复盘沪指史上5次失守3000点，A股休整之后何时归来？

　　10月10日，国庆假期结束后首个交易日，两市股指盘中大幅下探，沪指跌超1。5失守3000点整数关口，为5月10日以来首次；深成指、创业板指跌超2，科创50指数跌超4；两市成交近6300亿元，仍维持在地量水平；北向资金逆势净买入约14亿元。
　　截至收盘，沪指跌1。66报2974。15点，深成指跌2。38，创业板指跌2。3。两市共841只个股上涨，3996只个股下跌。
　　在跌破心理防线和整数关口后，从历史行情来看，沪指大概率仍有一段调整期，且在彻底回调完毕后，往往便会迎来一段大幅拉升。不过，由于各段行情所处历史背景不同，调整期也有长有短，例如在2011年4月末，沪指失守3000点整数关后历经三年才彻底止跌反弹，而今年4月末的行情中，其调整期不足10日。
　　有市场分析认为，整数关口的失守反而是扭转悲观预期的关键，弱势行情更多在于不破不立，而震荡休整是为了更好的前行。
　　细数A股历史上的5次3000点保卫战
　　随着今天沪指跌破3000点，3000点保卫战再度打响。回顾历史，自2008年以来，A股市场上大约已经经历了5轮3000点保卫战。
　　1、2008年4月至6月：印花税行情触发3000点保卫战
　　保卫战是否成功：否
　　沪指首次跌破3000点（以交易日当天收盘价计算）至大盘见底之间的最大跌幅：47
　　受美国金融危机爆发等多重因素影响，进入2008年之后，A股市场不断下挫，仅用了4个月的时间，沪指就从5000多点跌到了3000点附近，在4月24日一度失守3000点。
　　2008年4月24日，为了提振市场，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定将证券交易印花税税率由3调整为1。消息一出，当天沪指暴涨9。29。市场曾有观点认为，3000点附近代表了政策底，投资者可以在该点位附近进行抄底。
　　不过虽然短期政策救市的力度较大，但在当年全球金融危机一触即发的宏观背景下，此轮3000点保卫战仅持续了不到两个月便宣告失败。之后沪指一直跌到2008年10月的1664点才最终见底。
　　2、2009年8月至2011年4月：3000点成牛市天花板
　　保卫战是否成功：否
　　沪指首次跌破3000点至大盘见底之间的最大跌幅：19。2
　　进入2009年后，市场逐渐从2008年金融危机的阴霾中走出。随着政策刺激力度的加大和金融危机的逐渐缓解，在2009年至2010年，A股市场迎来了一轮较为明显的反弹行情，其中2009年上半年市场以普涨为主的，而随后行情则呈现出了结构性的分化。
　　在2009年7月市场情绪的最高点，沪指曾一度逼近3500点，不过8月突如其来的一波快速下跌给这轮单边涨势画上句号，期间3000点曾被深度跌破。而在此后的一年半时间内，大盘进入了高位盘整模式。
　　也许是从1664点底部见底反转以来累积涨幅较大，多头继续上攻的力量难以为继，进入2010年以后沪指3000点俨然成为了牛市的天花板，大盘每次涨到这一区域总是会无功而返。
　　进入2011年二季度之后，此轮长达近两年的3000点保卫战正式失败，大盘陷入了一轮为期两年的持续调整中，直至2013年6月才最终见底。而沪指再次站上3000点则是要等到3年多之后的2014年12月。
　　3、2015年8月至2016年8月：3000点先破后立
　　保卫战是否成功：是
　　沪指首次跌破3000点至大盘见底之间的最大跌幅：11
　　在不少投资者来看，2015年6月至2016年年初市场的这轮调整与2008年有些类似，下跌的力度既快又猛。
　　不过相比之下，3000点在这轮调整中的支撑力度要比2008年强不少。2015年8月25日，沪指首次跌破3000点，第2天曾一度下探至2850点，不过随后市场便组织起了一轮较为有效的反弹，3000点在这轮反弹中扮演着护盘使者的角色，这也对大盘在四季度的强势反击提供了支撑。
　　尽管2016年1月市场再度出现一轮快速下跌，但3000点一带仍然具有相当的支撑作用，彼时投资者只要在3000点以下买入并持有一些绩优白马股，就能大概率享受到随后近两年内的白马股红利。
　　4、2018年2月至6月：失守3000点之前空头曾遭遇多次狙击
　　保卫战是否成功：否
　　沪指首次跌破3000点至大盘见底之间的最大跌幅：16
　　2018年2月以来，受中美贸贸易摩擦等利空因素影响，A股市场结束了此前长达两年的结构性牛市，再次转入了快速下跌模式。
　　1月底至2月上旬，仅仅在10天左右的时间内，沪指就从3500点退守至3000点附近。当时，由于之前两年结构性牛市的惯性思维仍然在市场广泛存在，所以在不少投资者看来，3000点是市场的铁底，不太可能被跌破。
　　因此，从2018年2月中旬至6月中旬的4个月时间内，大盘每逢逼近沪指3000点，多头就会顺势组织反击，不过每次反弹的力度则趋于减弱。
　　特别是进入6月之后，A股的股票质押危机开始暴露。在市场持续弱势的背景下，有不少分析认为，股票质押可能引爆股价下跌补充质押股价再下跌被强行平仓股价进一步承压的大面积连锁反应。
　　随后，官方开始对市场不断暴露的股票质押风险进行干预。6月下旬，沪深交易所、中国证券业协会、中国银行业协会四部门连发公告，就股票质押风险作出官方表态。进入下半年后，政策救市的力度趋于加大。当年10月19日，尽管市场见到了政策底，但在反弹之后又经历了二次探底，直到2019年1月初A股才真正探明了底部。
　　5、2019年5月至2020年6月：3000点附近频现拉锯
　　保卫战是否成功：是
　　沪指首次跌破3000点至大盘见底之间的最大跌幅：8。9
　　在2019年5月至2020年6月为期一年左右的时间内，上证指数陷入了上下400点左右的窄幅箱体震荡中，期间曾多次突破3000点，也曾多次跌破。尤其是2020年一季度受疫情因素冲击，市场曾一度退守至2700点附近。
　　由于当时国内外流动性环境都较为宽松，所以A股市场很快就从短暂的回调中回过神来，掉头向上。2020年7月1日，沪指有效突破3000点，在此后的近两年时间内，指数一直在3000点以上运行，直到今日首度跌破。
　　回顾历史上的5次3000年保卫战，历时长则近两年，短则近两月。总体来看，无论3000点最终是否能成功守住，历史上的3000点保卫战往往以一种拉锯战、甚至持久战的方式呈现。
　　另外，3000点保卫战的过程通常较为曲折、复杂，投资者无法因短期沪指跌破3000点，就可以下结论保卫战就一定已经失败了；也无法因短期沪指收复3000点，就可以断定保卫战就已经成功了。从上述第3轮、第5轮3000点保卫战的过程来看，虽然指数在短期内均多次跌破3000点，但多头总能在历经波折后组织起有效的反击，使3000点失而复得，并最终成功守住3000点大关。
　　四季度行情怎么看，关注攻守转换机会
　　今年以来，沪指在3000点关口争夺行情中已失守2次，相较于此前4月末的连日跳水，近期沪指的下跌则显稍缓，整体呈现小步回落的走势。随着市场连日走低，A股估值也逐步进入底部区域，目前，机构观点多偏向积极，有分析指出，短期内A股或仍有惯性下探，但从当前各项指标来看，市场底部特征逐步显现，负面扰动因素已被市场充分定价，长期已具备较好的性价比。
　　中金公司指出，三季度期间A股市场整体表现偏弱，对负面因素已经有较多反映，估值和情绪都已经达到历史区间较为极端的水平，虽然短期路径依然有一定不确定性，但从国际比较的角度看，全球主要经济体均面临较大结构性挑战，而中国内需潜力大、当前政策约束相对少、改革与挖潜空间足，只要政策及时适度发力，从中期的角度市场机遇大于风险，不宜过度悲观，进入四季度，要逐步关注守与攻可能迎来的切换时机。
　　具体可关注的方向上，中金公司认为，建议未来36个月关注以下主线：1）关注国际供需矛盾下的配置方向。2）短期部分低估值、稳增长相关领域有望有相对表现。3）部分消费及成长板块静待转机。10月行业配置结论：超配油服、煤炭、建筑装饰及工程、酒类；低配水务及环保、传媒游戏娱乐及教育、酒店及旅游、医疗器械、药品。
　　上游新闻综合自华夏时报、财联社
　　编辑：王光建
　　责编：廖磊
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