抢抓“稳增长”政策机遇，中国建筑新签近2万亿订单发展势头良好

　　今年以来，受部分超预期因素影响，我国经济增长出现了一些波动，整体下行压力有所加大。国家统计局数据显示，今年前7个月，全国固定资产投资同比增长5。7，保持了相对较高的增速。基建投资更是一枝独秀，同比增长7。4，为经济恢复增长提供了有力支撑。
　　需要指出的是，更好发挥基础设施建设稳增长作用，要坚持适度超前的原则，也要进一步营造良好的投融资环境。近期出台的19项稳经济接续政策措施中，明确提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。
　　发改委也在近期表示，下一步将督促各方面抓住今年三季度施工黄金期，加快项目建设实施，尽快发挥投资的效益，推动中央预算内投资、地方政府专项债券以及政策性开发性金融工具协调配合，共同发力。
　　政策的鼎力支持，资金的持续加码，基建板块有望率先获益。作为全球规模最大的投资建设集团之一，中国建筑拥有明显的规模优势，在疫情冲击下仍能实现营收和利润的稳健增长，新签订单额同比稳中有升。受益于稳增长，中国建筑有望保持良好的发展势头。
　　业绩稳中有升
　　根据中国建筑2022半年报显示，公司实现营业收入10607。71亿元，同比增长13。2；归母净利润285。03亿元，同比增长11。2；扣非归母净利润248。72亿元，同比增长1。4。
　　分行业来看，房建业务占比64。05，实现营收6793。95亿元，同比增长14；基建业务占比21。02，实现营收2229。5亿元，同比增长15。2；房地产开发与投资实现营收1520。03亿元、49。97亿元、190。74亿元，，分别同比增长3。7、1。3、56。4。
　　分地区来看，境内、境外分别实现营收10046。84亿元、560。87亿元，分别同比增长12。6、26。6。需要说明的是，中国建筑是中国最早开展国际工程承包业务的企业之一，面对疫情影响和国际形势变动，公司仍将国际化作为重点发展方向。随着境内外疫情的好转，公司业务有望延续良好的增长势头。
　　值得一提的是，2022上半年，公司经营活动现金流量净额689亿元，同比减少191亿元；公司收现比为96，同比下降6；今年第二季度，公司经营活动现金流量净额为536亿元，同比增加576亿元。经营性现金流在地产合约销售走弱且公司购置土地支出大幅增加的情景下改善，主要由于其加大对于房建、基建项目的回款催收力度所致。在经济下行的背景下，项目回款却有所改善，这更显示出央企的议价能力。
　　不过稍有遗憾的是，受地产行业影响，公司毛利率下降，费用率上升。2022上半年公司毛利率10。2，同比下降0。32；费用率4。5，同比增长0。39。其中，销售、管理及研发、财务费用率分别为0。28、3。37、0。85，分别同比变动0。05、0。13、0。31。财务费用率增长主要是受利息费用和汇兑损益同比增加拖累所致。
　　基建订单快速增长
　　在稳增长政策的带动下，中国建筑的基建订单增速较快。2022年17月，公司新签建筑合同金额19657亿元，同比增长13。4。其中，房建业务新签合同额14073亿元，同比增长7。9；基建业务新签合同额5513亿元，同比增长30。8；勘察设计新签合同额71亿元，同比增长0。8。受益稳增长，基建业务维持较快增速。
　　从实物工作量来看，今年17月，房屋施工面积141268万平方米，同比下降1。6；新开工面积15485万平方米，同比下降9。2；竣工面积9592万平方米，同比增长16。3，房屋竣工面积无论同比还是环比增速均有明显改善，房屋施工面积和新开工面积跌幅较16月有所收窄，随着疫情好转、天气渐凉，7月份实物工作量加速形成。
　　关于适度超前开展基础设施投资，中国建筑也在积极推进中。公司在公路、轨道交通、生态环保、机场、铁路领域，分别新签合同额595亿元、583亿元、346亿元、282亿元、89亿元，分别同比增长48。9、39。2、47。2、57。1、5。9，新签订单高速增长。新签合同包括湖南零陵至道县高速公路项目、重庆轨道交通27号线工程施工总承包项目、马鞍山向山生态环境综合治理项目、厦门新机场项目等。
　　此外，中国建筑还积极开拓新基建、新能源领域，承接湖南安化百亿级抽水蓄能电站项目、京能阿巴嘎旗30万千瓦风电EPC等重大项目。
　　作为房屋建筑领域的绝对龙头，中国建筑坚持“高端市场、高端客户、高端项目”的市场策略，在工业厂房、教育设施、医疗设施领域，分别新签合同1781亿元、736亿元、981亿元，分别同比变动71。2、12。4、6。3。公司新签合同包括内蒙古鄂尔多斯蒙苏经济开发区隆基新能源科技产业园项目（EPC）、广东实验中学白云永平校区施工总承包、中国科学院大学深圳医院（光明）新院项目施工总承等重大项目。
　　逆势加大拿地力度
　　在疫情反复冲击、房地产行业低迷，经济下行的背景下，中国建筑却选择逆势加大拿地力度，未来有望实现逆势扩张。2022年6月，公司新购置土地储备面积235万平方米，同比增长22，较5月环比增长31。
　　根据克而瑞2022年16月房企新增土储货值百强榜单，中建系地产位居行业第一（中海地产和中建东孚）。尤其是第二季度，公司逆势加大拿地力度，截至2022年6月，公司拥有土地储备10011万平米，对应2021年销售面积静态去化周期约为5年，在手土储充沛。
　　光大证券认为，在房地产行业产能出清的背景下（高杠杆企业被动退出），竞争格局或将持续优化，叠加集中供地政策影响，土地资源或进一步向资金实力优秀的优质头部房企集中。后续公司有望凭借其健康的财务状况、顶级央企的信用渠道、低于同业的融资成本在行业景气度底部实现逆势扩张。
　　总体而言，受益于稳增长，中国建筑凭借其优秀的业绩表现，强大的规模优势，吸引了市场当中无数的目光。当前楼市和土地市场都相对低迷，中国建筑却敢于“逆周期拿地”，加仓一二线优质土储，可有效控制拿地成本，未来盈利空间可期。