阿里巴巴如何穿越不确定性的迷雾？

　　文追辛
　　编辑G3007
　　“根据国家统计局发布的数据，本季度中国GDP增速为0。4，是新冠疫情爆发以来增速最低的季度，社会零售商品总额增速在4月和5月份因上海等主要城市经历了疫情影响连续负增长以后，在6月开始转正。”阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇昨天在最新的业务发布会上表示，在这样的环境之下，阿里巴巴保持了总收入的稳定，并且在多个战略业务上改善了经营效率，减少了经营亏损。
　　昨日晚间，阿里巴巴集团公布了最新的财报。财报显示，本季度集团收入2060亿元，同比保持稳定。其中，中国商业收入1420亿元，同比略降1。云业务收入同比多增10到180亿。本季度经营利润为249亿元，同比下降了19，主要是由经调整EBITDA下降导致的。
　　“在未来，我们将聚焦不同消费群体钱包份额的增长，而不再是追求国内绝对用户规模的增长。”张勇称，经过多年的建设，中国零售平台对最有消费能力的群体有很强的粘性。在截至2022年6月30日的12个月当中，在淘宝天猫上消费达到一万元人民币的消费者的数量超过了1。23亿人，这类用户的次年留存率仍保持在98的高水平，与截至3月底的情况基本持平。
　　阿里巴巴高层表示，面对未来的持续挑战，在高度不确定的环境中，公司将聚焦高质量增长。“我们将围绕集团的主要业务板块，持续提升经营效率，优化成本结构，打造长期能力。”
　　01
　　财务情况
　　收入：本季度集团收入2060亿元，本季度经营利润为249亿元，同比下降了19，主要是由经调整EBITDA下降导致的。
　　成本：6月份季度营业成本占总收入的百分比同比上升至62，主要原因是盒马、天猫超市等直营业务占比上升。阿里健康直营业务增长使得库存占总收入的百分比上升。菜鸟业务的增长使得物流成本占收入的百分比上升。这一因素被饿了么的每单配送成本下降所部分抵消。本季度产品开发费用占总收入的百分比为5，与去年同一季度相比保持稳定。6月份季度，销售和市场费用占比下降至12，这反映出集团在提高跨业务板块新客获取和留存方面所作出的努力。6月份季度，一般及行政费用占比较去年同期略有上升至4。
　　净利润：非公认会计准则净利润为303亿元人民币，同比下降132亿元人民币。主要是由于经调整EBITA下降以及公司从按权益法核算的被投资公司获得的业绩分成下降所导致。公认会计准则净利润为203亿元人民币，同比下降225亿元人民币。主要原因是非公认会计准则净利润下降，以及在上市公司中的股权投资因市场价格变动而带来的净收益减少。
　　现金流情况：现金流和资产负债表状况，截至2022年6月30日，集团继续保持强劲的净现金水平，达到3400亿元人民币约合510亿美元。
　　以下是各经营分部业绩：
　　中国商业分部在6月份季度的收入为1420亿元人民币，同比下降1。客户管理收入同比下降10至720亿元人民币。淘宝和天猫线上实物商品交易额出现了个位数下降。本季度客户管理收入增长落后于GMV的增长，主要原因在于疫情反复和限制措施带来的物流瓶颈，使得供应链和物流在4月及5月的大部分时间里受阻击，因而导致订单取消量增加。
　　5月下旬，随着物流能力逐步恢复，GMV增长在618购物节成功举办的驱动下得以复苏，618得到了商家和忠实消费者的有力支持。如果将客户管理收入增长分解为广告收入和佣金收入，则佣金收入出现了中双位数的下降，原因是订单取消量上升，广告总收入的下降略快于支付GMV的下降。
　　本季度中国商业经调整EBITA同比下降72亿元人民币至436亿元人民币，主要原因是客户管理收入下降80亿元人民币。公司在改善亏损务的运营效率方面正在取得积极进展。淘特和盒马的汇总亏损同比收窄15亿元人民币。淘菜菜的亏损同比略增，但GMV同比强劲增长，超200。淘菜菜的季度环比亏损显著下降，原因在于公司优化定价策略、加强供给能力以及降低运营成本。
　　6月份季度，国际商业分部的收入为155亿元人民币，同比增长2。国际商业零售业务的收入下降3至105亿元人民币，反映出速卖通和Trendyol的收入下降，但被Lazada的收入正增长所部分抵消。国际批发商业务Alibabacom收入增长12至49亿元人民币。这一增长主要是由于Alibabacom的交易金额实现了超过16的健康增长，使得跨境相关增值服务收入实现增长，Lazada实现了健康的正收入增长，主要原因是GMV增长以及收益项目的有效增加，提高了变现率。
　　本地生活服务的收入同比增长5至106亿元人民币。这主要是由于对抵消收入的补贴实现了更高效的使用。本地生活服务的经调整EBITA亏损减少17亿元人民币至30亿元人民币，主要原因是到家业务的亏损有所收窄。本季度饿了么的单位经济效益转为正值，主要原因是平均客单价的提高，持续优化用户获取投入以及降低每单配送成本。
　　6月份季度，菜鸟的收入在抵消跨分部交易的影响后，达到121亿元人民币，同比增长5。主要原因是公司为提升消费者体验而进行的服务升级，使得消费者物流服务收入有所增长，但这一收入增长被速卖通国际订单量的减少所部分抵消。6月份季度，菜鸟总收入中的70来自外部客户菜鸟的经调整EBITA亏损为1。85亿元人民币，上升3900万元人民币。主要原因是公司在全球投资扩建智能物流基础设施以及速卖通履约利润减少所致。今后公司将继续在中国和海外建设综合性物流履约基础设施，为集团数字商业业务的长期可持续增长奠定基础。
　　6月份季度，云业务的收入在抵消跨分部交易的影响后，达到180亿元人民币，同比增长10。云业务的同比收入增长反映了非互联网行业业务的整体增长复苏。驱动行业包括金融服务业、公共服务业以及电信行业。但这一增长被来自互联网行业的一家头部客户和在线教育客户的收入下降，以及中国互联网行业其他客户的需求疲软所部分抵消。截至2022年6月30日止的季度，在抵消跨分部交易的影响后，云业务中来自非互联网行业的收入占比为53，与去年同一季度相比上升超过5。6月份季度，由阿里云和钉钉组成的云业务的经调整EBITA为盈利2。47亿元人民币，同比下降9300万元人民币。这主要是由于公司在技术方面的投资以及托管和带宽的增加，后者主要是由于中国国内自2022年3月出现疫情反复，使得企业、学校和机构进一步采用混合式的工作方式，从而使钉钉产品和服务的使用有所增加。
　　6月份季度，数字媒体及娱乐分部的收入为72亿元人民币，同比下降10。主要原因是阿里影业、优酷以及其他娱乐业务的收入下滑。该分部的经调整EBITA为亏损6。3亿元人民币，同比上升2。11亿元人民币。优酷的亏损继续同比收窄，但被其他娱乐业务因疫情影响产生的亏损上升所抵消。
　　02
　　未来展望
　　在回答投资人的提问时，阿里巴巴的管理层反复强调了降本增效的重要性。“对阿里来讲，成本优化绝对不是财务视角的工作，而是和战略取舍、环境判断有高度关系。”
　　管理层表示，上季度公司提到会非常关注成本控制，也做出了策略，尤其对于不同业务都有不同策略来执行。从本季度结果来看，成本优化得到较好结果。在未来几个季度成本优化方案会继续执行，聚焦在优化成本和提高效率方面，因为执行策略很关键的一点是落实。
　　“我们还是有很大的财务灵活性，在技术等能力建设方面会继续去投入，获得长期发展，坚持高质量、高效率增长，自然会有EBITAmargin的提升。”
　　公司管理层称，追求高质量增长是一贯的经营方针，追求服务好高质量用户，建立高质量的数字商业基础设施，持续进行高质量技术创新，是业务成长和更可持续财务成果的基础。
　　消费侧，在去年阿里已经达成10亿年度活跃消费者基础上，那经营重点就已经从新用户增加转到做好现有用户分层运营，提高每层用户的钱包份额，对公司效率优化、margin提升都有帮助。那为什么能做好能改善？就是因为公司已经建立了服务不同用户的消费矩阵，很好的分类满足用户需求，前两年的投入获得阶段性成果，有空间进一步走向服务不同用户的钱包份额，并表现出更好的财务效率。
　　另外，对于消费市场的中长期展望，阿里管理层表示，从淘宝和天猫的平台上看到，6月开始随着供应链恢复和物流网络正常化，基础设施能力已经恢复，618也获得季节正增长，7月该趋势在继续，7月表现肯定会比6月再改善。
　　从消费心理和消费预期来看走势，除了关注GDP增长和社零增长以外，2022H1消费平均支出占人均可支配收入64，去年是69，有明显的下降，城镇收支比下降幅度比农村更大，是疫情和经济走势消费者预期下的正常反应，所以尽管消费在逐步恢复，但仍旧需要过程。