随着中报季拉开序幕,安踏、李宁、特步等体育品牌陆续交出自己的中期“成绩单”。 其中,拥有多品牌的安踏依然遥遥领先,营收逼近300亿元大关,不仅超过李宁和特步的营收之和,且远超国际品牌阿迪达斯在大中华区的收入; 特步通过发力以跑步为代表的专业运动,亦取得不俗的成绩,营收和净利润均录得两位数增长; 李宁虽然凭借超140亿元的收入位列国产老二,但相关利润数据却出现了下滑,可谓喜忧参半。 具体而言,2023年上半年,李宁录得营收140。19亿元,同比增长13;股东应占溢利21。21亿元,同比减少3。11;销售毛、净利率分别为48。78、15。13,分别减少1。19、2。51。 分析原因,一方面,报告期内公司增加了在线管道和零售终端的折扣力度,毛利率较高的直面消费者管道收入占比同比略有下降,以及存货拨备计提较去年同期增加,导致毛利率下降。 不过,得益于销售折扣策略的执行,李宁库存水平和库龄结构进一步改善,上半年库存周转天数为57天,全渠道库销比3。8个月,健康程度处在行业前列。 另一方面,在成本端,面对日益内卷的市场,李宁加大营销投入,本期销售及经销开支39。48亿元,同比增长16。7,增速超过营收增速,占收入比重也比去年同期上升0。9个百分点,达到28。2;行政开支5。91亿元,同比增长14。1。 综合来看,盈利能力下滑和费用蚕食,是导致李宁此番利润缩水的主因。 分业务看,在今年上半年,李宁继续强化专业品类,鞋业务录得营收75。15亿元,占比超过服装占比,达到54。其中,篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达65,为四年同期新高。 由此,也传递出,李宁“以专业运动为驱动。以运动生活为支持”的商业模式更加清晰。 按照销售渠道划分,包括特许经销商和直接经营销售在内的线下渠道,营收占比72。3;以天猫、京东为主的电子商务渠道,营收占比25。6。 值得注意的是,针对全年业绩预期,李宁集团副总裁兼首席财务官赵东升称,“维持全年收入增长10至20中段,净利润率保持在10~20中段的目标”,并未给出净利润的增长指引。 作者:七公