趋势投资是最赚钱的交易也是最容易失败的

　　导读：在投机领域，对于趋势投机的讨论恐怕是最老生常谈的问题了，究竟趋势投机有没有理论依据？可否作为一种值得信赖的投机方法？我想从统计学和概率论的角度来分析一下。
　　黑袋抽球问题
　　如上图所示的袋子，里面装满了10000个黑球和白球，比例不确定，并充分混合使黑球和白球均匀分布。现在，我们从袋口顺序拿出十分之一的球，也就是1000个。发现有300个黑球，700个白球，我们是否可以认为：
　　这个袋子里大概有7000只白球，3000只黑球？
　　根据抽样统计原理，只要黑球白球在整个袋子里分布是均匀的，这个结论就是成立的。
　　趋势交易的统计学解释
　　上图展示了某资产价格在整个周期内的走势，投机者在之前并不知道整个周期内资产价格会怎么走，在选择投机方向之前，可以先对周期开始后的某一小段时间进行观察。
　　如果被观察的T1区间，资产价格出现上涨，说明在这一段时间里，买入力量强于卖出力量。
　　我们是否可以推断出，在T2区间买卖双方力量也是类似的分布？这跟本文开头部分所描述的，黑袋抽球的问题是类似的。
　　如果这种推断成立，是否在观察区结束后顺趋势建仓，持有到周期结束时，就可以大概率盈利？
　　我过去了解的一些趋势投机的理论，大多是从物理学（动能、势能）和心理学（压力、支撑）的角度来解释，听上去很容易理解，但都经不起推敲，唯有从统计学的角度来解释，才勉强可以接受。
　　趋势投机面临的挑战与对策
　　1、投机标的选择
　　根据黑袋抽球的理论，要保证样本与整体的相似性，就要保证球样子足够多、分布足够均匀。
　　用在投机品种的选择上，应当符合以下标准：
　　【参与人数足够多】
　　在参与人数足够多的情况下，很难有一种力量能够指挥他们集中在某个时段买入或卖出，才有可能在买卖动作上较为平均地分布在整个时间段。参与人数多，好消息坏消息的扩展过程才有足够纵深，趋势才能持续足够的时间和幅度。
　　如果是股票指数，包含的股票类型要全面，不能某一个行业独大，造成指数失真。
　　【波动足够大】
　　波动大才有足够的价差收益，才能覆盖交易成本和冲击成本。
　　【交易成本足够低】
　　长期频繁交易累积的交易成本非常可观，降低交易成本对提高绩效作用非常大，交易成本主要是指手续费、佣金、买卖点差等因素。
　　2、时间周期选择问题
　　时间周期的是否可以选择任一跨度？1分钟、1小时、1天、1周、1年、5年？时间周期选择太短，样本空间不足，就有抽样统计失效的问题；时间太短，资产价格的波动幅度有限，交易成本高，很难获利。
　　时间周期选择太长，持仓时间过长，所谓夜长梦多，未知因素就越多，越容易破坏原来的统计结果，抽样统计容易失效；持仓时间长，交易次数太少，验证某个策略的时间成本太高，也是不可行的。究竟应该选择什么样的周期？要根据标的的性质来决定。
　　标的换手率越高，交易越频率高，周期选择应该更短；比如股市、期货，以天和小时为单位就可以。
　　标的换手率越低，交易越频率低，周期选择应该更长；比如房地产，以年为单位比较合适。
　　3、观察区选择问题
　　我倾向于选择自然交易周期的开始段作为观察区，比如每天开盘、长假后开盘的某段时间，这段时间参与交易的人，一般比较有主见。
　　他们参与交易的根据来自于场外，属于消息灵通人士，更能反应市场真实的供需状况。
　　在盘中参与交易的人，很大一部分是根据盘面来决策的人，少了一些主动性。
　　4、观察区被污染的问题
　　观察区被污染，是指一些公开的外部因素引起观察区的价格波动，导致观察区数据无效的情况。
　　比如，外盘大涨引起内盘高开，这种情况会导致买入力量过度分布于开盘时间点，数据就没有代表性；如果外盘大跌，我们仍然上涨，就很厉害了，这种情况可以重仓参与。
　　总之，要确定观察区的行情波动是否属于市场的自发行为，如果不是，则不能采信，就要放弃本次机会。
　　5、持仓过程的应对
　　一旦建立了仓位，就只能听天由命了。
　　大多数情况下，持仓期间没有必要加仓、减仓、止盈和止损，持有初始仓位直到持仓时间结束平仓即可，一旦加入了太多操作条件，就会患得患失，导致操作变形。
　　只有一种情况，需要提前止盈，就是你认为趋势投资者已经过度介入，导致标的价格直线涨跌并放量的时候。例如做多时，股指期货贴水大幅收缩甚至溢价的时候。
　　这个情况你不走，可能被反趋势套利者割韭菜。
　　有人说，价值投资一定是优于趋势交易的，趋势交易就是赌博！我100同意这个观点。
　　可问题是，发现价值可能比预测走势还要难得多。由于散户认知不完备的问题无法解决，在价值投资方面，就算你想努力都找不到方向。价值投资者笃信自己知道上市公司的方方面面，可这是真相吗？
　　价值投资者举出无数个牛股，比如格力、茅台、万科、平安。但你把自己置身于历史当中，如何保证自己不会选择长虹、银广厦、长安汽车、康得新？就算你选择了茅台，如何保证中途不卖出，现在PE已经40倍了，你还要不要持有？
　　别提巴菲特，人家是企业家好不，他可以影响企业的价值，首先是价值的创造者，其次才是价值的追随者，国内的段永平这类人物也是类似的情况。
　　ylshxajh
　　一开始进入市场我学的是趋势交易，赚了亏了马上就能看到结果，价值投资看财报不是菜鸟能干的事。
　　做一段时间巨亏30，有部分原因是因为我上了一倍杠杆，就算不上杠杆也亏15，重点是不知道为什么涨了，为什么跌了，亏都不知道怎么亏得，特别迷茫。
　　后来接触价值投资，把时间拉长，看几年之后能赚到多少钱，即使现在亏了只要一直持有，将来市场还会把这些钱还给我，相信的人说这是信仰，不相信的人说这是自己安慰自己死扛早晚亏光，但有了信仰之后心态确实好多了，也开始赚钱了。
　　现在我依然相信趋势投资是可以赚钱的，最简单的20日均线以下卖出，均线以上买入的趋势策略让机器执行交易沪深300，年化15的收益没问题，而且还能做到熊市少亏钱，牛市跟上大部分涨幅，但让我执行就太痛苦了，我现在非常怕交易，交易一次内心就波动一次，减少交易次数能让我得到内心的平静，要是每天都让我交易，心态肯定全乱了。
　　海浪头头
　　对我来说，趋势跟踪比价值投资难多了。趋势跟踪需要非常强的纪律，假突破5次，第6次还要继续上，不停地积累小败，等大胜仗。
　　我试了一段时间，做不到，患得患失，放弃了。但是价值投资要研究基本面，会有套牢风险，这个我比较做得到。我通过分散持仓，加越跌越买（会有套牢风险），长线底仓低价拿股等趋势，短线网格仓和鸭蛋一样做魔鸡的对手盘，收割波动。
　　通过网格收割降低成本（积小胜）长线底仓分红降低成本。因为不停地降低持仓成本，目前持仓全红，心态很好。趋势跟踪要纪律很强。价值投资要有信仰。要看自己在哪方面有优势，然后做到极致。
　　暴走的蜗牛啊
　　趋势投资是最赚钱的投资，同时也是最容易失败的投资。原因是市场形成稳定趋势的次数少，进行震荡反复折腾的次数多。在反复折腾的走势里，按趋势投资，就会出现刚买了就跌，刚卖了就涨的情况。
　　经过几次左右两边挨耳光，就会赔掉实实在在的金钱。而不断赔钱的滋味是最不好受的，这样就会抹掉坚持按趋势规则进行投资的信息，终于有一次你不再按趋势规则买入或者卖出了。
　　事情总是那么巧，你坚持买了10次，都失败赔钱了，当第11次你放弃买的时候，震荡行情却真的结束了，抛开你扬长而去。你坚持卖了10次，都失败赔钱了，当第11次你放弃卖的时候，震荡行情却真的结束了，拖着你跌进深沟里。
　　说投资难，也真是难，一个简单的坚持就难倒了80以上的投资者。在震荡行情里，如果能够坚持按规则做，忍着赔钱，直到趋势到来，你就能够做到赔小钱挣大钱，最终实现挣钱。现在的行情就是这样的，你能坚持按规则吗？
　　fiddle
　　非常支持lz的思考但是有必要指出类比逻辑上的纰漏。统计上的观察，即楼主所说从袋子里摸球，并不改变袋子已有球的分布。所以可以预期在采样数量达到一定时已有球的黑白比例与袋内的黑白比例非常接近。
　　在交易中当你观察趋势并最终参与进去每个个体都在贡献自己的影响从而改变预期筹码分布等因素。
　　另一个不同在于黑白球的比例是一个静态参数。而交易需要利用价格波动来赚取差价。这个判断更类似于当你摸到某种颜色的球比例持续升高时，你相信该比例会继续提高还是会回归。
　　要验证趋势是否有效对过去的市场数据拆分为训练集进行趋势判断并用测试集验证判断的有效性，可以看出并没有一个统计意义上具有持续盈利能力的判断标准。
　　魍者之语
　　基本原理其实没什么好讨论的，中国股市30年，美国200年了，能研究的都已经研究透了。至于趋势的形成，根本原因是基本面的影响是缓慢、持续的，可以假想市场降息或者一家公司申请了一个统治级专利，对整个市场或者一家公司现金流的影响是什么样的。
　　在证券市场上，引用物理学惯性、动能和干支、五行在可靠程度上是一个级别的。以交易为生的人，投资工具怎么用比用什么重要，铭记什么是错的比探究什么是对的重要。
　　END