股市动荡，美国桥水基金大举加仓中国黄金ETF

　　出品北京海证
　　一、《美国fxstreet网》9月15日文章：随着对冲开始解除，投资者一直在增加流入中国股票的资金，对中国股票的看涨押注再次增加。看涨中国的三个原因：首先，对冲沪深300和沪深500指数期货的需求处于2021年10月以来的最低水平。其次，看涨期权远比看跌看跌期权更受欢迎，这在历史上是不正常的。第三，隐含波动率低，通常较低的隐含波动率对标的资产有利。
　　二、《美国摩根士丹利》9月15日文章：摩根士丹利最新中国焦点股名单出炉，包括中国中免、长江电力、广联达、力量钻石、中天科技、国电南瑞、中颖电子等。随着今年第四季基建工程项目展开，加上新冠防疫政策或进一步放宽，料下半年原材料基础设施需求将会回升，并延续至2023年。在原材料股之中，该行首选分别为天齐锂业、赣锋锂业及中国铝业。剔出药明生物，指剔出药明生物是基于美方公布倡议推动国内生物技术产业之后，料相关领域的短期压力增加。
　　三、《美国巴伦周刊》9月15日文章：多因素提振中国银行股市场表现，中小银行成反弹急先锋。随着政策逐步落地，投资者对于银行股的业绩焦虑将得到缓解。向企业贷款提供财政贴息以及四大国有银行降低存款利率15个BP的消息提振了银行板块投资者情绪，财政贴息有助于提振疲软的企业信贷需求，降低存款利率则有助于扩大银行息差，从而改善商业银行盈利。另外一个刺激因素是关于房地产政策的微调，其“保交楼、稳民生”的举措，让投资者看到了商业银行资产端质量改善的希望。
　　四、《英国金融时报》9月15日文章：桥水达利欧认为，黄金应该是投资组合的重要组成部分，桥水基金在第二季度加大了对中国黄金ETF的押注。尽管近期黄金指数走跌，但桥水基金和其创始人达利欧对黄金十分看好。在当前不确定的全球环境下，黄金ETF的表现优于其他风险资产，可以构成一个多样化投资组合的15。截至6月30日，桥水持有中国黄金ETF共计8。136亿元人民币。中国现有的16只黄金ETF中有12只在今年前六个月取得了正回报，回报率为3。75至4。49。
　　五、《新加坡商业时报》9月15日文章：瑞士伦巴第奥迪尔银行集团增持2。1头寸的中国股票，目前中国股票占其投资组合的4。3，重申了他们对中国股票的看涨立场。在财政支持和政治推动下看好中国相比之下，其对欧洲股票的配置为减持1，为8。9，而对美国股票的配置为减持1。2，为14。2。在大多数国家都在削减开支的时候，中国加大了经济刺激以促进增长。目前，我们认为没有中国经济，美国经济无法运转。中国是一个占世界经济16或17的经济体。从贸易中，中国企业将产生该比例的收入和收益。
　　六、《澳大利亚首源投资集团》9月15日文章：对中国电动汽车、能源股持谨慎态度，认为估值似乎有些偏高，表明对盈利能力和交易量的预期很高。总体而言，电动汽车行业增长强劲，中国占全球电动汽车市场的61，渗透率在过去一年几乎翻了一番。随着竞争的加剧，该行业正在迅速发展，而知名度仍然很低。鉴于汽车制造商和电池公司的快速发展，很难预测该行业的长期赢家。同时，我们不拥有直接接触煤炭或石油生产的股票，尽管能源股是中国MSCI指数中唯一一个年初至今实现正回报的板块。我们的流程首先关注质量，很难在能源领域找到合适的长期投资，大宗商品驱动的公司往往具有周期性，缺乏定价能力。考虑到环境问题，我们也担心它们的长期需求潜力。
　　七、《香港经济日报》9月15日文章：摩根士丹利重申偏好防守性较高的国营物管股，喜好中海物业、保利物业、华润万象生活。国营物管股上半年继续录得25至30的稳定增长，但私营物管股业绩则相对疲弱，平均只有4。大摩将物管股2022至2024年盈利预测调低17至23，目标价亦相应调整，以反映2023年平均预测市盈率约11倍，2021至2024年复合年均增长率放慢9个百分点至16。现时物管股估值约处2023年预测市盈率7。9倍，由于盈利能力下降，物管股的股价短期或会受压，同时房地产市场低迷带来的连锁效应亦值得关注，但长远仍看好物管股前景，其业务具防守性，只要房地产市场回稳，物管股便会回复快速增长。