中国市场豆粕供应过剩逐步缓解

　　美豆新作在8755万英亩种植面积的背景下，新作单产容错率较低，在目前的生长阶段对于新作最终产量也很难做出判断。受此影响，近期美豆现货市场相对僵持，CBOT大豆价格也以振荡为主，国内豆粕期货偏弱，现货远月基差报价平稳。
　　大豆现货市场拉锯
　　美豆新作方面，受北部平原持续偏干旱影响，优良率有所下调。截至2021年7月25日当周，美国大豆生长优良率为58，低于市场预估均值60，去年同期为72；美国大豆开花率为76，去年同期为74，五年均值为71；美国大豆结荚率为42，去年同期为40，五年均值为36。土壤墒情也有所恶化，截至2021年7月25日当周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为44，一周前为39，去年同期为37。
　　美国国内压榨利润环比有所下滑，但仍维持偏高水平。截至2021年7月29日当周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2。37美元，一周前是2。40美元蒲式耳，去年同期为1。44美元蒲式耳。虽然压榨利润较好但在目前美豆库存情况下，大豆边际需求变化对大豆价格影响较大，美国国内压榨厂多选择停车检修，美国全国油籽加工商协会称，2021年6月NOPA会员企业的大豆压榨量为414。8万吨，环比降低6。79，同比降低8。88。
　　巴西出口环比出现较明显下滑。巴西外贸秘书处发布的数据显示，7月的第四周，巴西大豆出口量剧减至150万吨，比前一周减少近50。7月巴西大豆出口量为701。97万吨，去年7月为995。5万吨。日装运量为41。29万吨日，较去年7月的43。28万吨日降4。6。受价格预期以及货币因素影响，巴西农户报价坚挺。相对巴西国内压榨企业进口增多，Secex的数据显示，巴西6月大豆进口量从上年同期的89762吨增至151299吨。目前市场对美豆新作产量分歧较大，现货供需双方以拉锯为主。
　　国内豆粕供应宽松
　　国内大豆进口量继续增加，海关数据显示，2021年6月中国大豆进口量达到1072万吨，比5月的961万吨提高11。6，也是历史第三月度高点。大豆港口库存维持高位，有关数据显示，截至7月28日，国内大豆港口库存836。6万吨，较上周稍有下滑。近期提货有所放量，7月26日大豆单日成交量58。75万吨，基差成交量51。25万吨，现货成交量为7。50万吨。
　　截至7月23日，我国主流油厂豆粕库存120。54万吨，环比增加2。90，同比降幅为76。0；未执行合同量为426。70万吨，环比降幅为13。36，同比降幅为15。34。近期，豆粕现货供应宽松，库存有所累积，但压榨利润较差，远月供应预期相对偏紧，远月基差报价坚挺。
　　6月全国工业饲料总产量2508万吨，环比下降2。8，同比增长19。5。分品种来看，猪饲料产量1026万吨，环比下降6。9，同比增长53。5；蛋禽饲料产量256万吨，环比下降4。2，同比下降8。4；肉禽饲料产量807万吨，环比下降2。2，同比增长3。3；水产饲料产量277万吨，环比增长17。9，同比增长18。9；反刍动物饲料产量111万吨，环比下降6。4，同比增长11。4。二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29。2。其中，能繁殖母猪存栏4564万头，增长25。7。饲料产量环比有所下滑，生猪存栏仍在高位，饲料需求短期相对平稳。
　　综上所述，按美豆新作种植面积，在目前生长阶段，市场对于下一年度美豆供应是否紧张仍有分歧。目前美豆库存不多，巴西农户惜售情绪较浓，大豆现货市场处于僵持状态，CBOT大豆价格在13001400美分蒲式耳附近波动。国内市场，豆粕长时间的远期负压榨利润压制远期大豆进口量，豆粕供应过于宽松局面或逐步缓解。