“卖身”三元，太子奶能否“起死回生”？

　　三元股份公告，8月6日10时至7日10时，北京市第三中级法院在淘宝网司法拍卖网络平台对新华联控股有限公司持有的湖南太子奶集团生物科技有限责任公司（简称“湖南太子奶”）40股权进行第二次公开拍卖，公司以7005。40万元的价格竞得。
　　如果不是这一公告将太子奶拉回公众视野，人们早已忘记有这么个曾经家喻户晓的乳酸菌品牌。从曾经的乳酸菌无人出其右的霸主到如今股权接连流拍最终被三元接盘，太子奶到底经历了什么又该何去何从。
　　太子奶的兴衰史
　　太子奶成立于1996年，次年其创始人李途纯以8888万元的价格拿下央视食品饮料类的“年度标王”。似乎是吉利数字带来的好彩头，太子奶从此开启了太子奶顺风顺水的十年。
　　凭借着一系列宣传造势，太子奶快速出圈。成为饮料市场极具竞争力的品牌。在某一段时间，国内饮料大厂纷纷发新品对标太子奶，但是一个能打的都没有。其乳酸菌发酵饮料市场份额曾常年保持在70以上，一度超过娃哈哈的AD钙奶。
　　鼎盛时期太子奶年营业收入曾达到20亿元，那时的太子奶一度有赶超传统饮料巨头的势头。李途纯曾放言，“太子奶要在一年内超光明，三年超伊利、蒙牛”。
　　2007年，太子奶拿到英联、摩根、高盛旗下私人股权基金注入的7300万美元，并签署对赌协议，太子奶开启了多元化布局，也正是从2007年开始，太子奶走向衰落。
　　2008年金融海啸席卷全球，太子奶也未能幸免于难。盲目扩张导致公司资金链断裂，缺钱的李途纯不惜非法吸储。实际上李途纯因涉嫌非法吸储被抓前就已经失掉了公司的控制权。
　　破产重整难改颓势
　　2011年，太子奶破产重整，三元股份与新华联控股组成的联合体提供偿债资金，获得太子奶100股权及其对应的可用资产。三元股份和新华联控股分别持有太子奶60和40股份。
　　但重整后的太子奶经营仍未见起色。据三元股份财报，太子奶自2012年经常处于亏损状态。2012年2021年太子奶只有2015年、2019年净利润为正，其他年份均为亏损。2021年，太子奶更是仅有1852万元的营收，却亏损了6140万元。
　　生死边缘三元承压
　　为什么重组之后整体的经营未能实现实质性好转？这其中原因很多，一方面公司业务下滑整体控制力以及市场占有土崩瓦解，想要短期逆转不切实际。另一方面，公司管理层调整不到位，总体执行力差，同时因为没有有效的激励机制，公司高层干劲不足。
　　实际上除了公司自身原因外，太子奶当初重整引入两大新股东也为后来的公司体制改革推进慢埋下伏笔。而这一次三元股份在全资吞下湖南太子奶，有助于全面整合公司资源，调整战略布局，从股东层面扫除了障碍。
　　三元自身在乳制品市场的优势是能够帮助到太子奶的。即便如此三元这一步依然是险棋，上市公司收购亏损资产本身，极有可能拖累公司业绩导致二级市场股价震荡。
　　好消息是在乳饮料赛道，太子奶还是有一定的机会，毕竟整个中南、西南地区的三四线市场存在一定空间的。能否起死回生考验的不仅是太子奶本身，还有三元的运作能力。
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