境内居民个人境外投资现状及政策研究

　　摘要：当前我国个人参与跨境经济交往的活动日益增多，境内个人境外直接投资的意愿日趋强烈。但受到当前国内个人境外投资政策的限制，变相境外直接投资现象时有发生，部分个人跨境资金交易游离于外汇监管之外，存在一定的风险隐患。本文就境内居民个人境外投资的现状、问题及政策建议进行探讨。
　　关键词：境内居民个人；境外投资
　　一、境内居民个人境外投资的政策现状
　　（一）相关的政策法规
　　《中华人民共和国外汇管理条例》和《个人外汇管理办法》对境内个人境外投资外汇管理做出了概括性规定，《个人外汇管理办法实施细则》作出了具体的限额及其他规定。2014年7月4日《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号）发布实施，虽然扩大了境内居民个人境外投资途径，但这并不意味着对境内居民个人境外投资管理的全面放开，境内居民个人境外投资仍需按照2007年2月1日起施行的《个人外汇管理办法》进行管理。
　　（二）个人境外投资的意向
　　个人境外投资意愿强烈。随着社会经济的发展以及居民生活水平的提高，居民手中已有部分闲置资金需要通过新的渠道实现保值增值。一旦放开个人境外投资限制，将有六成以上的居民有境外投资的意愿。另外，尽管我国个人境外投资尚未完全开放，但民间个人资本通过各种渠道悄然出境已是不可回避的事实，民间个人境外实体投资实际上已成为资本走出去的重要力量，其投资形式的阶段性特征体现了个人资本输出的规模、方向、形式的变化，反映了个人资本正由小额向大额，由单一输出向双向流动，由零散向集中转化。
　　二、个人非正规渠道境外投资的方式
　　个人境外投资外汇管理政策的限制迫使一部分境内居民通过非正规渠道或非正规形式实现资金的跨境流动，据调查了解，主要有以下几种应对方式：
　　（一）利用境内个人购汇年度总额政策分拆购汇
　　境内个人境外实体投资属于直接投资范畴，应办理资本项目下购付汇核准手续，但在实际操作中，由于《个人外汇管理办法实施细则》规定个人年度总额内的结汇和购汇，凭本人有效身份证件在银行办理，境内个人往往利用年度购汇总额政策采取多人分拆方式进行购付汇，以境外邮购、留学、旅游等名义陆续出境。
　　（二）采用民间融资方式
　　其做法是个人境外投资者向境内的亲戚、朋友支付人民币，再由境外的人员将等值人民币的外汇直接支付给境外有关收款人，此种融资方式较好地解决了投资资金出境、部分投资收益汇回国内的问题。
　　（三）选择境外地下钱庄操作
　　由于个人投资者在资本项下结售汇的操作难度大，相比之下通过境外地下钱庄渠道汇兑资金，虽风险高、成本高，但方便快捷。不少个人境外投资者选择地下钱庄进行操作。
　　（四）直接携带现钞出入境
　　由于现行法规规定境内居民个人携带等值2000美元以下的外币现钞出境不需申报，因此，有需求境外投资的个人利用其亲戚朋友，由其自行携带2000美元以下外币现钞出境，几个人自行携带的累计资金足以实现在香港等地设立公司。
　　三、个人非正规渠道境外投资的风险和负面影响
　　（一）个人非正规渠道境外投资的风险
　　一是政策风险。当前个人境外投资的资本输出及资本收益返回主要是通过非正规方式进行，这些方式都涉及变相套汇或逃汇，一旦被发现，将面临行政处罚；二是信用风险。个人境外投资流出以及投资收益返回大量通过地下钱庄，极易面临地下钱庄自身的信用风险以及地下钱庄被查处而产生的资金链断裂风险；三是经营风险。虽然大部分个人境外投资者在境外办理了营业执照，受所在国法律保护，但由于未获得我国法律认可，实际上处于半合法状态，使得个人境外投资者在被投资国的国民待遇地位难以得到保障，权益被侵犯事件时有发生。
　　（二）个人非正规渠道境外投资的负面影响
　　一是无法对个人境外投资总量及境外投资品种或类别等情况进行监测，也就难以测算个人境外投资对我国国际收支平衡的影响程度。二是个人境外行为难以通过正常途径得到反映，影响了国际收支报表信息的准确性。目前，个人境外投资采取了非正规形式，更多地反映在经常项目的非贸易结售汇，而并非资本项目的个人结汇，掩盖了资金跨境流动的真实背景。三是影响国内金融市场稳定。受利益导向驱使，个人为实现境外直接投资，在国际收支申报时有意隐瞒其投资类交易的事实，导致统计数据失真，使外汇局无法准确把握资本类交易的规模。
　　四、政策建议
　　（一）适当放宽境内个人境外投资政策限制
　　可将等值50万人民币的审批权限下放到中心支局，提高行政审批效率。同时，适当提高一次性汇出的金额上限并减少甚至取消多次汇出的限制，提高个人外汇资金使用效率。
　　（二）加大对个人外汇管理政策的宣传力度
　　重点加强对新修订的《外汇管理条例》的宣传和解释力度，提高社会对外汇管理法规的认知度，增强涉汇主体守法意识。密切关注境内个人的境外投资动向，必要时以官方名义进行风险提示，树立正确的社会舆论导向。
　　（三）加强对境内个人境外投资的风险管理
　　应充分利用国际收支申报、个人结售汇、反洗钱等信息平台，加强个人项下外汇收支数据的比对关联，密切监测个人财产对外转移状况。针对可能出现的境内个人境外购房款的汇出，对集中在某个时间点、某网点、收款人集中在某一个人的现象重点关注。同时，加强对银行临柜人员执行外汇政策的管理，及时做好信息反馈和异常线索收集，加大对资金非法汇划行为的查处力度。