顶级投资者眼中的入比亚迪

　　比亚迪成立于二十多年前，总部设在深圳，在中国国内乘用车销售方面取得了惊人的成功中国是世界上最大的电动汽车市场，现在在中国已成为主导力量。它雄心勃勃地计划成为全球汽车行业的领先者，最近进军日本、澳大利亚、拉丁美洲和加勒比海等海外市场，并准备将乘用车推向欧洲。
　　比亚迪增长强劲的有力证据出现在7月份，当时该公司报告称，今年前六个月销售了641，350辆汽车，比同期特斯拉交付给车主的564，743辆汽车多76，607辆。
　　比亚迪今年上半年售出的汽车中约有一半完全采用电池供电，远低于其美国竞争对手的产量。不过，比亚迪的势头仍在继续。这家汽车制造商报告称，7月和8月的电动汽车销量为163，669辆，今年前8个月的销量达到487，188辆，同比增长超过225。
　　特斯拉比较
　　然而，如果两家公司确实最终陷入了销售战争，那么这两家公司之间还有其他区别，最终可能会对比亚迪有利。虽然特斯拉专注于豪华市场，价格从46，990美元到138，990美元不等，但比亚迪瞄准的是低价车型，在政府补贴后，其最便宜的电动汽车起价为13，850美元。
　　该公司还在开发插电式叉车、公共汽车和卡车方面取得了长足的进步，其中最后一个领域是特斯拉面临延误的领域。但对于包括FixtheFuture的精英基金经理在内的许多投资者来说，比亚迪的一个核心吸引力在于它拥有其大部分供应链的所有权，其中最重要的是其专有的磷酸铁锂电池和微芯片这一特征通常被称为垂直整合。喜欢比亚迪，主要是因为它在电动汽车的高结构增长市场中的垂直整合。管理层的前瞻性思维和长期战略规划使关键功率半导体芯片和电动汽车电池能够自给自足，使其与包括特斯拉在内的全球所有其他汽车OEM〔原始设备制造商〕区分开来。在通胀和供应链中断的长期时期，这种固有优势已经显现出来，这给其他汽车制造商的生活带来了极大的复杂性。今年早些时候，一位公司高管证实，比亚迪将为特斯拉提供电池，该公司的电池实力得到了充分体现。
　　投资者对比亚迪在不断增长的电动汽车市场中的前景充满热情，推动了该股的上涨，在过去三年中，该股上涨了400以上。明年预期利润的39倍的市盈率令人振奋，低于特斯拉的56倍，但远高于大多数汽车制造商的个位数比率。
　　然而，最近该股遭遇了重大减速。自7月中旬以来，股价已经下跌了四分之一以上，原因不是该业务存在任何运营问题，而是担心巴菲特可能退出。这些担忧最初是由于巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在香港证券交易所的清算系统中拥有的股份很接近而引发的。周一的最新公告显示，伯克希尔哈撒韦公司目前持有的股票为2。07亿股，低于其年度报告中报告的2。25亿股。比亚迪在可能的其他销售期间的成交量加权平均股价表明，估计还筹集了4。94亿美元。巴菲特在该业务中的剩余股份约占股本的7。1，价值约58亿美元。
　　精英支持者
　　随着巴菲特减持股份引发股价下跌，其他精明的投资者也在买入。马克巴里博、托马斯戴维斯、艾伯特郭和萨拉莫雷诺是过去六个月中比亚迪股票的最大基金经理买家，据此积累了价值1。84亿美元的股份。事实集。这些股票由其PGIMJennisonInternationalOpportunities、GlobalEquityOpportunities和EmergingMarketsEquityOpportunities基金持有。经理们在给投资者的最新消息中表示，他们相信公司将“继续获得市场份额并提高盈利能力”。比亚迪最坚定的精英基金经理支持者也在增持股份，PhilipScrve和LamineSaidi在6月份购买了更多股票，因此该股票在其基金中升至前10位。FixtheFuture追踪的精英基金经理共有20名持有比亚迪股份。
　　修复未来
　　与特斯拉一样，比亚迪也融入了FixtheFuture认为将在未来30年甚至更长时间内塑造世界的三大趋势。该集团通过其生产的电动和混合动力汽车受到交通脱碳的影响；并通过其“智能驾驶技术”，包括与美国软件巨头英伟达的合作，发展人工智能和自动化。第三，在环境和气候变化的大趋势下，比亚迪也与低影响产品和生产的FixtheFuture趋势息息相关。
　　比亚迪一直是转向电动汽车最积极的中国汽车品牌之一，长期以来，比亚迪被认为比传统的污染更严重的内燃机汽车更环保。此外，比亚迪专注的电池技术磷酸铁锂已开始用于具有众多环境效益的新储能应用，例如提高全球公用电网使用的可再生能源水平的能力。
　　比亚迪成功的部分关键在于其作为先进电池开发商和消费电子公司的历史，该公司为苹果和戴尔等行业巨头提供手机、平板电脑和笔记本电脑。在2003年进入汽车市场之前，这有助于将公司转变为生产复杂可充电电池的市场领导者。比亚迪的技术诀窍在2020年3月推出的“刀片电池”达到顶峰，该电池在车辆动力包内使用刀片状结构来增加其强度并防止火灾。
　　增长前景
　　比亚迪会驾驭全球电动汽车市场的发展吗？它在国内市场当然有良好的基础，基于纯粹的物有所值，它正在提高其对国内竞争对手的领先地位。
　　从本质上讲，“新型电动汽车”是指插电式混合动力车、全电动汽车和使用燃料电池技术的汽车。随着北京决心成为市场的世界领导者，比亚迪及其竞争对手多年来从政府资金中受益匪浅。根据国际能源署的《2022年电动汽车展望》，中国占2021年市场增长的一半。去年中国的电动汽车销量超过了世界其他地区的总和。
　　比亚迪在这个市场上的主导地位显示了它的能力。该公司已成为全球最大的电动汽车制造商，并且由于有利的车型阵容及其在LFP〔磷酸铁锂〕电池技术方面的领先地位，该公司可能会进一步获得份额。在成本和安全性的双重考虑下，磷酸铁锂电池在中国的份额继续扩大，2022年上半年约占〔市场〕的60。
　　该公司将不得不实现其国际雄心，但精英管理人员对其能力充满信心，原因有几个。比亚迪对其电池和芯片以及其他电子元件的所有权，使该公司在更广泛的汽车行业度过了两年的供应链瓶颈。这导致比亚迪自2020年以来的市场份额大幅增长，我们预计这种供应限制将在中期内继续存在，并进一步使比亚迪受益。同时，比亚迪向其他制造商销售电池是进一步增长收入的机会。
　　投资理由
　　比亚迪的投资案例开始基于其商业模式供应链所有权和负担得起的模式以及在结构性增长的电动汽车市场中的地位。随着英国等国家在未来规定纯电动汽车销售，作为履行《巴黎协定》承诺的一部分，这种势头肯定只会继续下去。尽管随着制造商转向纯电动车型，比亚迪将面临日益激烈的竞争，但它似乎已经做好了扩大市场份额的准备。
　　潜在投资者可能需要考虑一些问题。由于担心供应短缺，镍和锂精矿等电池关键部件的价格在去年底飙升。再加上其他原材料价格的上涨，势必会给比亚迪等电池生产商带来压力。作为回应，据报道，比亚迪一直试图收购锂矿，并在3月以4。3亿美元的价格战略入股深圳诚鑫锂业。两家公司将共同购买和开发锂资源。它还在中国江西省投资了一家锂和电池生产企业，据报道正在就在非洲购买一些矿山进行谈判。这一切都有助于支撑其供应，并符合其旨在拥有其生产要求的关键组件的模式。理论上，比亚迪应该能够将部分成本增加转嫁给客户，据报道，该集团计划将电池价格提高五分之一。
　　或许更紧迫的是比亚迪的微薄利润。FactSet的数据显示，虽然其销售额从2018年至今大幅飙升，但其同期毛利率从14。9下降至9。9。这远低于特斯拉在2021年的25。3，并且落后于最大的传统汽车制造商，如丰田（19）、大众（18。8）、福特（18）和通用汽车（20。3）。虽然比亚迪拥有大量现金并且相对没有负债，但微薄的利润率可能会让一些人感到反感，据报道这是巴菲特明显决定退出的背后原因。
　　最后，还有比亚迪的竞争优势能持续多久的问题。随着全球汽车制造商加大对电动汽车的投资并越来越多地推出价格更实惠的车型，该集团可能会发现赢得市场份额变得更加困难，尤其是在与全球规模的参与者竞争时。