新能源汽车赛道白热化阶段零跑汽车突出重围

　　9月29日，零跑汽车正式于港交所上市，交易代码09863。上市后的零跑不仅成为继蔚来、小鹏与理想汽车之后第四家成功登录港股的新势力品牌，也是第一家成功上市的第二梯队新能源品牌。
　　9月28日，零跑科技公布配发结果，配售招股价48。0062。00港元，最终定价48。00港元。根据配售结果，其中公开配售申购共3，151份有效申请，认购倍数约0。16倍；国际配售合共有137名承配人，认购倍数约2。33倍。按照价格48港元计，募集净额为60。57亿港元，仅次于在港股二次上市的中免集团和天齐锂业，零跑科技成为年内港股最大新发IPO。
　　今年以来，受多重不利因素影响，港股IPO规模大幅缩减，大部分港股IPO最终定价是招股价格的下限。据Wind数据不完全统计，截至9月16日，共有53家企业登陆港交所，披露了发行价格与招股价格范围的企业有30家，其中20家发行价格是招股价的下限。
　　以半年计算，今年上半年港股新股数量为2013年以来同期低位；募资额则为2012年以来同期低位。
　　新股破发更是司空见惯。据wind数据，2022年港主板55支新股中17支破发，比例达31。9月，5支上市新股中3支破发，破发率达60。A股市场同样在上演“愁云惨淡万里凝”的惨淡戏码。据财联社数据，2022年A股共计266支股票中66支破发，比例达25。9月，A股47只新股中27只破发，破发比例高达57。4。向来以谨慎稳妥著称的A股市场尚且如此，港股破发似乎也更是普遍情况了。
　　在经济大环境不景气的大背景下成功实现发行，证明了零跑这样的高质量企业无论在何种市场环境中均具有强大的吸引力和投资者认可度。
　　“我们并不在意上市时点的估值高低，更在意它未来的长期表现”。零跑汽车创始人兼董事长朱江明表示，零跑当前上市像是完成了25000里长征，此后还有抗日战争、解放战争；“造车是长跑”，零跑更关注长期价值。
　　国产造车江湖依然热闹。不止零跑汽车，哪吒汽车、高合汽车、威马汽车等第二批造车新势力也在开足马力奔赴IPO。还有小米雷军、百度李彦宏、小牛创始人李一男、石头科技昌敬、甚至滴滴程维也在埋头造车。当年国产手机残酷厮杀的一幕，即将也在新能源汽车上演。
　　人生第二个IPO，市值超400亿
　　零跑汽车，是朱江明人生第二次创业。
　　1967年出生于浙江义乌的朱江明，从小对拆装零部件感兴趣，后来成功考入了浙江大学电子工程专业。1990年7月毕业后，他被分配到浙江省电子工业学校一家校办企业，从事通信设备电源产品开发设计工作。
　　一次偶然的机会，朱江明结识了日后的创业搭档傅利泉。两人一拍即合，决定辞职创业，拿着仅有的5000元，在1993年创办了大华股份的前身杭州大华电子设备厂，主营通讯调度产品。后来，公司拓展远程图像监控业务，转型安防市场。2008年5月，大华股份成功登陆深交所，朱江明收获人生第一家上市公司，最新市值400亿元。
　　实现财富自由后，朱江明为何还要辛苦造车？那是2015年的时候，朱江明去到西班牙旅游，发现街边有许多雷诺电动车，他真切感受到新能源汽车的风口，判断中国将拥有更广阔的市场。
　　于是，48岁的朱江明萌发了造车的念头。2015年12月，浙江零跑科技在杭州成立。回忆创业的初衷，朱江明曾表示，就像火车历经蒸汽机、内燃机，再到现在的电动机车时代，汽车从环保、舒适、智能这些需求出发，也必然会过渡到智能电动汽车时代。
　　然而很快，朱江明遇到了挑战。在没有接触造车之前，朱江明以为跟安防行业一样，把产品送到相关部门做个检测，合格了就能卖。他没想到的是，没有生产资质，连工厂都不能建。随着造车进度的深入，他才发现这是一个资本密集型、技术密集型的行业，“当时要知道会这么烧钱，再多一些理性分析，可能就没有勇气迈出这一步了。”
　　但朱江明与团队坚持了下来。零跑从智能轿跑切入，于2019年7月正式交付了S01，这是基于自研的S平台打造的首款量产车型。朱江明曾对外透露，对于首款量产车的选择，零跑团队曾讨论了两天两夜，最终在本田S660的启发下，决定先发布轿跑车型。
　　随后，零跑在2020年开始交付智能纯电动微型车T03；2021年7月，零跑经过股权重组、自建厂房后，宣布金华AI工厂获得整车生产资质。与此同时，朱江明对外发布了零跑汽车2。0战略即到2025年，实现年销量80万辆。
　　去年年底，朱江明在内部信中表示，“即将到来的2022年，零跑是时候主动冲出来加入争冠组了。”今日，零跑汽车终于最终成功登陆港股，最新市值400亿元，成为国内第四家实现IPO的造车新势力。
　　回顾这次创业，朱江明曾说过：“汽车应该是我这辈子最后一次创业，希望零跑能成为汽车行业一家头部企业。”
　　技术端全域自研，融资8轮VCPE云集
　　技术出身的朱江明认为，强研发实力和专精产品的工程师精神才是制胜之道。在这样的背景下，零跑科技确立了“电池、电机、电控”三大件，乃至智能驾驶、软件、物联网、AI芯片等全部自研自产的发展战略，这是零跑极致性价比的核心秘诀，亦是该公司赢得资本青睐、品牌一路向上的终极奥妙。
　　自2015年成立起，零跑科技就将全域自主研发作为自身发展的核心战略。截至最后实际可行日期，零跑科技有1，617项与自研技术（电驱、电池系统及自动驾驶等技术）相关的专利及专利申请，其中包括161项与电驱技术相关的专利及专利申请和169项有关电池系统的专利及专利申请，研发能力显著。
　　招股书披露，零跑汽车已实现智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造，打造了智能动力系统（LeapmotorPower）、自动驾驶系统（LeapmotorPilot）及智能座舱系统（LeapmotorOS）。换句话说，零跑汽车软硬件方面均具有一定实力，除了电芯、内外饰外购，底盘、汽车电子电器为自研外包生产外，其他所有零部件均为自研自产。
　　凭借垂直整合的业务模式，公司大幅简化了供应链，使生产流程能够降低采购成本、保证供应链稳定并实现严格的质量控制。而公司的自主研发又与自主生产相辅相成、相互赋能，形成良性循环，能在汽车生命周期的各个阶段持续优化产品性能和质量。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，零跑科技是中国目前唯一一家具有全域自主研发能力的新兴电动汽车公司，亦是中国垂直整合程度最高的新兴电动汽车公司。也难怪零跑科技董事长朱江明多次透露，“零跑的目标是希望有一天能做像丰田、大众那样规模的企业”。
　　在一家企业上市之前，明星资方从来都是价值投资的风向标。自成立至今，零跑已至少完成8轮融资，从零跑科技背后强大的资方阵容来看，显然，不止零跑科技自身对公司未来充满信心，市场亦普遍看好零跑科技的发展前景。招股书显示，红杉智盛、湖州易璞、钱运涌臻、上海电气、兴证投资、红杉捷盛、宁波华绫、杭州汉智、合肥轩一、杭州政府等均为其出资方。截至2021年11月，零跑公开融资额累计118。7亿元，成为新势力车企获百亿融资俱乐部的一员。
　　电气化时代
　　国产自主品牌弯道超车的机会来了
　　成立于2015年12月24日的零跑汽车并非造车新势力中的后浪，但不论是与“蔚小理”还是与哪吒、威马等二线造车新势力相比，零跑汽车并不为大众所熟知，直至2019年才推出第一款产品S01，上市当年，零跑S01只卖出1037辆。
　　2020年和2021年，零跑分别卖出8050辆、43748辆新车，且销售主力为微型纯电小车T03。在头部造车新势力逐步开启月销破万辆的时代，零跑汽车交付成绩略显单薄。2021年下半年，零跑汽车开始转换产品路线，推出更大、也更贵的C11和C01车型。但改变并不容易。今年18月，零跑汽车累计交付7。65万辆新车，T03仍是销量主力，占比超过58。
　　招股书数据显示，零跑汽车2019年至2022年第一季度的毛利率分别为95。7、50。6、44。3和49。4。
　　为提升盈利能力，走出“性价比”舒适区成为零跑汽车不得不做出的选择。
　　其在招股书中表示，新能源汽车在主流的大众消费群体中越来越受欢迎，预期售价在人民币15万30万元的中高端主流市场将自2022年起成为中国新能源汽车市场中最大且增速最快的细分市场。零跑汽车将进一步渗透上述细分市场。
　　9月28日，售价18万27万元的纯电轿车C01正式上市，这是零跑汽车旗下最贵的车型，也承载着零跑品牌向上探索的重任。同时，零跑汽车计划未来以每年一到三款车型的速度，于2025年底前推出七款全新的纯电动车型，聚焦中高端主流新能源汽车市场，并计划基于自研增程式技术推出增程式版本车型以扩展市场。
　　就市场扩张步伐来看，截至2021年12月31日，零跑科技销售及服务网络覆盖中国101个城市，拥有直营店23家，渠道合作伙伴店268家。截至2022年7月31日，零跑科技销售及服务网络已增加至151个城市，覆盖443家门店。
　　与此同时，零跑科技也在逐步推进全球扩张。9月最新消息，零跑首批T03出口至以色列，并已通过欧盟整车形式认证，获得欧洲市场的销售许可，可在所有欧盟国家内正式上牌注册。招股书则显示，零跑科技计划2023年前在欧洲设立首间海外旗舰店。
　　值得一提的是，零跑C11增程版汽车被曝将于今年四季度上市发售。零跑此举无疑将进一步扩大公司的客户群体，亦是对公司高配低价“豪华平权”口号的又一次积极响应。
　　（转载自投资界、国际金融报，结合网络资料由枫投圈整编而成）