外媒美国经济可能见顶

　　在美国疫苗接种工作顺利展开和政府大规模刺激措施的推动下，美国经济今年预计将增长7，目前正在引领世界复苏。评论人士在谈论一场美国复兴；这个国家在上周日（7月4日）迎来其第245个独立日。
　　但有一个问题：美国刚刚经历了一轮经济复兴。它不太可能再次重生。
　　10年前，在2008年金融危机过后，标准普尔（StandardPoor’s）有史以来首次下调美国政府债务评级，引发一些人做出可怕的美国衰落预测。实际上，美国经济实力在2010年代扩张，这受到该国科技实力和相对较快解决债务危机的推动。
　　美国在全球国内生产总值（GDP）中的占比从2011年21的低点攀升至去年的25。2010年代之初，美国的平均收入比欧洲高出26，而在该十年结束时，美国的平均收入比欧洲高出60以上。美国领先日本的收入差距扩大更为戏剧化。到2020年初，尽管有人谈论失业的美国中产阶级陷入绝望，但美国消费者和小企业的信心达到自1960年代以来的最高水平。
　　作为一个金融超级大国，美国登上更高的高度。其在全球股票市场的份额在2010年代从42增至58。结果，美元的主导地位超过以往任何时候，帮助美国扩大了相对于其他发达国家的领先优势。
　　到2019年底，75的个人和企业海外贷款以美元计价，高于2008年危机之前的60。每10个国家就有6个使用美元作为锚货币（衡量并稳定本币价值所依据的货币），接近历史新高。中国挑战美元作为世界上最受青睐的储备货币的努力，也在2010年代完全失败。
　　经过2010年代的复兴，美国不太可能在2020年代重新崛起。就像我在新冠疫情爆发之初所提出的，强劲的繁荣过后，几乎总是漫长的宿醉。
　　美国经济曾在1960年代引领世界，但在1970年代，美国担心自己落后于盛产石油的苏联。1980年代，美国曾为崛起的日本而烦恼。美国在1990年代的科技繁荣时期强劲反弹，但2000年代的主题则是以中国为首的新兴市场崛起。
　　对于美国出现又一轮复兴的预测，在一定程度上有赖于美国能够继续扩大其技术领先优势的信念。但是，美国互联网巨头已经在新兴市场面临挑战。从亚洲到非洲，当地企业家正在电子商务、电子银行和搜索领域打造国家乃至地区市场领军者。欧洲正在机器人和人工智能等领域缩小创新差距，欧洲初创企业吸引的私募股权资金超过以往任何时候。
　　繁荣往往被自满情绪葬送，而现在美国弥漫着这种情绪。两党都有很多人主张，美国应该继续不受限制地借款和支出，充分利用美元作为世界上最受欢迎货币的举世无双的地位。
　　但是，美联储（FederalReserve）源源不断供应的宽松资金，可能会削弱美元并滋生僵尸企业这些企业的收入太低，甚至无法偿付债务利息。20年前，它们在美国几乎不存在，但到2010年已经占上市公司的6，到去年已近乎占到20。
　　联邦政府和企业现在都如此深陷债务泥潭，以至于很难想象他们怎样进一步提振经济。2010年，美国欠世界其他国家2。5万亿美元，相当于美国GDP的17。到去年初，这些负债已升至10万亿美元，相当于美国GDP的50以上这一门槛在过去经常引发货币危机。目前这一数字是14万亿美元，相当于美国GDP的67。
　　这一切并不意味着，在2010年代错得离谱的美国衰落论者，最终会被证明是正确的。中国在全球经济中的份额不断上升，主要是以欧洲和日本份额缩小为代价的。仍然坚信美国很快会被中国超越的美国衰落论者，忽视了中国也存在巨大债务问题的事实。
　　更有可能的是，美国将经历一个平庸的十年，受到近年过度繁荣的后果的拖累。相对于其他市场，美国股市处于100年高点。如此高的估值反映了新的乐观情绪：在美国经历出人意料成功的10年后，许多分析师现在预计会有更多相同的成功。可惜，美国也许已经处于它可能达到的最佳状态。