不妨分步取消外资持有上市公司股份的上限限制

　　在美国进入加息周期的情况下，中国股市成了全球股市的避风港。今年6月29日，摩根大通的亚洲证券策略分析师MixoDas明确把中国股市称为“全球市场的避险天堂”。Das表示，如果投资者正在关注全球市场面临的挑战，那么中国着实脱颖而出，提供了一个能够避免许多风险的避风港湾。
　　“说得好不如做得好”，境外机构是这样说的，其实也是这么做的。据初步统计，今年6月份，北向资金大幅加仓A股达到730亿元，外资对个股的持股比例也水涨船高，有的个股甚至逼近外资持股上限，被限制买入。
　　据深交所披露的市场数据显示，截至6月27日，QFIIRQFII深股通投资者对华测检测、广联达、东方雨虹3只个股的持股比例（占公司总股本）分别达28。76、28。28、28。14，已经突破外资28的暂停买入点。此外，沪深两市还有12只个股的外资持股比例超过24的警戒点。事实胜于雄辩，上述公司外资持股比例逼近甚至超过28的暂停买入点，这是外资看好中国股市及中国公司股票的最直接的证明。
　　与此同时，华测检测、广联达、东方雨虹3只股票的暂停外资买入，也引发市场对外资持股比例问题的关注，要不要取消或松动外资持有上市公司股份的上限限制，成了一些投资者及市场人士所关心的话题。对此，本人的建议是分步取消外资持有上市公司股份的上限限制。
　　对于外资持有上市公司股份的问题，目前是有明确规定的。如：单个合格境外投资者或其他境外投资者持有单个上市公司的股份，不得超过该公司股份总数的10；全部合格境外投资者及其他境外投资者持有单个上市公司A股股份的总和，不得超过该公司股份总数的30。为此，监管部门对外资持股比例设置了3个重要节点，分别是24（警戒点）、28（暂停买入点）和30（强制减持点）。
　　对外资持股比例作出限制，可以在一定程度上保护上市公司大股东的话语权与控股权。假如外资持股比例过高，那么很容易引发部分外资争夺上市公司的控股权，不利于上市公司的可持续经营发展。
　　不过，在规定了单个境外投资者持有单个上市公司股份不得超过该公司股份总数10的情况下，外资争夺上市公司控股权的可能性并不大，除非该公司所有的外资持股结成一致行动人。不然，威胁到上市公司大股东地位的可能性是很小的，因此，外资持股总和不超过公司股份总数30的规定，其意义不大，可予以取消。
　　实际上，对外资持股上限予以取消，是符合资本市场对外开放精神的。毕竟中国股市是一个对外开放的股市，而且开放程度也越来越大，对于外资持股的限制也越来越少。比如，外资可以独资设立证券公司与基金公司，外资可以控股上市公司。因此，在这种情况下，继续对外资持股的上限限制在30以内是不合适的，是背离资本市场对外开放精神的。
　　不仅如此，取消对外资持股上限的限制，可以进一步增加A股市场的吸引力，让更多的外资流向A股市场。能够吸引外资投资的上市公司，通常都是被外资所看好的公司，如果对外资持股上限予以控制，达到了28的持股比例就暂停买入，达到30的持股比例，就要强制卖出，这显然就会减少这些上市公司股票对外资的吸引力。如果能够取消对外资持股的限制，这些股票就会吸引到更多的外资买入。
　　此外，取消对外资持股上限的限制，可以优化上市公司治理结构，让上市公司与大股东进一步增强股东意识，更好地对待中小投资者。对外资持股上限的限制，其实是对上市公司大股东的一种保护，如果取消了这种限制，大股东的控股权就有可能受到威胁。这样大股东如果不想失去对公司控制的话，就会慎重对待自己的减持行为。一些持股比例不高的大股东甚至还会增持公司的股份。
　　而且在外资持股比例不受限制的情况下，在大股东的控股权受到威胁的情况下，大股东就有必要争取公众股东的支持。如此一来，上市公司与大股东就必须善待中小投资者。否则，公众投资者就会否决上市公司或大股东的提案。
　　当然，基于慎重的原则，取消对外资持股上限的限制，可以采取分步走的做法。第一步是进一步放宽外资的持股比例，将外资的持股上限由30，放宽到40或45；第二步，即全面放开外资持股上限的限制。既然一些上市公司大股东不珍惜上市公司的控制权，那么由外资控股上市公司未尝不是一件好事。