老国企的“第二春”，14亿人撑起真正的国货之光？

　　01
　　汕头超声寻求上市
　　过去两年，医疗医药行业呈现“冰火两重天”，有公司在常规业务需求锐减之下艰难求生，也有公司通过助力抗疫从而赢得了增长机遇。
　　从2020年下半年就开始喊“后疫情时代”，结果喊了两年，疫情还在肆虐。
　　上海、深圳、吉林等地再次爆发疫情，基本都是数轮的新冠核酸检测，让新冠检测相关公司无论是股价还是利润，都出现了暴力拉升。
　　天空中最亮的那颗星莫属于九安医疗，因拿到国外抗原的大单，展开了一波波澜壮阔的大涨，股价较2021年年初增长超十倍有余。
　　从新冠概念公司已公开业绩报告来看，相关公司也确实赚的盆满锅满，理应获得更好的估值。
　　A股20只新冠检测相关上市公司2021年归属母公司股东的净利润翻倍，济民医疗以2206涨幅居首。
　　前段时间，新冠检测概念的半年报集中发布：
　　金域医学净利润16。43亿元，同比增长55。11。
　　安旭生物净利润28。78亿元，同比增长1323。67。
　　凯普生物、兰卫医学、万泰生物上半年业绩依靠呈现翻番式增长，净利润分别同比增长：
　　150。19、338。53、273。24。
　　而没有吃到这波“新冠红利”的其他医药，就比较惨了。
　　这几年，医药行业一直流传一句话，叫“珍爱生命，远离集采”。
　　从2021年7月开始算起，医药指数已经经历了连续四个季度的大幅调整，很多投资者已经被医药板块跌的七荤八素，结果最近又遭重锤。
　　其实从当下的时点来看，无论是板块估值还是公募基金持仓比例，都处于底部区域，且不少数据在今年都创出了历史低值。
　　但有一条暗线在默默发力，那就是国产医疗器械替代。
　　最近，一家在国产医疗器械领域深耕已久的老牌国企，也寻求在资本市场上有一番作为。
　　6月15日，汕头市超声仪器研究所股份有限公司申请创业板IPO审核状态变更为“已受理”。
　　保荐机构为中国银河证券股份有限公司；会计师事务所为华兴会计师事务所（特殊普通合伙）；律师事务所为国浩律师（广州）事务所。
　　02
　　修理工创办的B超“鼻祖”
　　汕头超声，名不见经传的一家企业。
　　但这家企业的牛x之处，也是很多人想不到的
　　这家修理工创办的企业，诞生了中国第一台“国产b超”。
　　80年代初尚值改革开放的春天，大量外资企业蜂拥而入后，国内尚未成型的医械领域遭遇降维打击，迅速交出市场。
　　直到1983年，一台名为CTS18型的B型超声诊断系统横空出世，吹响了国产替代的第一声号角，打破了国内B超零国产的局面。
　　承接这台B超研发工作的是广东一家名为汕头市超声仪器研究所有限公司（汕头超声）。
　　1957年，地方国营企业汕头无线电厂成立。1965年，改名为汕头超声电子仪器厂。而汕头市超声仪器研究所股份有限公司的前身，就是汕头超声电子仪器厂原厂办研究所。1978年，汕头超声电子仪器厂原厂办研究所改为独立单位。
　　1982年，汕头超声仪器研究所正式登记开业。
　　它的所长“中国超声之父”姚锦钟，上一份工作是汕头无限电厂的一名无线修理工。
　　在姚锦钟的带领下，汕头超声在1988年便实现了企业成本的完全自给，并使一个全部家当只有300多万元的科研机构，跃升为资产总额达1。7亿元的工业巨擘，成为中国医械科技的先导。
　　虽然说，汕头超声上市对于公司是件新鲜事，但公司本身是一家资历极深的老国企。
　　发展到今天，汕头超声已成为集医用超声、便携式DR、工业超声、智能服务平台的研发、制造和销售于一体的国家级重点高新技术企业。经营范围研制、生产、销售各种超声电子仪器、X射线设备及有关设备，以及上述产品的配套设备（医疗器械生产、医疗器械经营）。
　　目前，汕头超声只有3家股东，分别为超声资管、汕头市国资委和德福基金。其中，超声资管为员工持股平台，持有汕头超声60。38的股权，为公司控股股东。
　　虽然企业是越办越好，但汕头超声这几年的收入情况不容乐观。
　　20192021年，汕头超声分别实现营业收入3。36亿元、3。22亿元、2。84亿元，净利润分别为1。01亿元、8006。98万元、7592。08万元。
　　营业收入净利润规模均呈现下滑趋势，主要原因是受疫情因素影响，以及在后疫情时代销售策略高速存在滞后所致。
　　未来出现疫情持续、公司销售策略转变不及预期、市场竞争加剧等不利因素，对公司的生产经营不利影响，则公司业绩存在下滑的风险。
　　然而尽管这几年的利润在逐步缩量，但公司的分红一直没停过。
　　20192021年，汕头超声的现金分红金额分别为1。43亿元、1。06亿元、5922。65万元，合计为3。09亿元，而同期合计实现净利润才2。57亿元。
　　另一方面，汕头超声此次IPO欲募集3。11亿元。
　　换句话说，汕头超声现金分红的金额几近募资总额。
　　03
　　国产替代的风口，吹得动吗？
　　汕头超声定格的是医疗器械领域，然而对于医疗板块，目前的市场情绪十分低落。
　　那公司假若以后真的上市，会不会被大行情所连累，导致：
　　上市当日即巅峰？
　　既然说是被外部情况所连累，那就要从医疗器械国产替代的宏观环境环境说起。
　　医疗医药行业前几年走了一波超级牛市，当时市场的逻辑是中国老龄化趋势越发明显，需求一定是越来越大的，但从去年年中开始就不行了，而且惨到了今年。
　　久涨必跌，这个道理大家都能理解，所以刚开始市场对于医疗板块的预判都认为是在：
　　杀估值。
　　除了杀估值之外，还在杀逻辑医疗医药行业集采。
　　这个才是最要命的。
　　市场越发的认识到，医疗医药行业逃不了集采，任何细分赛道都逃不掉，而集采是很恐怖的，集采价格杀的非常凶，那些做仿制药的企业是没有前途的，于是仿制药板块先崩。
　　既然仿制药没有前途，那么出路就在创新药，于是创新药又一窝蜂起来了，但后面创新药又出现了新逻辑：赛道太拥挤了。创新药也崩！
　　都说药不如械，而且中国医疗器械实力比较弱，集采压力比较小，然后资金又跑去了医疗器械板块，但后面发现医疗器械也集采，而且集采价格一样惨烈，医疗器械也崩。
　　医药和医疗器械都不行，那么医疗服务总不会集采吧，资金又跑去了医疗器械，火了一把后，也崩了。
　　因为市场发现医疗服务其实也可能被集采，或者说被定价会被管制。
　　但如果从趋势上判断，国产的医疗器械这次完全是被误伤了。
　　虽然单价可能因为集采而降低，由于替代市场的不断扩大，行业增长率的预期仍然十分可观。
　　从全球的市场分布来看，欧美占据医疗器械市场中近70的市场份额，而中国在全球的市场份额约为15，且多为技术含量较低、价值占比较低的低值耗材。
　　不过随着近十几年来国内医疗器械行业的发展，中国已经成为全球医疗器械的重要生产基地，在多种中低端医疗器械产品领域，产量位居世界前列或首位。
　　在可预见的未来是十几年内，医疗器械仍然是一个高速增长的黄金行业。
　　A股历史中，医疗器械是为数不多的十年十倍的行业之一。根据《中国医疗器械蓝皮书》的统计，近年来医疗器械的复合增速保持在20左右，预计未来还能以10左右的速度增长，行业具有较高的景气度，是一个确定性强、增长快的长期投资赛道。
　　就拿国产医疗器械龙头迈瑞医疗来说，2020年年报及一季报数据显示，2020全年实现营收210。26亿元，同比增长27，净利润66。58亿元，同比增长42。24。
　　2021年营收为252。7亿元，较上年同期的210亿元增长20。18。迈瑞医疗2021年利润总额90。17亿元，较上年同期增长21。22。
　　2022中报再次实现增长，净利润52。88亿，同比增长21。73。
　　集采并未对国产医疗器械的实际经营产生明显的影响，影响的是股市的情绪，完全算是被消息面错杀！
　　反而可能因为集采的出现，让原本就不怎么知名的企业，不怎么知名的优质国产品牌让更多人知道。
　　就拿汕头超声主营的b超来说，2006年，我国对波兰、匈牙利和保加利亚等东欧国家的B超仪出口数量仅百余台。
　　而近两年，出口量猛增至数千台，总金额亦从数年前的区区几十万美元跃升至几千万美元。
　　这背后所代表的的趋势不言而喻。
　　一旦走出疫情的影响，医疗板块走出“集采”的阴影，这些被误伤的企业，一定也会迎来价值回归。