光伏去年四季度业绩分化显著，或成今年利润格局演变前兆

　　2022年光伏产业链价格疯狂博弈，硅料价格狂飙10个月后突然暴跌、组件厂备受上游成本压力，各环节盈利情况是投资者关注焦点。
　　目前，80只光伏股中已有56家披露了2022年业绩预告。整体来看，26家预增、5家略增、8家扭亏、1家续盈、5家预减、4家首亏、5家续亏，预喜率74。07。最吸金的仍是上游材料环节，组件端虽然全年直面成本压力，但龙头厂商的业绩增速仍可圈可点。
　　2023年光伏产业发展进程仍是新能源行业的最大看点。目前看，产业链价格延续了去年大幅震荡的走势，硅料价格雪崩后大幅反弹，直面终端的组件厂能否多挣三五斗引人关注。
　　上游利润全年称王，但Q4增速明显分化
　　7家千亿光伏股，隆基绿能（601012。SH）、通威股份（600438。SH）、阳光电源（300274。SZ）、晶澳科技（002459。SZ）、晶科能源（688223。SH）、天合光能（688599。SH）、TCL中环（002129。SZ）2022年业绩均为预增。
　　通威股份受益于硅料价格高位运行，成为去年全年最赚钱的光伏企业，公司预计2022年净利润同比增速超200，预计实现归母净利润252亿272亿元，同比增长207231。另一家硅料企业大全能源（688303。SH）预计全年净利润190亿192亿元，净利规模位列第二。
　　硅片双雄隆基绿能与TCL中环的净利润增幅均超六成，但增速放缓趋势已现。隆基绿能预计2022年实现归母净利润145亿155亿元，同比增6071；TCL中环预计净利润为66亿71亿元，同比增长63。7976。2。
　　2022年11月12月，硅料、硅片价格急转直下，导致相应环节企业单季度业绩增速放缓明显，这也使得光伏行业2022年第四季度盈利增速分化明显。
　　以通威股份为例，公司去年前三季度实现归母净利润217。3亿元，Q4归母净利润34。7亿54。7亿元，环比下降42。563。5；扣非归母净利润40。19亿60。19亿元，环比下降36。657。6。
　　硅片端，隆基绿能与TCL中环Q4业绩也出现明显下滑。其中，隆基2022年Q4实现归母净利润35。2亿45。2亿元，同比增长130196，环比减少21。6至增长0。6；TCL中环的降幅更为明显，2022年Q4实现归母净利16亿元21亿元，环比减少23。20至增长0。80。
　　2022年度国内TOP20组件企业的出货量近300GW，其中仅TOP10企业便超250GW。在下游装机需求高增的背景下，市场份额稳定的组件头部厂商展现出更稳定的业绩增速。晶科能源、晶澳科技、天合光能（预计净利润增速中枢值均超过100。
　　晶澳科技的全年业绩增速位居组件厂第一。2022年预计出货组件40GW以上，公司预计全年实现归母净利润48亿元56亿元，同比预增135。45174。69。
　　另外，2022年是各大上市公司跨界光伏的大年，从目前已披露的业绩表现来看，多数跨界追光者尚未兑现光伏业务收益。皇氏集团（002329。SZ）是其中的典型代表，公司上市后多次进行业务转型，于2022年宣布进军光伏行业，今年以来，皇氏集团又成立子公司共同推进TOPCon钙钛矿叠层电池产品技术。而从业绩预告情况来看，皇氏集团的光伏业务突破仍需时日，公司预计2022年扣非后归母净利润亏损1。06亿元1。11亿元，上年同期亏损5。2亿元。
　　硅料价格再度抬头，2023或成洗牌开局年
　　2023年正值十四五关键之年，市场各方普遍对2023年光伏装机需求增长持乐观态度。按照国家能源局预估，2023年风光新增装机将达1。6亿千瓦，延续2022年风光3：7比例，即2023年光伏新增装机将超110GW。目前也有咨询机构预测，2023年国内光伏新增装机或超130GW。
　　一方面，硅料新增产能不断释放给予价格的下行压力，下游成本压力将得到有效缓解。同时，海外光伏需求的增长态势来看，23月份有望延续1月份淡季不淡走势。
　　然而，春节过后，前期雪崩的硅料价格大幅反弹，再度令市场担忧上游原材料价格下行放缓对需求的影响。
　　2月1日，硅业分会发布最新多晶硅价格，国内单晶复投料价格区间在20。0万23。2万元吨，成交均价21。75万元吨，环比节前价格涨幅为31。02；单晶致密料价格区间19。8万元23。0万元吨，成交均价21。52万元吨，环比节前价格涨幅为31。22。而从2022年11月中旬起，硅料价格曾一度腰斩。
　　对于价格大幅反弹，硅业分会表示，除了两周价格积累外，一方面硅片企业开工率大幅提升，硅料需求有相对可观的增量；另一方面，硅片企业的原料消化殆尽，节后第一周硅料采购需求大幅增加，支撑硅料价格延续上涨走势。
　　某光伏行业资深人士对第一财经记者表示，短期内硅料硅片价格向上标志着年后各项目如期开工。价格上涨分两方面看，目前来看，春节后开工率还是比较高的，需求真实存在，使得硅料硅片价格突然走高。他对记者说，中长期看，去年四季度开始，硅料新增产能大量释放，整体库存水平还是比较可观的，往后看硅料产能不会是制约行业发展的主要矛盾，供大于求的局面或长期存在。
　　硅料环节释放的利润空间将向下分配。随着节后光伏产业链价格上涨，组件价格小幅回升，部分厂商从每瓦1。65元回升至每瓦1。7元1。75元，高于每瓦1。8元尚难被接受。
　　产业链利润再分配之际，以隆基、通威为代表的一体化龙头仍然在不断加码扩张产能。半个月前，隆基绿能继续加码一体化布局，公司宣布拟投资452亿元投资建设年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目。通威股份2022年四季度组件业务进入发展初期，预计小幅亏损，公司继于盐城市投资40亿元建设25GW组件产能后，又于南通市投资40亿元，建设25GW组件产能，2023年底前有望投产。
　　大厂走一体化用资金优势、规模优势、先发优势不断扩张产能，使得后加入市场的光伏玩家和二三线厂商压力会比较大。一体化的大规模、低成本可能使得部分环节的利润更加集中，年内小厂商的洗牌趋势或会逐渐显现。前述光伏人士说。