候场4年未果再冲A股背靠美的万和集团的顺德农商行能否圆上市梦

　　自2019年5月顺德农商行正式开启上市之路以来，其却迟迟未叩响A股大门。此番在全面注册制落地后，该行换道注册制审核，受理日期定格在3月3日。这也意味着顺德农商行再次冲刺A股。
　　对于中小银行而言，上市是补充资本金的途径之一，顺德农商行也无例外。其早在4年前便候场以期进入A股市场，时至今日其上市进度条更新。
　　3月15日，证监会官网显示，顺德农商行重新递交招股书，意欲登上A股舞台。此次IPO，该行预计发行不超过16。94亿股，占发行总股本的比例为25，所募集资金皆用于补充资本金。
　　值得注意的是，该行依旧面临贷款集中度高、不良贷款余额节节攀升、股权结构分散等风险，此番顺德农商行能否成功冲刺A股？
　　顺德农商行再冲A股
　　日前顺德农商行平移提交招股书，意图奔赴深交所主板上市。若一切顺利，其有望坐上广东首家A股上市农商行的宝座。
　　而先前在2019年6月，顺德农商行就向证监会呈交招股书并获得受理，但悬而未决，一直处于预披露更新状态。
　　其钟情于上市的背后或是意欲补血。该行在招股书中表示，本次募资扣除发行费用后，将全部用于充实该行资本金，以提高该行资本充足率水平。
　　反观顺德农商行的资本充足率，截至2022年6月末，顺德农商行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为14。34、11。89和11。89。
　　其中资本充足率以及一级资本充足率低于行业平均水平。同期商业银行资本充足率则为14。87，一级资本充足率则为12。08。
　　事实上，顺德农商行急需通过上市补血是整个中小银行的缩影。目前包括亳州药都农商行、江苏昆山农商行、安徽马鞍山农商行在内的10家完成平移的银行募资用途均用于补充资本金。
　　显然，对于中小银行而言，上市是补充资本金的门路之一。正如上海金融与发展实验室主任曾刚在接受媒体采访时表示，一方面银行发展必须要补充资本，另一方面2023年要进一步加大对实体经济的融资力度，在这一导向下，信贷将保持合理增长，这也将增加银行对资本补充的需求。
　　然而急需输血的中小银行IPO之路一波三折，成功上市的银行屈指可数。2020年仅厦门银行一家登陆A股；2021年成功在A股上市的中小银行共有4家，包括重庆银行、齐鲁银行、瑞丰银行以及沪农商行。时至2022年，同样仅有兰州银行一家中小银行敲响A股大门。
　　由此可见，中小银行面临上市难的问题，排队等候长达3、4年的银行不在少数，更有甚者已等待5年之久。细究背后的原因除外部因素外，银行自身的成色同样至关重要。
　　迟到4年的IPO
　　自顺德农商行2019年5月开启上市之路至今，已有四年时间。其迟迟未圆上市梦或与自身先天缺陷有关。
　　作为一家农商行，顺德农商行的资产规模增速并不快，甚至相较于上市同行，如同步入暮年。
　　招股书显示，该行存款余额从2019年的2320。14亿元徐徐增长至2021年的2661。05亿元，年均复合增长率仅为7。09；贷款和垫款总额从2019年的1601。95亿元同样缓慢增长至2021年的2059。52亿元，年均复合增长率为13。39。
　　此外，顺德农商行贷款主要集中在大本营佛山市。该地区企业贷款金额占企业贷款总额的比重自2019年以来连续三年超90。
　　并且该行尤其钟意制造业、租赁和服务业、房地产业以及批发和零售业。自2019年以来，上述四大行业连续三年合计贷款金额占企业贷款总额的比例均超80。
　　其中三大行业均属于全行不良企业贷款占比较大的行业。例如租赁和商务服务业企业不良贷款余额20192021年分别为4。5亿元、4。5亿元、7。94亿元；制造业企业不良贷款余额从2019年的2。32亿元下降至2020年的1。58亿元后，跃升至2021年的4。17亿元。
　　这也拖累顺德农商行的资产质量，不良率有所抬头，从2020年的0。94升至2021年的0。96。截至去年6月末，不良贷款率为1。37；拨备覆盖率则从2019年的357。93步步降至2021年的338。39，截至去年6月末则为258。89。
　　再看公司的业绩可谓波澜起伏。营收2019年达到85。6亿元后2020年骤降至63。45亿元，2021年又回升至84亿元；归母净利润同样如此，从2019年的37。6亿元降至2020年的27。44亿元后，2021年增至35。62亿元。
　　有意思的是，在顺德农商行决战A股的关键时刻，公司前脚刚刚更换掌门人。先前一把手姚真勇辞任该行董事长一职，接棒者则是南海农商行原董事长李宜心。
　　显然，IPO是留给李宜心的重任。
　　背靠豪华朋友圈
　　顺德农商行的身后站着一众顺德大佬。
　　何享健的美的集团、卢氏三兄弟（卢楚鹏、卢础其和卢楚隆）的万和集团以及碧桂园创始人杨国强的妹妹杨美容均在股东之列。
　　据顺德农商行最新招股书显示，其中美的集团直接持股公司的比例为7；美的集团子公司美的集团财务有限公司持股比例为2。69，叠加美的集团实控人何享健独子何剑锋持股0。02，也就是说美的集团共持股顺德农商行9。71，合计持股数量为4。94亿股，为第一大股东。
　　（图片来源：顺德农商行招股书）
　　除美的集团外，广东万和集团有限公司（简称万和集团）直接持股比例为5。57；其控股子公司广东万和新电气股份有限公司持股比例为0。22，也就是说万和集团共持股5。79，合计持股数量为2。94亿股。
　　杨美容极其控制的广东博意建筑设计院有限公司（简称博意建筑）持股比例共计5。51，持股数量合计为2。8亿股。
　　美的、万和集团以及杨美容在入主顺德农商行后，又齐聚该行2014年的定向募股项目。
　　彼时美的集团意图掏出8亿元参与顺德农商行的定向募股，美的集团及下属子公司美的集团财务公司拟合计认购1。43亿股，此次交易完成后，双方的持股数量将增至3。3亿股；博意建筑、万和同样通过大比例增持，跨过5的门槛新晋成为顺德农商行战略性股东。
　　除上述三位持股5以上的股东外，诚顺资产持股比例为7。41，叠加其全资子公司广东顺控城网建设投资有限公司0。61的持股比例，诚顺资产合计持股比例为8。02。而诚顺资产的背后则是佛山市顺德区国有资产监督管理局。
　　由此可见，顺德农商行股权结构分散，剩余股东则共持股超70，无控股股东或实控人。这或是掣肘该行迟迟未登上A股舞台的重要因素之一。
　　有意思的是，美的、万和集团和顺德农商行的关联并非止步于股东层面。截至去年6月末，美的集团贡献存款金额高达95亿元，而重大关联交易金额合计才为116。77亿元。除此之外，自2014年以来，美的集团在顺德农商行的信贷余额不是小数目，像2021年不超过70亿元。
　　截至2022年6月末，顺德农商行向万和集团发放贷款10亿元，占关联方贷款总额的近40。