美联储下周的加息幅度是多少？如何推导

　　近日，美国公布以下重要的经济数据：美国8月零售销售月率0。3，预期0，前值0；美国至9月10日当周初请失业金人数21。3万人，预期22。6万人，前值22。2万人；美国9月纽约联储制造业指数1。5，预期13，前值31。3，其中前值31。3为史上第二大负值；如何看待这些数据？他们又如何指引美联储下次的加息幅度？我们今天就来聊聊这个话题。
　　以上零售销售月率主要用来观察消费的，数据代表美国8月零售销售额环比增长0。3，为什么看这个数据？因为美国个人消费占了GDP的八成左右；初请失业金人数主要用来观察就业的，数据越低越好；纽约联储制造业指数估计有点陌生，这里解释下：美国联邦储备系统（美联储）有十二个联邦储备银行（储备区），而纽约联储位于曼哈顿的金融区，它是美国联邦储备系统中最重要的、最有影响力的储备银行，所以相关数据要重视一下，纽约联储制造业指数高于0，表明制造业在扩张，经济在增长，反之则表明萎缩。现在数据为1。5，还在萎缩，但是比前值好很多！
　　以上的三个数据都好于预期和前值，说明瘦死的骆驼比马大，美国经济不能说是非常好，但可以说是相对稳健。美联储政策目标重点在就业和通胀，最新8月通胀数据之前的内容解读过，通胀有再次抬升的势头，导致目前市场讨论已经从加息50还是75过渡到加息75还是100！我个人觉得100可能性不大，为什么？
　　第一、纽约联储制造业指数连续两个月已经低于0，后面第三个月是不是能爬上0，这是不知道的，市场最看重预期，如果加息100基点，显然力度过猛了！那么市场就会预期美联储手腕更加强硬，容易造成股市崩盘，别忘了美国家庭的大部分财富都体现在股市，最终会抑制消费，影响整个经济！这显然是美联储不想看到的。美联储虽然想缓和通胀，但不想过多牺牲经济！
　　第二、很多人只注意加息，而往往忽视缩表。这个我在之前的内容详细解读过美联储的缩表行为，目前缩表的规模是达不到他们原先计划的，主要是美联储怕货币紧缩得过快，经济受不了。从这个态度来看，之前已经连着来了两次加息75个基点，在近期通胀最高的时候也就加75个基点，而最新的公布的美国8月CPI虽然高于预期再次上涨，但是没有高过最高位，这个时候加100就有点过火了！先加75个基点再观察下岂不是更好？
　　第三、欧元区通胀相对于美国更加严重，而欧央行也就加息75个基点。美国同步加息75个基点就可以照常收割欧元区，美国何必冒着牺牲经济的风险而加息100基点呢？而且8月份的通胀数据重新上涨，说明通胀情况更加复杂，它是一个螺旋上升结构，为什么这么说？
　　美国劳工部周二发布的消费者价格报告中公布了8月份的租金通胀数据，数据显示美国8月住房成本即租金的上涨速度加快，住房成本环比上涨0。7，创下1991年以来的最大月度涨幅，使得整体通胀水平保持高位。为何住房成本如此重要？主要因为住房成本是消费者价格指数（CPI）的最大组成部分，约占CPI比例的三分之一，这就是为什么它通常是多年来通胀最重要的驱动因素之一。从历史数据来看，租金和工资一直紧密相连，且平均时薪一直在强劲增长。然而，8月份租金的上涨速度更快。房租只要上涨一点就会导致CPI的高企，这容易导致美国进入死循环：租金越高，租户只能向雇主要求更高的工资；而雇主为了分摊成本，不得不抬高产品价格，而房东为了买更贵的东西，不得不进一步提高租金。在这种情况下，CPI就很难降下来了。
　　这个时候加息100个基点可能还会弄巧成拙，进一步抬升通胀预期，更加不容易打破这个死循环，市场就会觉得后面的通胀得是多严重，美联储才这么玩命地大幅加息。相比之下，75个基点对于预期的引导刚刚好，会不会打压股市，影响消费？会的，但是这样也能缓解通胀，而且目前75个基点已经充分被计价在市场中，如果到时是它，市场不会意外，那美联储的预期管理就达到目的了。但如果是100，可能市场要巨震了。虽然理论上美联储加息100个基点可以更快地收割全球，但它可能把自己的经济也割了，何必呢？前文讲到了，美国经济相对稳健，巨震还怎么稳？
　　同时，从初请失业金人数和纽约联储制造业细分项就业数据，可以看到就业情况比上次有改善，在市场已经充分消化75个基点预期下，下周加息75基点显然不会过多地伤害经济和就业！可能届时美联储公布的靴子落地，美股可能还会有一小波反弹！
　　第四、很多人往往只看总体零售情况，忽略了核心零售，美国8月核心零售销售月率0。3、预期0。1、前值0。4；核心数据剔除了汽油和汽车（新车和二手车）销售，不及预期和前值，表现不佳！随着美联储保持激进加息的预期不断升温，美国各大零售进口商对未来的预期并不乐观，沃尔玛和塔吉特等美国大型零售商近期大幅削减零售订单，以便使库存水平和市场需求保持一致，其中沃尔玛取消的订单金额高达数十亿美元。
　　另外，最近行情显示美国2年期和10年期国债收益率差距扩大至40。1个基点。这个倒挂情况（美国2年期国债收益率大于10年期）我在之前内容解读过，它代表美国近期还是有些衰退的迹象，是不是大规模衰退还要看后续经济数据！如果是后续出现大规模失业情况，那就是全面的、实质性的衰退，美联储对此投鼠忌器。
　　综上，100太过，基于预期和现实的考虑，下周加息75个基点可能就刚刚好，这纯属个人意见！好的，这次分享到此结束。欢迎点赞、关注、评论、收藏和转发。感谢大家！