极简投研：价格处于底部的手工具巨头，预期翻倍巨星科技热议聚热

　　本文是《极简投研》的第120篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
　　我个人偏爱各式各样的工具，人之为人，在于使用工具，而智者当借力而行，所以今天与大家分享手工具巨头巨星科技。
　　一、巨星科技概述
　　杭州巨星科技01年成立，10年上市，主营手工具存储箱柜（79）、动力工具激光测量仪储能工具（20），由此可见，公司产品是各种工具，主要分为手工具、电动工具两大类。
　　公司的营收，63来自于美国，26来自于欧洲，在国内只有6。
　　为何如此？
　　因为国外人工成本非常昂贵，而且普遍住在大房子里，拥有好几台车，这就迫使人们掌握汽车维修和房屋修缮技能，DIY在国外是一门显学，十分受到推崇。因而，国外家庭常备各式各样的工具。
　　而在中国，人工成本较低，住房面积较小，因而，工具使用频率较低。
　　然而，全球的手工具产能主要来自于中国，国外手工具巨头也来中国采购，也就是说，手工具的主要产地和主要市场二者是分开的，这也是本文的主人公巨星科技，得以成长壮大的重要原因。
　　二、手工具行业
　　1）行业集中度低：全球CR523。
　　2）技术稳定：产品形态变化小，受技术发展的影响小。
　　3）手工具主要产能都在中国。
　　4）国外市场为主。
　　5）原材料价格影响大：原材料成本占比大。
　　三、巨星科技的投资逻辑
　　巨星科技的业务没有什么可说的，就像是路边的五金店，感觉常年都没有客人光顾，很普通很不起眼，但是还都活得不错。
　　巨星科技令人眼前一亮的是它的并购能力，在国外陌生的环境并购了很多公司，包括很多国外知名公司可能生产成本过于昂贵是他们倒闭的原因。公司目前所拥有的诸多业务都来自于并购，包括存储箱柜、动力工具、激光测量仪、储能工具，也就是说，通过买买买建立起的产品矩阵，反映在财报上就是，商誉惊人，达25亿。
　　然而，由于中国制造业的成本优势，公司产能大多来自于国内，因而，公司的商业模式是：国内生产，贴国外的品牌，国外销售。
　　公司营收多年来稳步、持续增长，同时，毛利率26，净利率11，ROE是12，这在传统制造业算是一个不错的盈利水平。另外，资产负债结构良好，资产负债率只有26，现金流充沛，账上有55亿现金，而存货也不是大问题。
　　然而最近几年，整个行业并不好过原材料涨价、能源涨价、汇率波动、海运运费涨价。反映在公司股价上，22年前半年，股价腰斩，当然背后也有此前涨得太多了的原因。
　　目前，公司股价触底，在缓慢爬升，截止23年10月1日，公司动态PE14，静态PE16，就过去10年来看，目前股价处于历史百分比的大约15，低估。
　　四、巨星科技的估值
　　过去10年，公司PE高值35，PE低值11，PE中值23。
　　23年半年报净利润8。7亿，推得23年净利润大约是16亿，进而，总市值368亿。
　　截止23年10月1日，公司市值237亿，约有55的增长空间。在更遥远对未来，总市值有望突破400亿，股价翻倍。
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