论述远期合约期货合约互换合约期权合约的功能

　　远期是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。远期市场目前主要以远期利率协议和远期外汇协议为主，占远期市场名义本金金额的90。上海清算所目前推出了外汇远期、人名币远期运费协议等远期合约。
　　远期外汇协议主要用于进出口贸易，出口商以短期信贷方式卖出商品，进口商以延期付款方式买进商品的情况下，从成交到结算这一期间对她们都存在着一定的外汇风险。比如因为汇率的波动，出口商的本币收入可能比预期的数额减少，进口商的本币支付可能比预期的数额增加。在国际贸易中，为了减少外汇风险，有远期外汇收入的进口商可能与银行签订，一定时期以后，按签约规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止汇率下跌，在经济上遭受损失。
　　期货合约一般是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化远期合同，一般是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约根据其标的物的不同，可分为商品期货合约、金融期货合约和其他期货合约。
　　期货主要有转移风险和价格发现两种功能。通过套期保值，期货市场可以帮助生产经营者实现转移风险，但不是消灭风险，这部分风险会转移到期货市场另一类参与者也就是投机者中去。同时，期货价格可以作为未来某一时期现货价格变动趋势的晴雨表，因为期货参与者众多，多为生产经营者与熟悉行情的人士。
　　套期保值主要用于生产经营者，以买入套期保值举例，预期外来购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心价格上涨使其购买成本提高，或者尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时现货属于空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。比如白糖经销商已经签订合同按某价格在三个月后卖出一批白糖，但目前尚未采购白糖，这种情况就需要在期货市场计算相应头寸，通过买入套期保值锁定采购成本。另外生产经营者也可以通过期货市场商品合约的价格来预测未来价格，安排和协调生产。
　　互换合约是指两个或两个以上当事人按照约定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。交换的具体对象可以是不同种类的货币、债券，也可以是不同种类的利率、汇率、价格指数等。一般情况下，它是交易双方（有时也有两个以上的交易者参加同一笔互换合约的情况）根据市场行情，约定支付率（汇率、利率等），以确定的本金额为依据相互为对方进行支付。
　　假如某公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3。25，付息日为每年6月20日和12月20日。2013年12月20日提款，2020年12月20日到期归还。
　　公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。从以上的情况可以看出，公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看，公司借的是日元，用的是美元，2013年12月20日时，公司需要将美元收入换成日元还款。那么到时如果日元升值，美元贬值（相对于期初汇率），则公司要用更多的美元来买日元还款。这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。公司为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔货币互换交易。双方规定，交易于13年12月20日生效，2020年12月20日到期，使用汇率为USD1JPY113。这一货币互换，表示为：
　　1、在提款日（13年12月20日）公司与中行互换本金：公司从贷款行提取贷款本金，同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。
　　2、在付息日（每年6月20日和12月20日）公司与中行互换利息：中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行，同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。
　　3、在到期日（2020年12月20日）公司与中行再次互换本金：中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。
　　从以上可以看出，由于在期初与期末，公司与中行均按预先规定的同一汇率（USD1JPY113）互换本金，且在贷款期间公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息，从而使公司完全避免了未来的汇率变动风险。
　　期权合约是一种买卖选择权，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。按行权方向可以分为看涨期权和看跌期权，也可以分为场内期权和场外期权。与期货相比，期权买卖双方权利和义务并不对等，期权买方只有权利没有义务，可以自行决定是否行权；期权卖方只有义务没有权利，当买方决定行权时，要按约定配合。
　　以金融期权举例，假如投资者以6点（1点代表250美元）的权利金买入一份5月份到期的标准普尔500股票指数的美式看涨期权，执行价格为255点，当前的现货市场标准普尔500指数为256点，到了5月初，现货市场标准普尔500股票指数的变动为267点，权利金价格变动为10点。若该投资者选择行使权利，则期权买方的期权交易结果为净盈利1500美元，若其选择对冲平仓了结期权交易，则盈利1000美元。
　　期货及其衍生品市场有着规避风险、价格发现和资产配置的功能。规避风险功能为生产经营者锁定生产成本，提供了很大便利，也为投机者提供了发挥的空间。期货的价格发现特点包括预期性、权威性和公开性。资产配置功能是指可以以套期保值的方式对冲掉投资组合的风险（比如阿尔法中性策略），从而达到稳定收益。期货衍生品在宏观经济中有助于稳定国民经济、促进本国经济国际化、有助于市场经济体系的完善。在微观经济中可以利用其锁定生产成本、利用价格信号安排现货成产，拓展采购渠道等。
　　近年我国期货及衍生品市场发展迅速，尤其是今年的大宗商品市场，吸进了大量机构资金（CTA策略）参与，交易十分活跃，这也标志着我国期货及衍生品市场会越来越成熟，走向机构化和国际化。