投资主题。因A股受全球宏观经济影响相对较少，而且有国家队的潜在支持。投资主题方面，特别强调国家安全、社会稳定、科技发展及创新。共同富裕投资组合可涵盖大众但独特的消费、硬技术、制造业升级、绿色或可再生能源及国企改革者。小巨人则包括重要战略意义行业的中小企，包括资本产品、新材料、科技硬件。高盛表示，恒生国企指数已自2021年高位回落54，上月亦调整13，估值处于历史平均下限，预期未来5年中资股仍有10增长。
　　三、《美国雅虎财经》10月17日文章：花旗发表报告表示，首选比亚迪、隆基绿能等，未来两季则看好中国移动、中国石油。该行认为中国将建成以地方消费为中心的社会主义现代社会，从长远来看，这一政策的大方向最受益的行业可能包括自动化、科技、电动汽车、清洁能源和消费品。该行在这些行业的首选包括比亚迪、隆基绿能、京东、李宁和蒙牛。而花旗认为，在未来两季（即2022年第四季及2023年首季）短期内，由于美元利率上升，认为石油及天然气板块是相对安全的避风港，该行给予中国移动和中国石油买入评级。
　　四、《美国巴伦周刊》10月17日文章：中国物业服务行业的营收增长较为稳健，为后期股价的反弹提供有利的支撑。对17只物管板块股的2022年中期业绩分析后发现，2019年至2021年，物管行业营收同比增速基本维持在40以上，今年上半年受房地产行业影响，行业营收增速下滑至32。2018年至2021年行业毛利率由23稳步提升至26，2022年前六个月回落至24。5。物管板块的投资需要关注三个方面：1、估值修复：关注房地产行业流动性回暖、民营房企信用风险逐步出清来带的风险溢价下降；2、独立发展：关注第三方在管面积占比超过80、已基本具备独立经营和扩张能力的民企物管；3、稳健国企：关注国企物管公司的稳健发展和低风险带来的估值溢价。
　　五、《美国市场观察网》10月17日文章：目前的中国A股股票估值已经隐含了较高的风险溢价。上周五，MSCI中国指数的远期市盈率为9倍，相比过去10年的均值低了1。2个标准差。此外，当前国际投资者对中国市场的仓位普遍较轻，例如，海外共同基金对中国股市低配了大约400BP，这处于历史区间的较低位置，且对冲基金的仓位也比较低，某种程度上也意味着很多风险已经体现在了市场价格中。
　　六、《新加坡商业时报》10月17日文章：中国股市在很大程度上已经消化了负面的经济环境并出现超卖，因此下行空间可能有限。美国市场定价过高，其前景正在减弱，全球避险和低仓位再加上中国提供的足够政策支持，中国股市可能在策略上表现出色，在中期内具有更高回报的潜力。未来几个月，随着美国利率走高和增长放缓，股市波动性和风险溢价应该会保持高位。
　　七、《香港经济时报》10月17日文章：美国摩根大通发表报告指出，从估值、营运业绩及政策角度来看，现在是投资中国医疗股的时机。并强烈推荐医疗器械、医疗保健服务及医药合同外包服务（CXO）板块。该行认为，中国医疗股估值正触底，其估值目前接近过去五年的市盈率范围底部，而中国机构基金于医疗股的仓位相对较低，约为其资产管理规模的11，较过去五年的平均水平低。此外，该行认为随着第二季与疫情相关的封锁措施解除后，患者到访及手术量正逐步恢复，预期医疗企业将于今年下半年实现较好的业绩。医疗器械板块最能受惠于政策，如迈瑞医疗；医疗保健服务板块将从疫情中逐渐复苏；至于CXO板块增长持续强劲，受美国生物制药经济措施的影响有限。