看了Soul的数据，我发现陌生人社交的赛道塌了

　　留存率低、盈利困难、合规风险，是陌生人社交赛道塌陷的根本原因。
　　2022年6月30日，主打陌生人社交的Soul，正式递交港股上市申请书，美银证券和中金公司为此次IPO的联席保荐人。
　　这是Soul第二次冲击IPO。
　　一年前的5月10日，Soul也曾在纳斯达克递交F1表格，计划赴美上市。但就在“敲钟”的前一天，Soul突然撤回了IPO注册，并终止上市。
　　Soul重启上市之路的背后，是一个三年亏损22亿、大股东不停“输血”的故事。
　　01营销式增长
　　按日活及月活人数排名，Soul是国内排名靠前的社交网络平台。
　　Soul在社交网络行业按日活排名位置，来源：易观千帆
　　招股书显示，2021年Soul已拥有3160万名月活用户，同比增长51。6；平均日活用户数为930万人，同比增长55。8。
　　Soul20192021年运营数据来源：Soul港股招股书
　　不错的数据背后，是巨大营销投入换来的。
　　招股书显示，近三年来，Soul的销售以及营销开支较高，分别达到了2。0亿元、6。2亿元、15。1亿元三年间，为了赢得用户和市场，Soul烧了23亿元。
　　仅在2022年第一季度，Soul就赞助了《朋友请听好》、《大侦探》、《追光吧》等多个火热的综艺。
　　2021年，Soul的身影频繁还出现在了草莓音乐节，短视频平台也经常能刷到“不开心就来Soul吧”的广告语。
　　Soul在草莓音乐节，来源：中国日报网
　　砸下大量资金，终于换来了营收大增：Soul在20192021年，营收由7070万元增长至12。81亿元，年复合增长率增速超325。
　　但明眼人一眼就能发现，Soul的收入增长还赶不上营销和销售费用的支出。这种情况常见的结局是，一旦投入跟不上，增长就会立刻停滞。
　　Soul20192021年营收（单位：亿元）来源：Soul港股招股书，阿尔法工场整理
　　在烧钱换增长的模式下，20192021年Soul的净亏损还是分别达到了3。53亿元、5。79亿元、13。24亿元，三年累计亏损22。56亿元。
　　Soul20192021年内亏损（单位：亿元）来源：Soul港股招股书，阿尔法工场整理
　　这么个花法，只靠VCPE股东输血，难以为继。另外，7轮融资中的大多数投资机构，也有退出实现投资回报的需求。
　　撤回美股IPO后，此次转递港交所，可以说不管结果如何，Soul都要给投资方一个退出的交代。
　　02目标Z世代
　　张璐是Soul背后的掌舵人。如今37岁的她，身兼多职Soul的创始人、董事长、执行董事和首席执行官。
　　2007年自中山大学英语专业毕业后，她进入上海尼尔森市场研究公司，参与数据挖掘和分析，消费者行为研究项目。
　　2009年，张璐加入Innext管理咨询公司，后升至中国总经理，一手建立了中国咨询团队，直到2015年。张璐因为一个想法从外企高管位置辞职创业，于2015年创立Soul的母公司“上海任意门科技有限公司”。
　　“我记得当时我是想说什么话，但是在微信上是不可以发的，然后我就发到QQ空间，设置了仅被自己可见。那一刻就觉得好像没有一个像Soul这样的产品。”张璐曾在一次专访中说道。
　　Soul这样的产品，张璐指的是一种“非常朴实”的需求“自由发布内容，且有人跟我互动。”
　　也正是张璐的想法，诞生了Soul。Soul的英文原意是“灵魂”，张璐成立Soul，就是希望用户可以在平台上寻找到“灵魂伴侣”，让天下没有孤独的人”。
　　招股书资料显示，除了85后的张璐，公司核心管理层平均年龄仅为36岁，年轻化的管理层，势必带来公司管理、战略和打法的年轻化。
　　从招股书看，Soul的用户里，74。9是以Z世代（1995年至2009年出生的一代人）为主的年轻人群体。
　　易观分析发布的《数字经济全景白皮书》显示，2022年中国Z世代数字用户规模占总体规模（10。5亿人）比重为17。5。
　　从消费观念来看，作为伴随中国互联网发展一起长大的一代人，互联网记忆根植于Z世代消费细胞中。
　　他们普遍家境优越，中等以上乃至高消费占比均高于其他用户群体，更舍得花钱，在消费中的自主决策度也更高。
　　Z世代消费能力分布和渠道认知，来源：易观分析《数字经济全景白皮书》
　　Soul希望用算法匹配用户，以兴趣链接陌生人，进行不露脸的“灵魂社交”。
　　Soul还在应用程序中引入游戏化互动功能，目的就是希望通过增添可玩性，增加Z世代用户的黏性，提高活跃度。
　　Soul星球匹配，来源：36kr
　　这种玩法确实引发了Z世代年轻人的共鸣，Soul上线不到两年，就成为了最受95后欢迎的陌生人社交软件。
　　03赛道塌了
　　Soul能一掷千金，顶着亏损压力冲到上市阶段，离不开大股东腾讯控股（0700。HK）的持续输血。
　　港股招股书显示，Soul自2016年始，共进行7轮融资。
　　这其中，2020年，腾讯通过子公司意像架构投资1。35亿美元，暂缓了Soul的财务危机。在终止美股IPO后，腾讯又联合米哈游投资了1。77亿美元。
　　来源：Soul港股招股书，阿尔法工场整理
　　2021年3月17日，业界曾传出Soul即将美股IPO的消息。据多家媒体报道，当时Soul正在与潜在投资者交流，计划募资2亿美元，估值至20亿美元（约合人民币130亿元）。
　　Soul融资历史，来源：Soul港股招股书
　　不到2个月后，Soul就在纳斯达克提交了招股书，一时风光无两。
　　130亿元的估值，相当于行业龙头陌陌和探探的母公司挚文集团（MOMO。O）的2倍。
　　挚文集团的市值也曾有过百亿美元的巅峰期，但陌生人社交赛道高光期过后，据7月22日收盘价，其市值已经跌到8。93亿美元。
　　挚文集团股价走势，来源：同花顺iFind
　　陌生人社交赛道的高光期，是从2011年开始的。
　　2011年，陌陌上线，开启国内陌生人社交先河。2014年12月，陌陌于纳斯达克上市。2018年，陌生人社交获得的融资金额达到了十年来的最高峰，共计161。99亿元。同年2月，陌陌以7。71亿美元（约合人民币48。62亿元）收购探探。
　　2017年11月，探探创始人、时任CEO的王宇曾公布，探探当时拥有1。1亿注册用户，MAU（月活跃用户数）达2000万，DAU（日活跃用户数）在700万左右。
　　比达咨询监测数据显示，截至2018年6月，探探以超2266万的MAU位居婚恋交友类APP月活排行榜首，远超当时以409。4万人排名第二的世纪佳缘。
　　探探MAU，来源：易观千帆
　　根据2019年1月Soul负责人对外采访内容整理，Soul注册用户刚超过5000万。
　　根据Soul美股招股书，2020年Soul的平均MAU才达到了2080万，还不及探探2018年的数字。
　　但2019年4月，探探突然从安卓市场和苹果商店下架，此后活跃用户人数一路走低，给了Soul后来居上的机会。
　　Soul与探探的MAU对比，来源：易观千帆
　　到2021年3月，Soul平均DAU和平均MAU分别上升至910万和3320万。
　　从用户画像看，Soul和探探的用户年龄分布很类似。
　　从图表上看，两家公司在2018年，DAUMAU数据表现，应该也相差无几。
　　在2018年的C轮融资完成后，Soul估值已达15亿美元。这意味着，同一时间段，Soul的估值超过探探并购估值的一倍。
　　行业迅猛的发展势头，吸引了一众企业扎堆涌入，陌生人社交一度被誉为“千亿蓝海超级赛道”。从2011年到2021年，陌生人社交赛道总融资近292亿。
　　但高光过后，行业融资规模已呈现大幅下滑趋势。资本热度消失的非常快：2021年全年，陌生人社交赛道仅发生7起融资，融资金额合计只有0。87亿元，基本被投资人抛弃了。
　　来源：企查查
　　04盈利过于单一
　　在行业红利期，一众企业都受到了福泽的庇佑：用户增长、营收倍增，满地幸运儿。
　　但潮水一退，风光背后已是入不敷出。
　　Soul的收入以三方面为主：增值服务、广告、好物商城。
　　Soul2019年2021年营收情况来源：Soul港股招股书
　　其中，增值服务占比高达93。9。增值服务主要指用户“购买虚拟物品及会员订阅”。
　　广告业务占比仅有6。1，商城业务收入则几乎可以不计。
　　这种收入构成对于一个社交App而言十分单一，单一的收入方式会限制Soul未来的发展道路。
　　在SoulApp内通过性格测试和标签构建虚拟头像、买礼物进行形象建设、群聊或宠物星球等，都是20年前QQ的玩法。
　　Soul群聊派对图源：SoulAPP
　　“感觉跟以前QQ头像、QQ秀、QQ空间差不多，Soul币也有点像QQ币，没有什么区别。”一位使用过Soul又放弃的用户说。
　　仔细观察会发现，陌生人社交限制了Soul的商业打法。
　　正是因为Soul购买的东西多为虚拟产品，无论是给陌生人打赏、送礼物、装饰头像等，都难以像微信那样基于真实的社交网络，而Soul的“造梦”程度又不够，所以很多用户并不愿意花这个冤枉钱。
　　2019年2021年，Soul的平均每月每个付费用户的收入仅为人民币21。9元、43。5元及60。5元。
　　Soul变现能力，来源：Soul港股招股书
　　Soul三年内付费用户比例为2。3、4。5、5。2，仍有超过94比例的用户不在APP上消费。在营销方面砸下重金的Soul，只换来这样的成绩，令人感慨不已。
　　可以对比的是陌陌。在“吸金”能力匮乏之前，陌陌早已洞悉陌生人社交赛道的天花板，转型开辟直播业务后，第一年就实现1。45亿美元净利润。
　　如今的Soul，口号已经变了，由最初的解决年轻人孤独感的社交APP，变成“社交元宇宙”。Soul官网赫然写道：Soul致力于打造一个年轻人的社交元宇宙。
　　05最大隐患
　　除了业绩，陌生人交友的模式，让Soul在安全监管方面始终有着巨大的挑战。这也是所有陌生人社交平台的最大隐患。
　　2019年6月，Soul因存在淫秽色情等违法违规内容，被监管机构下架。
　　网信办专项整治通告，来源：中国网信网
　　“杀猪盘”诈骗问题是Soul的心头痛。Soul主打陌生人社交，难免有诈骗分子钻空子，以感情为挡箭牌，骗人钱财。
　　仅公安部门通告及媒体公开报道的不完全统计，近三年发生在Soul平台上的案例就有14起以上，涉案金额从几万到数百万不等。最高的一笔金额甚至超过800多万元，合计金额超过1700万元。
　　Soul所涉“杀猪盘”案件，来源：各媒体报道，阿尔法工场整理
　　这些感情骗局让Soul的用户，尤其是女性对于App的信任感每况愈下，所以在用户增长的同时，也有大量老用户的流失，这为Soul的口碑带来不少负面影响。