下一个AI十倍股是谁？

　　作者：大师兄，编辑：小市妹
　　持续了大半年的人工智能行情，终于催生了A股第一支10倍股。
　　截至9月19日，搭上英伟达的“AI概念股”鸿博股份今年以来的涨幅接近5倍，在A股5000多家上市公司中排名第一；与此同时，公司自去年5月份低点以来最大区间涨幅超过10倍，成为首只AI概念10倍牛股。
　　重大技术变革往往是股价腾飞的重要契机，可以预期的是，方兴未艾的人工智能浪潮下，资本市场的财富盛宴仍将不断上演。下一个AI十倍股，会是谁呢？
　　【封神之路】
　　鸿博股份牛冠A股的封神之路，是上市公司业务转型带火股价的又一经典案例。
　　2022年之前，鸿博股份与AI行业并没有任何关联。作为国内规模最大的商业票据印刷企业之一，鸿博的主营业务一直是印刷服务，涉及书刊印刷、高端包装印刷和彩票印刷等，直到2022年底，公司印刷业务占比高达89。4。
　　鸿博管理层显然看到了数字化时代印刷业的江河日下，公司一直在筹划转型。
　　2017年以来，鸿博股份的转型方向开始向数字科技领域发展，包括大数据、手游、RFID智能标签制作和物联网技术服务、5G领域，但多次尝试皆以失败收场，公司经营业绩也一直没有起色：
　　2018年2021年，公司营收下降了20，扣非净利润更是出现持续亏损。
　　鸿博股份“上车”人工智能的契机，源自与英伟达的合作，而在两者之间斡旋牵线的关键人物，是科技财经记者出身的原36氪高级副总裁周韡韡。
　　2022年8月，鸿博股份任命周韡韡担任全资子公司英博数科总经理，并公告一纸《合作协议》，宣布英博数科作为运营主体，与英伟达及中恒文化在北京共同成立AI创新赋能中心。
　　公开资料显示，北京AI创新赋能中心的核心基础设施是智算中心，累计投入预计已超过8亿元，主要为AI企业提供公共算力出租，一期由一个标准单元超算服务器（20台英伟达80GBDGX服务器）组成，可提供100P算力。
　　鸿博股份搭上的英伟达，无疑已是当前人工智能发展的最大推动者。作为全球显卡之王，英伟达AI芯片具备的超强计算能力，成为支撑人工智能发展的最重要基础设施，引发全球科技界的广泛追捧。
　　继一季度业绩暴涨之后，8月24日英伟达公布的第二季度财报（截至2023年7月30日），再次远超过市场预期。特别是和老牌对手们的业务对比，更能反映英伟达AI芯片的爆发：
　　2023年二季度，英伟达数据中心业务营收超过100亿，同比增长了171，而Intel数据中心业务收入40亿美元，同比下降15，AMD数据中心业务营收13亿美元，同比下降11。
　　在2023年以前，数据中心CPU产品的份额一直要远高于GPU的份额，人工智能的时代浪潮下，英伟达AI加速芯片GPU已经对通用处理器芯片CPU实现了大幅超越。
　　与英伟达合作一年来，鸿博的转型之路似乎已取得一定成绩：
　　今年上半年，鸿博股份营收同比增长了25。7，其中二季度营收增长了30。8。公司销售毛利率今年上半年达到23。6，同比增长17。5，第二季度的销售毛利率27。89，同比增长了58。2。
　　鸿博股份单季度毛利率走势图，来源：同花顺
　　当前的业绩表现显然还不是鸿博暴涨的根源，作为英伟达与算力客户之间的桥梁，鸿博向算力租赁转型之后的想象空间，才是市场定价的基础：
　　由于英伟达AI芯片供不应求，配备了H100等最高级别芯片的英博数科，通过算力租赁的形式，化身为英伟达芯片的超级替代者，蕴藏着无限的业绩弹性。
　　【下一个鸿博股份】
　　上市公司短期股价暴涨，往往伴随着业绩爆发性增长或暴增预期，主要有三种情况：
　　一是突发事件带来的短期需求猛增和业绩飙升。比如过去三年的新冠疫情，病毒防护、检测等新冠产业链，诞生了英科医疗、九安医疗等超级大牛股。
　　但是，这类公司的业绩增长明显不具有可持续性，短期的靓丽业绩很可能是永不可触摸的历史高峰，股价的短期暴涨之后也意味着巨大的风险。
　　二是传统周期性行业的底部反转。比如2019年初开启的半导体和生猪养殖反转周期，也在较短时间内批量诞生了诸多十倍股。
　　但是传统周期性行业的市场空间有限，业绩和股价暴涨也是供求周期因素所致，周期回归是必然趋势。
　　第三种情况，则是重大技术革命带来的新兴产业链相关公司的股价暴涨。从早期移动互联网时代的苹果、腾讯、立讯精密，到近年新能源时代的特斯拉、阳光电源、宁德时代等，技术创新带来的10倍股可谓层出不穷。
　　和传统周期性行业的供需格局基本稳定不同，新兴产业的需求增长极快，供给端具备竞争优势的优质企业，在行业渗透率大幅提升的蓝海阶段，业绩大涨往往具备较长持续性，也极大抬高了股价的天花板。
　　今年大火的人工智能，无疑也是具有划时代意义的重大技术革命，其对人类社会的改造程度和产业升级的影响，绝不亚于互联网和新能源。人工智能和英伟达产业链，很可能像苹果和特斯拉产业链一样，成为孕育10倍股的重要方向。
　　2023年以来，人工智能带来的技术风暴席卷全球，全球资本市场里的AI概念股成为最热门的投资标的。
　　美股英伟达今年涨幅超过3倍，是表现最好的科技股之一，目前英伟达市值接近1。1万亿，已经是昔日芯片老大哥英特尔的近7倍。
　　A股今年涨幅前10的行业指数中，60是人工智能上下游行业；涨幅前10的概念指数中，100跟人工智能相关；涨幅前20的股票中，80属于人工智能概念股。
　　今年涨幅前10的概念指数（截至9月19日），来源：同花顺
　　从产业链角度，人工智能的上游主要是算力等基础设施，也就是行业的卖铲者。这是AI产业链中业绩最容易兑现的一环，其投资价值也最先被市场发现，今年涨幅前4的公司，全部是跟算力相关的人工智能上游行业。
　　围绕算力资源，AI上游的几个细分领域的龙头公司，未来都有可能成为下一个鸿博。
　　PCB算力板领域，目前国内有多家行业头部公司给英伟达供货，其中最大的供应商是胜宏科技，其拿到了英伟达显卡50左右的全球市场份额。在AI服务器方面，胜宏科技有10个算力板料号正在通过英伟达认证，也远远超过国内其他竞争对手。
　　CPO领域，中际旭创是当之无愧的龙头，800G光模块的先发优势极其明显，去年10月以来，中际旭创最大涨幅接近8倍，离10倍股仅一步之遥。
　　在封测领域，先进封装目前已成为制约AI芯片的重要因素，国内封测三巨头中，长电科技技术占优，通微富电绑定AMD，更有可能受益于AI芯片的需求放量，从而表现出较大的业绩和股价弹性。
　　人工智能的中游，主要是通用大模型开发商，类似于智能手机中的操作系统。
　　由于涉及参数往往在百亿级别以上，大模型研发投入巨大，参与其中的主要都是大型科技公司，包括阿里、腾讯、华为、头条等互联网巨头。按照权威机构的测评，目前排名靠前的大模型主要有科大讯飞的星火、百度的文心和360的超脑。
　　拿安卓系统和苹果系统产生的价值来衡量，中国大模型竞赛中能够笑到最后的企业，超越万亿市值并不算痴人说梦。一些市值较低的公司，股价上涨10倍甚至100倍，也都在情理之中。
　　人工智能的下游，主要是AI的各种应用环节，包括传媒、游戏、社交等领域的小模型，类似于智能手机中的小程序。
　　今年以来，AI应用端的热度不亚于上游算力端，其中主营消费类软件的万兴科技区域最高涨幅超过7倍，成为最接近10倍股的AI标的之一。
　　从产业链价值来看，参考过去互联网应用端腾讯、阿里等大量巨头的崛起，人工智能应用端应该是未来产生科技巨头最多的一环，不仅是中小型科技企业发力，也是投资者拿着放大镜去观察的重点方向。
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