物流三雄冲刺港交所：后价格战时代竞争升级

　　《投资者网》谢莹洁
　　快递行业历经了多轮洗牌，依旧留在赛场的企业均各具优势，如今这场“战争”依然看不到尽头。随着物流三雄同时将目光转向港交所，市场对新一轮价格战的打响有所担忧。
　　顺丰控股（002352。SZ）正开展港股二次上市前期工作。7月8日，顺丰控股公告，公司正在对香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作。
　　就在近期，极兔速递环球有限公司（以下简称“极兔”）也正式向港交所递交上市申请；启动独立上市计划的“阿里系”物流公司菜鸟又有新动作，宣布推出菜鸟速递。
　　这也意味着，三家快递行业备受瞩目的参与者，将在今年下半年齐聚港股市场。而这也引发市场热议：快递业下一个增长点在哪？各家快递公司之间竞争如何升级？
　　价格战担忧升温
　　中国快递业狂奔二十年后，极兔通过发动一场“价格战”，从“通达系”等快递老玩家的竞争中冲出重围。6月16日，极兔速递向港交所提交招股书，拟于主板挂牌，联席保荐人为摩根士丹利、美银证券和中金。
　　公开资料显示，成立于2007年的极兔先是在东南亚地区成长为快递行业龙头，继而在2020年进军中国市场，从正式起网到单量稳定在2000万单以上，极兔仅用了10个月。
　　2022年6月，极兔官方明确表示，全网的日均业务量已经突破且稳定在4000万件以上，若以票单量作为衡量标准，极兔在当时已经仅次于中通、韵达和圆通，跻身国内快递公司第一梯队。
　　然而，这也是一场烧钱的游戏。2020年至2022年，极兔的营收分别为15。35亿美元、48。51亿美元和72。67亿美元，按非国际财务报告准则计，经调整亏损分别为4。76亿美元、9。11亿美元、7。99亿美元。
　　面对环境的挑战，极兔“勇敢”杀入国内快递行业的价格战。华金证券研报显示，6月快递行业的平均单票价格为8。94元，同比下滑5。28。
　　市场对新一轮价格战的打响有所担忧。光大证券对此分析，由于行业竞争加剧，通达系快递公司均出现一定下滑。一线快递公司“以价换量”的动力仍在，快递公司单票收入降幅仍可能大于单票成本降幅。
　　尽管“以价换量”是快递行业竞争的有力手段，研究机构在综合考虑监管持续性、龙头发展战略及新进入者诉求认为，市场秩序大概率维稳，在物流淡季适度的价格杠杆无需过度担忧。
　　“从去年第三季度以来，快递行业进入到了新的产能周期。目前周期下，由于成本下降空间遇到瓶颈，以价换量的策略逐渐失效。”中信建投证券表示。
　　服务与效率升级
　　虽然监管平息了恶性的价格战，但各家快递公司之间的价格竞争并未就此消失。近段时间，快递业提高服务品质和时效的举措络绎不绝，菜鸟亲自下场做起了自营快递。
　　6月28日，菜鸟宣布正式推出自营快递业务“菜鸟速递”，目前已全面向市场开放。菜鸟速递由菜鸟直送发展而来，即从原来的天猫超市配送服务升级为服务全国的快递网络，并主打高性价比、高质量供给，以对标中高端时效件市场。
　　菜鸟表示，菜鸟速递在“服务上对标行业最优，价格上兼具性价比”。具体来看，菜鸟速递可实现“最快半日达”的时效，揽收的截单时间也延长至晚上22点。针对用户对“送货上门”的需求，其作出了“不上门必赔”的服务承诺。
　　国联证券认为，由于顺丰和京东已经形成较为成熟的运输网络和品牌心智，菜鸟速递对原有参与者的冲击还有待观望，其竞争点或将主要体现在时效的落地率和成本价格方面的差距。
　　无论是中高端快递还是经济型快递，在经济上行压力较大以及电商红利式微的背景下，各大快递龙头的竞争策略正在发生变化。更早之前，顺丰、京东加码半日达、当日达，并重申了快递送货上门这一服务标准。
　　中信建投证券分析称，各家快递公司变化的背后体现了不同的竞争策略，均在服务品质及产品能力方面进行升级，快递行业的竞争策略由“低价换量”向“体验效率”发展。
　　快递公司的种种举措传递出明显的信号，即单纯的价格战已经不足以成为未来竞争的着力点，如何拿下高净值客户、提高快递的利润率才是关键。尤其今年5月份，顺丰方面明确表示，不会盲目追求市占率。随后，顺丰出售了专注电商市场的丰网，并回应赴港二次上市的计划。
　　顺丰控股将重点放在国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务三大业务，电商件的业务量正在减少。
　　市场对此积极响应，顺丰控股2023年半年度业绩预告显示，顺丰控股预计归母净利润为40。2亿42。2亿元，同比增长6068；扣非净利润为35。4亿元37。4亿元，同比增长6574；基本每股收益为0。83元股0。87元股，去年同期为0。51元股。
　　业绩增长的主要原因是，在收入端，速运物流业务实现稳定健康增长；在成本端，持续推进多网融通，精准资源规划，不断调优成本结构，提升资源效益。
　　机遇与挑战并存
　　在中国，几乎没有一个任何行业的“战争”在时间和烈度上可以与快递业相比。这是一场持续长达20年，融合了规模战、价格战、资本战等所有形态的立体化战争。
　　眼下这场以人力、技术为武器，以资金、单量为弹药的战争依然看不到尽头。中长期看，国内电商零售市场还将为物流市场注入大量业务需求。据弗若斯特沙利文的资料，预计2023年至2027年期间，中国市场总包裹量复合年增长率为10。7。
　　西部证券发布的研报预计，2023年全年，我国快递业务量将达1348。9亿件，同比增速22；未来五年年，电商GMV将保持10左右的年复合增速，产业升级将成为拉动快递业务量增长的主力。
　　券商预计2023年快递行业业务量将回到双位数增长。安信证券指出，2023年需求修复性增长，预计行业价格以稳为主、低烈度竞争为辅，竞争格局或将进一步分化。国家邮政局预计，2023年全国快递业务收入完成1。13万亿元，同比增长约7左右。
　　快递行业的竞争被拉高了一个维度。想要登陆资本市场，各大物流公司不仅要拿出向好的成绩单，还要证明自己更多的可能性。
　　东莞证券表示，价格竞争导致当前快递行业估值普遍较低。近期行业维持局部价格竞争，但未演变成全行业价格战。网购渗透率高位企稳提升信心，看好下半年消费复苏带动快递件量持续增长。电商平台低价竞争引致的上游压力为阶段性事件，长期来看快递企业精炼内功、提升服务质量仍是核心竞争力。（思维财经出品）