UniV3LP自动化流动性管理协议对比分析

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　　来源：0x1Charles
　　原文标题：UniV3LP自动化流动性管理协议对比分析：Arrakis，Gamma，Charm，Kamino
　　UniswapV3从2021年推出以来，交易量一直稳居全生态DEX第一，其最主要也是目前行业最创新的功能就是集中流动性管理，LP可以自定义流动性区间，而不是V2的全域流动性，为交易对在更窄的价格区间内实现更好的深度和更低的滑点，吸引更多的交易量，从而使得LP赚取更多的手续费收入，提高了LP的资金利用效率；
　　然而V3LP也面临着一些问题：交易对价格波动带来的无常损失，以及流动性区间需要经常调整；为了使得LP的管理更加灵活和积极，提高LP被动收入水平，LP自动化管理协议层由此产生；
　　LP自动化管理协议主要功能包括：自动调整流动性区间，rebalance，fee复投；
　　1。ArrakisFinance
　　Arrakis（前身GUNI）是由以太坊智能合约自动化执行工具GelatoNetwork在2021年6月推出的UniV3LP自动化管理协议，用户和项目方可以直接在ArrakisVaults提供流动性，获得ERC20的LPtoken，Arrakis会将流动性注入UniswapV3，同时在此之上运用策略管理LP，优化LP收益；
　　TVL熊市逆势增速300
　　Arrakis目前支持三大网络（Ethereum，Polygon，Optimism），总TVL1。33B，根据Defillama数据，在所有DeFidApp中排名第12，YielddApp类别排名第2，仅次于CArrakisTVL在2022年6月8月期间，逆势实现了3x的增长（600Mto1。8B）；作为流动性管理协议，TVL的规模和增长是其最重要的指标，Arrakis在熊市中可谓表现极为亮眼，而且是在还未进行原生代币激励的情况下实现的；独立地址数也一直在增加，目前为86；
　　管理着UniV3上TVL最大的两个pool
　　Arrakis目前TVL占到UniswapV3TVL（Ethereum）的24。5，是UniV3目前最大的LP；
　　值得注意的是，UniswapV3中TVL最大的两个pool：DAIUSDC（0。01），DAIUSDC（0。05），也是Arrakis最大的两个pool，这两个池子Arrakis分别占比99。5，98。6，意味着UniV3上DAI的流动性基本上就是由Arrakis提供的，Arrakis实际管理着UniV3上TVL最大的两个pool，DAI的做市商正在完全使用Arrakis进行流动性管理；
　　TVL99来自稳定币池
　　Arrakis流动性池TVL前5，全部是稳定币对，资金量总计13亿美元以上，占协议总TVL的99，表明目前主要是稳定币的做市商在使用A
　　目前观察前5流动性池的APR表现（1），并没有很亮眼，只可能比UniV3稍微好一点点，至于其他非稳定币流动性池的表现，目前因为缺乏有效数据，自动化管理的有机优势是否足够大，还待进一步观察；不过除了在fee收入方面表现更好，Arrakis还有未来farming奖励的潜在预期；
　　生态合作
　　Arrakis已经与MakerDAO，Aave，OlympusDAO，Frax，Synthetix，FeiProtocol达成合作，生态资源与先发优势较为明显；但是目前除了DAI，其他代币流动性的引入在量能上还欠点意思；
　　代币经济
　　Arrakis预计在2023年发行原生代币SPICE，将参考Curve的veCRV经济模型，stakeSPICE得到xSPICE，获得质押收益以及投票治理权；市值预期可以参考CRV，TVL天花板受限于Uniswap的规模；
　　产品升级
　　根据官方介绍，Arrakis未来会引入更多代币化产品：
　　a。自动对冲的delta中性LP头寸
　　b。集中AMMs上的复杂多头头寸
　　c。跨AMM仓位
　　d。与借贷期权结合的LP头寸
　　e。跨链流动性策略
　　未来方向
　　目前，Arrakis业务需求方主要来源是其他协议，机构和大户；未来，可以预见Arrakis业务向两个方向拓展：
　　（1）基于原生代币SPICE，激励机构和大户等更多UniV3的LP使用A
　　（2）作为流动性中间层，将流动性借给其他协议，拓展LP的使用场景，比如在MakerDAO中，Arrakis的LP作为抵押品可以铸造DAI，如图所示GUNIV3DAIUSDC2的LP已经成为DAI铸造的第二大抵押品来源，占比12。6；
　　2。Gamma（exVisorFinance）
　　此前，Uniswap生态项目中最知名的，是VisorF但是，Visor连续遭遇黑客攻击，不但有16亿美元资金被盗，还被发现了vVISR无限铸造的B
　　后来协议重启，改名为Gamma，目前TVL为4。63M；首先，受Visor被盗影响，市场对Gamma的安全肯定会有担忧，共识受损；其次，Gamma上可选择的池子较少，只有23个；
　　Gamma协议由于采用了原生代币激励流动性的做法，主要交易对APR较高，ETHUSDC的APR更是达到惊人的178。6；
　　虽然APR超高，但Gamma协议TVL已经从6月初的700多万美元，下降到目前400多万美元；且从去年12月以来，TVL始终呈现下降趋势；
　　3。Charm。fi
　　此前做过期权和CubeToken产品，不算很成功，最近把这两个产品关停了，重点转到UniswapV3流动性管理上；
　　目前可用的池子只有3个（WBTCUSDC，ETHUSDC，ETHUSDT），策略区间相对较大，产品比较早期，有很大的改进空间；目前TVL239万美元，对UniV3的流动性引入还比较弱；
　　从披露的数据来看，Charm。fi资金利用率相比于UniV3较低，例如ETHUSDC交易对，Charm。fi利用率为10。3，UniV3为11。5和88。3；
　　4。KaminoFinance（Solana）
　　Kamino是Solana生态中第一个V3LP流动性管理协议，当然这个V3并不是UniV3，而是Orca的集中流动性协议Whirlpools（Solana上的类UniV3）；
　　Kamino由流动性协议Hubble孵化，九月刚上线就获得了300万美金的TVL，表现亮眼，已超过Charm。
　　Kamino在功能上的考虑也比较全面，包括价格区间的自动化调整，rebalance，feerewards的自动复投，代币化LP的杠杆利用和可组合性，优化收益的量化模型；
　　Kamino目前只有4个vaults，均由Orca提供，除了为LP优化fee收入，还提供了其他合作方的代币奖励，因此APY看起来都还不错，范围在7。1525。9；不过fee优化的幅度并不大，目前这个阶段还是主要靠代币补贴奖励吸引流动性，流动性自动化管理的有机成长性还待验证；整体的UX相对其他项目是比较好的，各数据指标比较清晰，学习成本较低；
　　写在最后
　　1）Arrakis在DAI做市商的大力支持下，获得了Uniswap25的TVL，初步验证了LP流动性管理这个赛道的可落地性；但是除了DAI，其他的流动性引入目前还比较弱，未来的进一步成长性是存疑的；另外缺乏关于fee的协议收入的有效数据，协议有机收入模型还有待验证；
　　2）相较之下，Ethereum其他的两个协议还处于比较初期，有待考察；
　　3）Kamino目前在Solana已经占有一个比较领先的生态位，如果后续有Orca或者其他CLMM协议以及更多做市商的长期支持，成长空间是有的；
　　4）LP自动化管理协议属于DEX二层应用，天花板是DEX的TVL，基本上未来的方向就是随着UniswapV3进行多链部署，开发并优化不同的流动性管理策略，通过生态合作吸引更多机构做市商加入，拓宽LP使用场景，在不断降低用户操作难度的同时优化LP收入；目前这个赛道还处于非常初期，未来变数很多，我们保持关注；
　　责任编辑：Felix