商业银行新融资渠道

　　今年的6月平静地过去了，没有超高收益理财产品的消息，没有爆表的Shibor。
　　钱荒一词似乎已成为历史，慢慢被人淡忘。
　　和去年相比，上半年的银行市场则多了一个关键词：同业存单。根据上海清算所的披露。仅在6月这一个月间，先后有北京银行、浦东发展银行、上海银行、浙商银行等13家银行派发了同业存单。以同业业务活跃闻名的兴业银行发行最为频繁，上半年已发行了18期同业存单。
　　事实上，自从去年底被火速推出后，这个似乎充满利率市场化气息的名词隔三差五便会出现在人们的视野；它为商业银行提供了一条新的融资渠道，更有利于锁定成本。截至6月30日，今年上半年共有17家商业银行发行了93期同业存单，总规模为1406亿元；而这还远远不够，根据各银行事先发布的同业存单计划汇总，到今年底，这个数字应该达到11000亿元，还有78的路要走。
　　预热
　　随便翻翻新闻就会发现，人们的神经还被同业存单没卖完牵扯着。
　　继6月18日中行和民生两家的同业存单未获足额认购后，浦发银行的同业存单也出现同样情况。这并不新鲜，早在3月，兴业银行2014年第5期同业存单，原计划发行30亿，实际认购量仅为19。4亿元。
　　除了同情前三家银行不凑巧赶上打新日之余，也不难看出目前同业存单市场的交易并没有太过火爆。
　　民生银行金融市场部研究中心总经理兼首席分析师李志强告诉《英才》记者，同业存单的发行有点类似于债券，国债、央票在发行当天资金面紧，会面临流标，所以同业存单也存在类似情况。
　　中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚认为，同业存单作为协议存款的替代工具，按理其交易量会比较大。
　　至于这一市场目前交易清淡的原因，他推测和试点推进有关：发行存单的试点银行市场化程度都较高，存在同质化问题，和它发展状况类似的银行大都资金短缺；一些小银行、农村金融机构相对资金比较充裕，是潜在的同业存单的投资者，但或许因目前参与范围有限，现阶段交易量没有原想的大。根据曾刚的观点，只有资金富裕的银行引导这个市场，发行才可能顺利。
　　发行同业存单的银行有着不同的目的。有些银行只是把它作为短期中调节资金盈缺的一种手段，有些则把同业存单相当于储蓄存款一样的长期资金需要。不同的银行有供求，才有买卖市场，交易才有可能发生。
　　监管层有其自己的考虑：这一工具的推出则能够解决银行同业业务带来的流动性风险。目前银行中常隐藏着一些类信贷的非标业务，成为监管盲区。同业存单推出之后，银行同业间的流动性需求将逐渐被标准化和透明。民生证券的宏观分析报告指出。
　　从目前看，同业存单在市场上刚刚起步，离发挥其效果还有个过程。中国银行战略发展部副总经理宗良对《英才》记者表示。
　　试点一直在扩大。从去年第一批的十家银行，到不断加入名单里的城商行、农商行和外资银行。7月2日，汇丰银行以利率4。6、1个月为期限，发行了总额为5亿元存单，成为首家发行同业存单的外资银行。
　　随着存单发行、参与投资的规模范围越来越大，不同类型的银行都将进入到这一市场，市场交易会更活跃已是大家的共识。
　　剑指利率市场化
　　与其说人们关注同业存单，不如说它的兄弟更值得让人期待。
　　同业存单往往被视为大额可转让定期存单的先行步骤。
　　因此，同业存单最有意义的部分，恐怕在于为以后的大额可转让存单的推出做一些尝试。而后者将替代企业和个人存款，这才是真正对利率市场化产生实质影响的。
　　二者性质差不多，转让交易的平台也类似，主要是通过同业存单这个尝试的过程稍微对市场进行培育。二级市场要流转必须有报价、交易、托管的机制，这一系列基础的东西是共通的。曾刚说。
　　哪家银行的金融市场业务做的最大，哪家银行受利率市场化的冲击就最小。国内某股份制银行金融市场部总经理开玩笑说的话，细想来不无道理。
　　按央行先同业、后企业和个人，先长期后短期的思路，在同业存单稳定运行一段时间后，待条件成熟再推进面向企业和个人，发行大额可转让存单。
　　而且，在企业、个人的存单发行后，同业存单市场也会得到进一步的发展。整个存单市场的规模会越大。
　　对个人而言，存单的利率较高，且不受存款利率上限的限制。另外，在个人存单未到期期间，投资者还可以在二级市场中进行交易，其流动性要远优于传统的定期存款。最重要的是，个人存单和普通个人存款一样，几乎是零风险。
　　这将导致金融生态翻天覆地的变化。
　　最直接的变化也许是，我们将再也看不到这么多种类的标着诱人收益率的理财产品了。未来银行理财产品的发行数量及收益率有可能出现双降；中央财经大学金融学院教授郭田勇曾向《英才》记者表示，中国现在发行的理财产品只是利率市场化不完备情况下的一种载体，未来会逐步退出。
　　那么，面向个人的大额可转让存单还有多远呢？
　　李志强表示，从央行角度，大额可转让存单的推出已经是一件比较成熟的事情。去年讲利率市场化要在两年之内完成，两年内要做的工作很多，不可能都堆到明年，因此今年这些工作应该会有实际的推进。当然，他同样表示，这一时间节点并非完全由监管层决定，还要考虑市场环境，资金波动比较大时也不利于推出个人大额可转让存单。
　　宗良则认为，最近频频出现的试点传闻并非空穴来风。个人大额可转让存单是比较成熟的产品，不需要那么多论证，也没有很大风险，今年之内应该就能见到。
　　曾刚也认为，在理财产品和各路货币基金的夹击下，银行储蓄存款分流情况严重，其存款的利率市场化程度已经很高了。因此动作会很快，甚至不需要我们想的那么久。