特斯拉盈利强劲，但最引人瞩目的是汽车毛利率超预期

　　特斯拉相信今年剩下的时间前景将一片光明，该公司仍在其新闻稿中大肆宣扬其销量每年平均增长50，马斯克在公司业绩电话会议上表示，他预计2022年下半年将创下纪录。
　　当地时间7月20日，特斯拉（TSLA）于美股盘后披露了第二季度财报数据，并交出了优于华尔街预期的成绩单，尤其是在第二季度艰难的运营环境下。
　　在公布了令人印象深刻的第二季度收益后，特斯拉7月20日收涨0。8报742。5美元，股价已经连续第六个交易日上涨。
　　汽车业务毛利率环比下降，但好于预期
　　特斯拉布调整后的第二季度销售额为169亿美元，每股盈利为2。27美元。高于此前分析师预计的168。8亿美元和1。83美元，这是特斯拉连续六次盈利超过预期。
　　但与第一季度相比，特斯拉2022年第二季度的销售额和每股盈利有所下降。第一季度，特斯拉的销售额约为188亿美元，每股盈利为3。22美元。
　　特斯拉利润的连续下降是意料之中的，因为疫情，特斯拉工厂的生产受到了一定影响，导致特斯拉电动汽车的交付量有所下降。特斯拉在第二季度交付了约25。5万辆电动汽车，低于第一季度的约31万辆。
　　特斯拉汽车业务的毛利率（剔除监管信用获利）约为26，低于第一季度的30，不过仍略高于华尔街的预期。更重要的是，特斯拉的毛利率继续优于同行。通用汽车（GM）和大众（VOW3。德国）两家公司今年第二季度的毛利率预计分别为16和18左右。
　　按公认会计准则，特斯拉第二季度营业利润为25亿美元，低于第一季度创纪录的36亿美元，这是该公司有史以来第三高的季度营业利润。
　　今年第一季度，特斯拉出售了2。72亿美元的比特币资产，使该公司账面上的比特币价值约为13。3亿美元，而截至二季度末，特斯拉持有的比特币资产减值至2。18亿美元。特斯拉二季度出售了约75的比特币，价值9。36亿美元，在利润表中，显示相关亏损为1。06亿美元。比特币减值不包括在2。27美元的调整后每股收益中。
　　根据公认会计准则，特斯拉每股收益为1。95美元，这个数字包括比特币减值，但这一数字也高于华尔街此前预计的1。41美元。
　　交付量将大增
　　此前分析师预计特斯拉第二季自由现金流约为5。7亿美元，低于第一季的约22亿美元。但实际上特斯拉第二季度的自由现金流为6。21亿美元。这看起来是个不错的结果。NewStreetResearch分析师皮埃尔费拉古（PierreFerragu）还担心特斯拉在第二季度不会产生自由现金流。
　　费拉古在他的报告中写道：“预期与交付减少对营运资本产生的影响不一致。”
　　当交付量增加时，公司支付账单和收到欠款时产生的现金影响通常是积极的。当交付量下降时，情况就恰恰相反，比如在第二季度，营运资本似乎拖累了现金流，但影响并不像费拉古预期的那么严重。
　　费拉古担心的是自由现金流，但从长远来看，他似乎并不担心第二季度业绩对特斯拉股价的影响。他看好特斯拉，将股票评级定为“买入”，目标股价为每股1580美元。他似乎认为，投资者会忽略特斯拉暂时不稳定的业绩，关注今年剩下的时间。
　　同样，特斯拉相信今年剩下的时间前景将一片光明，该公司仍在其新闻稿中大肆宣扬其销量每年平均增长50。CEO埃隆马斯克（ElonMusk）在公司业绩电话会议上表示，他预计2022年下半年将创下纪录。
　　CFRA分析师加勒特尼尔森（GarrettNelson）表示：“从我们的角度来看，考虑到特斯拉面临的严峻挑战，这或许是该公司多年来最令人印象深刻的一个季度。不过弗里蒙特和上海工厂均实现了有史以来最高的月度产量，投资者可以专注于特斯拉2022年下半年的业绩，也许会进一步令人乐观。”
　　目前华尔街预计特斯拉今年下半年的交付量约为83。5万台，特斯拉上半年交付了564753辆汽车。
　　从期权市场看股价走势
　　如果很难预测股价对财报的反应，或许投资者可以从期权市场中寻找线索，了解华尔街的预期，还可以帮助识别短期交易收益的机会。
　　从期权市场的走势来看，特斯拉的股价在公布财报后将上涨或下跌7左右。
　　在过去四个季度财报发布后，股价平均上下波动约5，其中两次上涨，两次下跌。最大的波动是特斯拉公布2021年第四季度数据后，股价下跌了11。6。
　　今年以来，特斯拉股价已经下跌了30，大于标准普尔500指数和道琼斯工业平均价格指数17和12的跌幅。