透支25年版权高杠杆“买买买”，巴萨搏命豪赌

　　文谭力文
　　从今夏的动作来看，巴萨或许是全球足坛最为“活跃”的俱乐部，没有之一。一边是不断出售未来数十年的资产与收益，进行高杠杆投资；一边是不断进行阵容补强，在满身债务的情况下仍然签下不少球员。
　　在人前欠债喊穷，在人后却不断砸钱买球员，身背超过13亿欧元债务的巴萨疯狂在买买买，续约登贝莱，引进拉菲尼亚、凯西、克里斯滕森以及莱万多夫斯基。。。
　　对于巴萨此种行为，有多种不同的声音一方认为巴萨是对于俱乐部的实力充满自信，能够迅速恢复竞争力，从而在下赛季让俱乐部回归争冠队伍行列，另一方则认为巴萨这是在豪赌，拿未来收入与资产作为俱乐部复兴的赌注，更有一些声音认为巴萨这是在为赶走梅西而“还债”。
　　高风险意味着高收益，这也许是巴萨在今夏高杠杆投资的重要原因。作为主席的拉波尔塔，希望在最短时间内让巴萨回到巅峰，这样就能继续吸金。但现实是谁又知道这个最短时间需要多久，或者巴萨未来是否会被巨额债务与高杠杆，压得喘不过气？足球是圆的，什么事都可能发生。
　　两次激活经济杠杆已入账6亿欧元
　　截至北京时间7月23日，巴萨已经两次激活经济杠杆，为俱乐部带来了超过6亿欧元的收入。但与此同时，这笔杠杆也将会为巴萨未来25年俱乐部收入收益的递减，埋下伏笔。
　　第一次经济杠杆激活发生在6月30日。巴萨官方发布公告称，球队将未来25年西甲10电视转播权出售予美国第六街基金，球队获得2。075亿欧资金收入。
　　巴萨向第六街出售未来电视转播权
　　第二次经济杠杆激活发生在7月22日。巴萨官方宣布，出售未来25年15的电视转播权，该协议将被添加到今年6月30日所宣布的10收购协议中（第一个经济杠杆）。此前媒体报道称，巴萨将获得4亿欧元的收入。
　　需要指出的是，从拉波尔塔拆分两笔杠杆中，就能看出这位巴萨主席精明之处。有一处细节可以体现，巴萨的财年是以6月30日为分界线，拉波尔塔在6月与7月出售的两笔转播权很有可能分属不同的财年。
　　于是拉波尔塔的两笔操作可以分别在两份财报上出现，这既能给为巴萨的两份财报润色，增加账面收入避免大幅亏损的尴尬局面，还能在自己的这两个财年的功劳簿上分别画上一笔。
　　巴萨主席拉波尔塔
　　第一次杠杆与第二次杠杆相加，意味着巴萨已经出售了未来25年25的电视转播权。按照202021赛季巴萨从西甲联盟分配到的转播权收入为1。656亿欧元来推算，巴萨未来25年25的收入约为10。35亿欧元，远高于目前的6亿欧元。
　　要知道的是，这还没有算上未来巴萨转播权收入持续增长的因素。从目前的市场规律来看，国际顶级赛事的转播合同约为5年1签，新合同的价格大概率要高于旧合同的价格。
　　举个例子，201718赛季巴萨的电视转播收入为1。43亿欧元，而在202021赛季增长到了1。656亿欧元。按照未来25年、5年1签的频率来推算，西甲联盟很大概率能够获得45份新的转播合同。若新的转播合同价格更高的话，那么巴萨6亿欧元出售的25电视转播权显然就更亏了。
　　对于巴萨而言，好消息是这两笔交易中有一个“回购条款”，这将使他们能够在未来收回他们的部分电视转播权。当然，能够回购的前提下是巴萨的钱包里有余粮，但巴萨身背超过13亿欧元的债务来看，回购谈何容易。
　　尽管已经取得了6亿欧元的未来收入，但巴萨不排除要激活第三次经济杠杆。据TheAthletic报道，巴萨不排除出售BLM（负责巴萨商业开发的公司）49的股份、巴萨工作室（巴萨视听内容制作商）以及开发元宇宙和NFT各项衍生品的可能，以此寻求更多的收入。
　　去年赶老将，今年买老将
　　在2021年夏天，当时34岁的梅西作为巴萨标志性人物离开了拉玛西亚，而在2022年夏天，同为33岁的莱万与奥巴梅扬却踏入了巴萨的大门。在去年夏天，巴萨赶走了梅西与苏亚雷斯两位老将，在今年夏天却收下了两位新老将，巴萨的迷之操作简直看不懂。
　　不少球迷对于巴萨今夏买老将的行为感到不解。一是因为目前巴萨的阵容已经十分臃肿，尤其是前锋线上。莱万、奥巴梅扬、安苏法蒂、费兰托雷斯、拉菲尼亚、登贝莱六名前锋需要竞争三个首发位置。这还是算上了巴萨能够成功甩掉孟菲斯德佩和布雷思韦特两位锋线的推测，否则巴萨或将拥有八名前锋。
　　巴萨拥挤的前锋线
　　二是巴萨已经连年亏损，身背巨额债务，在这样的情况下巴萨仍然大手笔买入，买的还是老将。2021年10月，巴萨公告显示202021年度该俱乐部营收6。31亿欧元，支出11。36亿欧，税后亏损4。81亿欧。
　　在如此巨额亏损的情况下，巴萨仍然支出5000万欧元的转会费3年长约购买在拜仁还剩1年合同在身的老将莱万，让许多球迷感到诧异。4500万欧元转会费500万欧元浮动条款对于需要精打细算过日子的巴萨而言并非小数目。莱万的巅峰已经奉献给了拜仁，球迷们于是质疑这名33岁的波兰锋霸油箱里有多少油。
　　况且按照巴萨近年的买人眼光来看，购入莱万大概率是一笔失败的投资。毕竟巴萨在库蒂尼奥身上净亏了1。3亿英镑转会费，在登贝莱身上也吃了1。3亿欧元的亏，在格列兹曼身上也亏了数千万欧元。巴萨俱乐部高层的买人眼光，实在不敢恭维。
　　巴萨在库蒂尼奥身上吃了“大亏”
　　没钱的巴萨却在转会窗不断买人，这让拜仁主帅纳格尔斯曼直呼看不懂。“这是世界上唯一一家没有钱，却买下他们想要的所有球员的俱乐部。我不知道他们是怎么做到的。这有点奇怪，有点疯狂，”纳格尔斯曼说，“巴萨有很多新球员，不仅仅是莱万。”
　　巴萨若赶走梅西后不签人，靠拉玛西亚的青训重建还能理解，但翌年却砸下超过1亿欧元签下莱万以及拉菲尼亚，让球迷们十分质疑俱乐部高层的迷之操作。巴萨在今夏花的钱，续约愿意降薪50的梅西理论上可以操作，而现实却是巴萨俱乐部狠狠地给梅西和球迷们来了一下“背刺”。
　　巴萨在为赶走梅西而还债？
　　不可否认的是，2021年夏天梅西的离队，加速了巴萨的陨落，也让巴萨彻底进入了“病急乱求医”的状态。作为全球最具影响力的球星之一，梅西离开导致了一众赞助商也离开巴萨。（往期报道：）
　　巴萨在库蒂尼奥身上吃了“大亏”
　　比如说此前的主要赞助商日本乐天便不再与巴萨续约，而瑞典音乐流媒体巨头Spotify取代了前者，成为了巴萨新的赞助商。（往期报道：）
　　但与日本乐天相比，巴萨出售给Spotify的权益要更多，Spotify的赞助内容包含男队和女队的球衣、训练服（此前是BEKO倍科）以及诺坎普球场的冠名权。值得一提的是，这也是巴萨俱乐部历史上出售诺坎普球场的冠名权。
　　与其说是历史首次出售诺坎普球场的冠名权，倒不如说是为了增收巴萨已经将门槛大大降低，因为巴萨不知道还有什么可以出售了。
　　为了增加收入，巴萨想尽了办法，包括承租诺坎普球场举办婚庆等聚会活动。根据据西班牙联合时报报道，为了拓展俱乐部营收，巴萨主场诺坎普球场将从2022年下半年开始承接各类聚会活动，采取阶梯式收费，价格在1600欧元13500欧元（外加增值税）之间。（往期报道：）
　　诺坎普冠名权首次被出售
　　不断地卖卖卖，如今巴萨所做的一切，似乎都是为了赶走梅西而还债。更可怕的是，巴萨的这笔债不知道要置换俱乐部未来多少年收入来偿还。
　　如前文所言，巴萨已经将未来25年25的电视转播收入转换成了现金流，因此之后球队在支付工资方面将面临巨大的压力。加之此前疫情期间俱乐部还有一大批欠薪还未支付，球队的薪水并未见减，可出售或变现的俱乐部资产与权益越来越少，巴萨每年到手的收入也越来越少。。。。。。这一切都是巴萨赶走梅西所引起的连锁反应。
　　若俱乐部未来几个赛季成绩未见起色或未能成为欧冠常客，那么上述的一切都会像滚雪球一样叠加，压得巴萨喘不过气。在资本市场上，不顾一切加杠杆最后失败的例子比比皆是。如今看来，稍有不慎的巴萨或许会步上后尘。
　　巴萨若想要摆脱如此窘困的局面，或许只能从欧超这个大蛋糕中寻找了，这也许就能够解释了为什么此前巴萨（13。5亿欧债务）、尤文（9亿欧债务）以及皇马（6。62亿欧债务）一同“带头起义”了。能够为他们大量“输血”的，如今只剩下欧超了。
　　一个有意思的细节是，根据footballtransfers的报道，在巴萨与第六街的合同中除了前文所述的回购条款外，还有一个条款“如果欧超比赛重启，巴萨可以选择加入”。