专家：年前国内猪价已见顶，从“猪周期”的角度看，这是否成立？

　　每年从立冬过后，对于国内的猪肉市场而言，就进入一年中产销最旺盛的季节。尽管二、三季度猪价扭转颓势并呈现出连续上涨态势，养殖端盈利能力目前也处在相对较高的盈利水平。但在经历了2021年的长期亏损后，养殖户还是希望四季度猪价能有一个不错的表现，好为本年度画上一个完美的句号。
　　不过，近期业界多位专家认为，从供需形势来看，年前国内猪价或已见顶。那么，这种说法是否成立？相对处于高位的猪价在四季度还有不到两个月的时间里将如何“演绎”？我们不妨将其置于“猪周期”的角度来探究一番。
　　历史会重演，但细节不会复制的“猪周期”
　　历史会重演，但细节不会复制，这句话用来形容“猪周期”再贴切不过了。在2021年10月份，当生猪均价跌至10。8元公斤时，基本宣告了上轮“猪周期”的结束。随后，在第四季度，生猪价格反弹至18元公斤左右，春节过后再次回落至12元公斤，但并没有打破前期的低点。
　　进入2020年后，随着时间的推进，从4月下旬开始，前期产能去化的结果开始在生猪出栏上逐渐兑现，生猪价格进入较为顺畅的上涨通道，并在10月20日达到了28。6元公斤今年以来的高点，放于历史纬度做对比，这个价格仅次于非瘟周期。
　　尽管“猪周期”如约而至，但和历届相比，本轮明显有自己的特征。
　　一是驱动因素不同。往届猪周期往往都是外力作用的结果，要么是猪疫病、要么是产业调整，进而造成母猪大幅去化。例如18年是因为非瘟，而14年是因为环保。而本轮则明显缺乏外力介入，去化是因为行业处于深度亏损而自发进行的。从去化幅度来看，历届“猪周期”的去化幅度都基本超过了25，而本轮仅为8。5。同时，在5月份自繁自养尚未达到盈亏平衡时就已经开启了母猪补栏，去化幅度不深。
　　二是上行时间偏短。过往周期的上行阶段大约在20个月左右，如果从2021年10月低点开始算起，至今已经有13个月。结合产能恢复、种群结构、配种率优化以及年底消费旺季，则今年四季度极有可能达到本轮周期的高点，和往届周期相比，上行周期时间较短。
　　三是母猪提前补栏。从5月份开始补栏变开始增加，而此时自繁自养尚未完全盈利，这点和往届完全不同，往届是在自繁自养完全盈利，且盈利规模要能够完全覆盖前期亏损。
　　四是饲料成本大幅增加。受各种因素影响，本轮周期饲料成本明显高于过往，生猪育肥饲料价格目前已经超过4元公斤，高饲料价格为猪价提供了一定支撑。
　　专家说年前国内猪价见顶成立吗？
　　年前国内猪价是否见顶，根本的决定因素在于供需，但由于在居民价格消费指数（CPI）中占比较重，同时也受政策调节左右。
　　从母猪的结构优化来看。根据涌益咨询统计的数据，高性能二元母猪占比已从2021年6月份的58提升至2022年的80以上，随着母猪结构优化提升，行业PSY不断提升，这为年底生猪出栏形成增量。
　　从配种率修复来看。从2021年12月开始，随着养殖利润提升，配种率逐渐修复，按照生猪生长周期，则对应的是2022年10月份之后的生猪出栏量。因此，按照前期能繁母猪变化情况来看，虽然一季度仍处于去化阶段，但由于配种率修复，修补了产能去化减少的生猪出栏量，实际出栏量或有增加。
　　从生猪出栏均重来看。伴随着生猪价格上涨，出栏均重也从春节前的117公斤增加至10月份的129公斤，累计增幅已经超过10，且处于历史偏高水平。出栏均重大幅提升意味着猪肉供应量的增加，预计年底出栏均重仍将升高，对猪价上行形成压力。
　　从需求端来看，每年的年底行情都会到来，但不同的是涨幅不同。今年消费端最大的不确定性因素仍是疫情对消费的影响。
　　从政策端来看，11月4日第七批储备猪肉投放，表明“保供稳价”仍是当前调控的主旋律。
　　综上所述，预计四季度猪肉供给和三季度相比仍然呈小幅增加趋势，但由于年底为一年中猪肉消费最旺盛的季节，对猪价有一定支撑。猪价能否突破10月20日的高点，将取决于以下两点。
　　一是当前压栏和二次育肥猪的释放节奏，如果近期出栏加快，则在节前消费旺季启动后，因缺猪猪价或将出现新的高点。
　　二是终端消费能力能否有明显提升。若近期疫情防控明显好转，在春节效应的带动下，将刺激猪价继续上行。
　　总之，后期若有新的利于消费的重大利好因素出现，猪价或有突破前期高点的可能，若仍保持目前的发展预期，则即使在消费旺季的带动下，猪价有所反弹并突破前期高点，但幅度也不会太大。从这点来说，专家说年前国内猪价已见顶的确成立。