中国互联网企业有望重估

　　出品北京海证
　　一、《美国CNBC》6月13日文章：摩根大通全球市场策略师加勒表示，中国资产目前是一个很好的多元化资产。信贷增长在历史上一直是股市的积极指标，随着上海和北京等城市恢复活动，信贷增长将再次回升。在股市低迷之后，中国市场的市盈率现在比长期平均水平低了20，从这些角度来看，中国股市开始看起来更具吸引力。过去15个月中国的债券市场的表现优于全球同业，综合来看，中国是股票和债券投资组合的一个很好的多元化资产。
　　二、《美国Yahoo财经》6月13日文章：高盛表示，中国互联网股票有望重估，对中国股票持有建设性观点。高盛认为MSCI中国指数未来12个月有20上涨空间，主要原因是政策支持。在其他央行由于通膨担忧加速收紧政策时，中国在货币政策、财政政策、房地产等方面均有积极放松的态势，中国与世界其他地区之间政策周期的分歧是对中国股票持有建设性观点的理由。5月的经济活动数据已经显示了触底迹象，此外，中国互联网股票已经构建了较高的风险溢价，随着国内监管、ADR退市以及海外上市和资本融资的更加清晰，有助此类股进一步重估并缩小公允价值和现有估值的差距。
　　三、《美国国际数据公司》6月13日文章：2026年中国物联网市场规模接近3000亿美元，复合增长率13。2，全球占比约为25。7，继续保持全球最大物联网市场体量。物联网硬件支出将继续占据物联网市场的最大比例，到2026年占比为42。8。以智慧工厂为代表的制造行业，以智慧城市为代表的政府行业，以线上线下全渠道运营的零售行业，和以智慧电网为代表的公共事业行业，上述四大行业将占中国企业级物联网市场支出的60以上。
　　四、《英国施罗德》6月13日文章：现阶段看好下游行业，特别是可选消费和科技相关行业。市场预期今年第二季度将是上市公司的盈利底部，利润可能由上游向下游转移。后续随着下游需求的回升以及上游供给的缓解，更靠近终端消费者的行业将较为占优势。综合来看，目前的整体估值只是略低于历史中枢，但ROE也在较低位置。所以，未来市场的核心在于信用扩张能否奏效，如果奏效则将可能迎来盈利估值双升，反之，盈利预测下调会带来盘面下跌。结构性行情依然可以期待，相对看好下游行业，特别是可选消费和科技相关行业，制造业在政策重推方向上也值得留意，但需关注行业成本转嫁的能力和效果。
　　五、《英国养老基金在线》6月13日文章：我们认为中国是可投资的并看好三大明确主题。估值较低、而且在世界面临滞胀风险之际中国开始提供刺激，与此同时，中国的优质企业正以绿色经济、内向型技术更新等新的动力快速增长。我们看到三个明确的主题：1）绿色经济，中国的减排目标正在为电动汽车和可再生能源的生产创造前所未有的机遇，制造电动汽车零部件的整个行业都在快速增长2）内向型技术更新，一个将持续多年的主题是中国实现自给自足的愿望，这加速了内向产能置换政策和半导体等行业的增长。3）共同繁荣，政府追求日益平等的做法会创造机会，小公司应该有机会，因为大公司被迫结束他们的垄断行为。
　　六、《香港股票新闻网》6月13日文章：摩根士丹利证券首席章俊表示，与稳增长相关的基建板块、以及代表未来中国经济发展和转型方向的高科技、新能源等板块会有结构性投资机会。消费实质性复苏需要较长的时间，并会明显滞后于经济复苏。如果基建和房地产投资能如期在三季度分别走强和企稳，由此带动就业改善，则消费会在四季度出现实质性的复苏。经济差异会成为支撑人民币汇率和海外资本重新流入的重要因素。
　　七、《香港东方日报》6月13日文章：市场有望震荡上扬，重点关注政策刺激方向。国内目前处于降息周期，货币政策与财政政策都在继续加码来刺激经济与稳定市场，所以中国市场有希望较海外市场更加强势。展望后市，国内利好高频推出且力度加大的预期升温，预计A股继续震荡上扬的趋势有望形成。配置上，重点关注重磅政策刺激行业，如：受益于国家加大投资的新能源产业链与先进制造业、受益于补贴与部分减免购置税的汽车产业链；政策纠偏受益且有中长期增长逻辑的板块看，如：互联网科技、生物科技、文化娱乐等。