乡村基为什么挣钱难？

　　斑马消费陈晓京
　　如果说乡村基是打工人吃出来的，这话一点都不假。2022年，公司营收规模超过47亿元，坐上直营中式快餐市场头把交椅。
　　要是细究盈利能力，乡村基就有点尴尬了，去年经调整净利润仅0。73亿元，经调整净利润率仅1。6。
　　在呛人的油烟味里老老实实忙活一年，为什么挣钱这么难？主要原因是在直营模式，现炒差异化定位之下，庞大的成本开支，吞噬了公司利润。
　　在现有状况下，公司仍以规模为先。计划上市募资，未来3年加速开店。
　　规模大赚钱难
　　最近3年，国内餐饮市场一片萧瑟，2022年就有近52万家餐饮相关企业注销或吊销，行业进入修复期。
　　不过，平民、刚需定位的快餐领域，画风截然不同，乡村基、老乡鸡们逆市扩张。
　　继去年1月、7月之后，乡村基日前再度更新招股书，第3次向港股发起冲刺。
　　在国内中式快餐行业，乡村基较早接触资本市场，2010年就已登陆纽交所，成为国内快餐第一股。
　　2016年从纽交所退市之后，公司计划回归国内资本市场，拿到了红杉资本的投资。
　　截至2022年底，旗下共有直营门店1154家，包括551家乡村基、603家大米先生。
　　据弗若斯特沙利文报告，按2022年门店和收入规模，公司已是国内最大直营中式快餐企业。
　　数据显示，2019年至2022年，公司营业收入分别为32。57亿元、31。61亿元、46。18亿元和47。06亿元，同期，年内利润分别为8270。2万元、242。4万元、1。09亿元和3083。8万元。
　　若论收入规模，能与之争锋的，只有正在冲刺A股的老乡鸡了。二者营收接近，但盈利水平尚有差距。
　　乡村基2019年至2022年营业利润率分别为9。2、7。0、11。15和9。2，经调净利润率分别为2。5、0。4、3。9和1。6。
　　与主要同行存在较大的差距。2019年2021年，老乡鸡营业利润率为18。9、17。1和16。4。同期，老娘舅营业利润率水平维持在15左右。
　　翻座率方面，2019年至2022年，公司旗下品牌乡村基分别为2。8、2。2、2。7和2。7，大米先生翻座率稍高，分别为3。3、3。4、4。3和4。0。
　　报告期内，乡村基、大米先生客单价在25元和22元左右。较低翻座率和客单价，削弱了公司整体盈利水平。
　　模式双刃剑
　　乡村基收入高、利润薄，根源在于商业模式。在全直营模式之下，人力、原材料、房租等诸多因素，都影响盈利水平，并考验运营能力。公司坚持的现炒优势，也成为了一把双刃剑。
　　在招股书中，公司假设未来所开新餐厅的人力构成。一般每家餐厅招聘1520名员工，含1名餐厅经理，1名主厨，48名助理厨师，612名餐厅助理。
　　餐厅经理月薪8000元至12000元，主厨7000元至12000元，助理厨师4000元至9000元，餐厅助理4000元至8000元，用工成本巨大。
　　公司1000多家门店，仅仅厨师长、经理这类核心人员，就有2000多人。
　　2022年，员工成本支出11。7亿元，占公司收入的24。9，另外，水电、租金及折旧等费用，均在亿元之上。
　　公司近几年发展外卖业务，推动收入增长，但费用率居高不下，进一步侵蚀利润。
　　2019年至2022年，公司外卖业务收入8。45亿元、11。37亿元、15。39亿元和17。18亿元，分别占公司收入的26。0、36。0、33。4和36。5。同期，外卖服务费分别为1。95亿元、2。92亿元、3。82亿元和4。16亿元，分别为外卖业务收入的23。02、25。67、24。81和24。21。
　　妥妥的美团、饿了么的打工仔。
　　流血冲刺
　　直营模式下的种种诟病，从来没有击碎过乡村基的野心。
　　2006年从乡村鸡更名为乡村基之时，公司就放出狠话：有肯德基的地方，就有乡村基。
　　如果顺利上市，乡村基将进一步加速开店。
　　据招股书，公司计划2023年至2025年分别开出约100家至120家、超120家、超140家乡村基，同期开出约110家至130家、110家至130家、超180家大米先生门店。公司也预计到，如果扩张计划过于进取，经营利润可能存在大幅降低的风险。
　　初步统计，2019年乡村基、大米先生发生亏损的门店合计121家，2022年增至272家。
　　2022年，128家乡村基亏损门店经营亏损合计2123。3万元，144家大米先生亏损门店经营亏损合计3099。3万元。
　　公司坦言，过往亏损餐厅，可能会继续录得经营亏损。
　　这没有打乱公司的计划，拟将此次募资用于扩张餐厅、翻新餐厅、加强供应链以及数字化和智能化等方面。