石药集团要靠什么挽回股价？

　　6月2730日，2023年米思会在浙江湖州召开。大会召开期间，陆续公布了各类医药企业名单，其中石药集团在“中国化药企业TOP100排行榜”中位列第四位，与2021年排名相同。
　　尽管石药集团依然名列前茅，但是股价却不复从前。2021年6月30日，石药集团的股价一度来到历史最高峰12。29港元股，但是此后石药集团的股价迎来了“大跳水”。截至2021年12月31日，石药集团的股价就下跌至8。16港元股。进入2022年后，石药集团的股价起起浮浮，但也没有实现复苏。
　　为了拉升股价，石药集团在最近甚至开始回购自己的股票拉升股价。6月19日21日、23日，石药集团根据股份奖励计划，在三个交易日花费共计1。3785亿港币回购2000万股股票。但是石药集团的回购并没有取得理想的效果，6月21日、23日，港股石药集团分别下跌2。97、3。2。截至2023年7月6日，石药集团股价报收6。66港元股，较历史最高值缩水了45。81。
　　无法拉升的股价背后折射出了石药集团自身的困境。
　　01
　　增速放缓，竞争加剧
　　从财报来看，石药集团的增速已经大不如前。20172019年，石药集团的营收增速分别为25。01、36。00、24。76，归母净利润增速分别为31。88、31。92、20。56，都维持在比较搞得水准。20202022年，石药集团的营收增速分别为12。84、11。73、11。02，归母净利润增速分别为38。92、8。63、8。67；2020新冠疫情爆发，石药集团的营收增速出现了明显下滑，2021年归母净利润增速同样出现下滑。到了2023年一季度，石药集团报告期内的营收增速仅为2。28，毛利润同比下滑5。03，归属净利润同比增长仅1。73。石药集团的增长后劲明显不足。
　　从具体业务来看，石药集团营收增速放缓主要是因为其主营的成药业务板块增速放缓。数据显示，20202022年，石药集团成药业务的营收分别为204。05亿元、226。81亿元、245。2亿元，同比增速为13。8、11。2、8。1；在三年间，成药业务占总营收的比例分别为81。82、81。38、79。25。2023年一季度，成药业务报告期内实现营收64。22亿元，占总营收的79。75，同比增长仅1。9。
　　除了业绩指标增速放缓，石药集团还要面对同行的竞争。例如，石药集团旗下的欧意药业长期领跑多美素（即盐酸多柔比星脂质体）市场，2021年的市场份额到达了59。97。但是在2022年，石药集团的多美素销量有所降低。与此同时，2022年7月12日，复旦张江的盐酸多柔比星脂质体注射液一致性评价申请获得受理；今年1月3日，常州金远药业的盐酸多柔比星脂质体注射液通过仿制药一致性评价；2月20日，浙江智达药业的盐酸多柔比星脂质体注射液获批上市。
　　如果复旦张江在今年过评，那么石药集团在一年之内就多出了三个竞争对手。不仅如此，这也意味着国内就有四家过评多柔比星脂质体生产企业，该款药物将面临集采。
　　02
　　核心专利即将过期，押宝新冠相关业务
　　石药集团在科研领域的投入非常之大。数据显示，2022年石药集团的研发费用就达到了39。87亿元。而在“中国化药企业TOP100排行榜”排名第三的上海医药2022年实现营收2320亿，是石药集团2022年的营收7倍多，但是研发支出仅为21。12亿，只有石药集团的一半还多。
　　但是石药集团却难以吃自己科技研发的老本。公开信息显示，石药集团的70亿超级单品恩必普的注射剂已在2022年6月到期，胶囊专利即将2023年12月到期。随着专利到期，仿制药便会进入市场，必然会影响石药集团的利润。有分析人士认为，2022年石药集团斥资收购铭康生物，或许就是为了弥补恩必普到期之后可能出现的业绩下滑。
　　另一方面，石药集团则持续在新冠业务上加码。
　　2022年11月23日，石药集团发布公告称，集团开发的小分子化合物“SYHX1901片”已获得国家药品监督管理局批准，可在国内开展用于治疗重症新型冠状病毒肺炎成人患者的临床试验。
　　今年3月22日，石药集团公告称集团的新冠mRNA疫苗（SYS6006）在国内纳入紧急使用，用于预防新型冠状病毒感染引起的疾病。
　　6月28日，石药集团和辉瑞就在国内上市新冠口服抗病毒治疗药物奈玛特韦片利托那韦片组合包装签署战略合作协议。
　　但是有分析人士担忧，新冠相关业务特别是mRNA疫苗的市场空间有限，石药集团继续增大这方面的投入，可能会面临难以回本的挑战。（出品华博商业评论）