广东或为复苏领头羊

　　从珠三角调研中发现，3月份出口企业出现订单及开工好转迹象。
　　广东是受金融危机影响严重的重灾区，出口尤其明显。最近，我们通过对广州、深圳、珠海、中山、东莞等地的调研发现，今年3月之后的实际情况并没有市场之前预期的那样差，它的最坏的时期很可能已经过去。
　　从珠三角调研中，我们发现的现实情况是，3月份出口企业出现订单及开工好转迹象，但订单从原来的期单改为次单，是否全面恢复还需看国际经济状况，比如珠海市出口增速从30回升至20多，中山市出口增速从30回升至10。
　　另一方面，我们判断龙头企业可能受益于此轮金融危机，市场集中度将更高，比如华为、中兴等，全球订单有所增加。我们的整体判断是，出口企业在经历危机之后，机会已出现。
　　以下是我们的一些基层调研数据。
　　深圳市：某些出口企业订单有所增加。出口最差是2008年1011月份，今年1月仍较差，3月份略有好转，部分企业订单有所增加、开工略有增长，比如电子、制造业等行业。
　　珠海市：出口略有回暖。尤其是加工贸易型企业，此前出口下降比较厉害，以前增长率20，现在从30变成了20。今年3月份有小幅回升，但实质性的回暖有待观察。
　　中山市：个别出口行业有回升，中小企业洗牌中。中山市整体工业生产不是很乐观，税收有压力。内销企业相对好一些，一些小家电，比如南头的长虹、格兰仕等，3月份开始回升。另外，3月份部分企业出口转内销成功。
　　东莞市：3月份出口略有好转，订单由期单转为次单，但趋势性复苏还需看国际经济态势。电子商务、食品、生物工程等行业，均出现了突出的苗头：从码头的货柜来观测出口情况，感觉是最差的时候已经过去了，未来的压力减小；出口受影响大的企业该倒闭的倒闭、该受影响的受影响；未来形势稍微清晰，整个经济回稳、部分回暖，
　　在3月全国新增贷款中，上海、广州、南京贷款市场份额分别为19。25、12。47和11。35，为全国前三。广州辖区中长期贷款份额最高达15。广东当地的政府财力雄厚，在政府经济刺激计划中已经抢得先机，这从新增中长期贷款的比重中可见一斑。
　　从新增中长期贷款的比例份额来看，我们认为未来一段时间内，广东地区有可能成为中国经济回暖并迈向复苏过程当中的领头羊。另外，大项目将对降低不良率和促进投资构成支撑：
　　通过走访工、农、中、建和主要的股份制银行如招行、中信的信贷部门和风控部门，我们发现不良贷款比率并没有市场之前预期的高：2009年一季度，整个行业仍然实现了不良的双降，不良率目前仅为2。04。从实际调研情况来看，几乎所有银行都认为，宏观经济整体的恶化没有对银行资产质量产生影响，此轮高信贷投放真正的风险依然在可控的范围内，今后是否会产生不良贷款，还要看中国宏观经济是否恢复。
　　我们作出上述判断的理由是，目前新增巨量贷款的投向集中在政府大项目，大型银行主要投放多为政府项目，股份制银行投放重点在优质企业，这是未来不良贷款持续保持低位的基础。
　　从广东地区的基层调研数据看，大型银行新增信贷大多为政府相关基建类项目，比如港珠澳大桥等。股份制银行更多地投向资质优良的中小和民营企业，比如东莞某股份制银行大部分投向当地的民营企业，不良率不到1，部分地区成立村镇银行，致力于解决当地小企业融资难问题。