沿海企业利润暴跌刷屏！真相是

　　近日，网上流出一份江浙各地市规模以上工业利润的排名。据这份榜单显示，2023年前两月，宁波、杭州、南京等地工业利润同比均腰斩。如果是真的，确实能一定程度上说明，江浙等地经济面临相当的压力。
　　那么这个榜单可信吗？如果是真的，其背后的原因是什么？未来又是否会有所改善呢？
　　01Q：这份榜单靠谱吗？开年江浙企业利润表现真的有那么差？
　　A：目前，无论是从国家统计局，还是地方政府相关网站看，地市级城市规模以上利润数据均没有被披露。所以可以肯定的是，这个榜单上的数据并非是官方公开来源。
　　不过，据国家统计局公布，江苏省和浙江省，2023年12月工业企业利润总额，分别为878。1亿元和393。6亿元。而图中，江苏省和浙江省规模以上工业利润，分别为865。98亿元和373。95亿元，两者基本吻合。
　　另外，据苏州市统计局公布，2023年12月，苏州规模以上工业生产总值同比下滑8。5，工业用电量下滑15，降幅也与图中利润降幅数据相呼应（两者存在一定比例，利润波动幅度更大）。
　　从省一级数据看，浙江的工业利润表现确实很差。据国家统计局的数据，2023年12月，浙江工业利润同比下滑48，在个省市中排名倒数第二，据全国平均22。9的降幅，有加大差距。江苏表现相对好一些。2023年12月，工业利润同比下滑25。8，不过也是低于全国平均水平。
　　多方数据交叉比对，网传的这份数据，可信度还是较高的！！图1、2023年12月，各省市工业利润总额同比增速（）
　　02Q：利润暴跌背后的原因是什么？
　　A：江浙企业利润的回落，很大程度上与企业营收不佳相关。可以看到，2023年12月，浙江省工业企业营收同比下滑6。7，全国排名倒数第三；江苏则排在全国中下游。图2、2023年12月，各省市工业企业营收同比增速（）
　　营收和利润的下滑，都指向了同一个因素：出口急剧恶化。可以发现，除了浙江、江苏外，其他沿海省市，如上海、广东、福建、山东等，表现也较差。它们均是传统的出口大省，对外贸易依赖也较高。
　　而自去年以来，海外需求持续降温，导致我国出口也迅速回落。今年前两月，我国出口整体下滑达6。8。广东、江苏、浙江、上海等地出口下滑更为严重，同比降幅均超10。
　　浙江的对外依赖度更高，冲击也更为严重。出口排名前10的省市中，浙江对外依赖度最高，达41。3。江苏的对外依赖度则相对较低，为28。3。在类似的出口降幅下，我们也能看到，浙江企业的营收下滑幅度会更大一些。图3、出口排名前10省市，对外贸易依赖度以及2023年前两月出口增速
　　另外，年初以来，经济恢复整体偏弱，内需并没有预期的报复性反弹，加上去年前两月经济表现也相对较好，基数较高。这些均会拉低企业整体的利润增速。
　　图4、工业增加值累计同比、环比增速（）
　　03Q：短期内，江浙企业利润增速会有所改善吗？
　　A：首先，出口方面，海外需求今年难有改善。虽然，当前美国经济仍有较强的韧性，但大家讨论未来情景时，也只是在软着陆和深度衰退之间徘徊，对美国经济的走弱，并没有什么分歧。欧洲目前看，也还没有从去年的冲击中缓过劲来。年初以来，欧盟区PMI又出现持续回落。
　　韩国的进出口情况也指向，海外需求有继续下滑的可能。3月，韩国出口同比下滑13。6，降幅较上月扩大了6。1个百分点。进口同比增速也由2月的3。5，转为6。4。图5、韩国进出口同比增速（）
　　加上美国去年以来，便不遗余力的对中国进行封锁，今年我国出口大概率会延续偏弱的格局。江浙这种沿海出口大省也将继续承压，特别是对出口依赖度更高的浙江。
　　不过好消息是，今年我国经济复苏的趋势也是十分确定的。3月，制造业PMI虽然回落至51。9，但仍小幅超出市场预期，连续3第个月维持在扩张区间内。3月，非制造业PMI较上月继续强势回升，创下近10年以来新高。
　　图6、制造业和非制造业PMI
　　30大中城市商品房销售也持续回暖。3月，30大中城市商品房成交1645万平方米，同比增长43，增速较上月提升近12个百分点。图7、30大中城市商品房成交面积及同比增速
　　在内需复苏的拉动下，虽然江浙企业外需仍承受有一定压力，我们仍可以看到，未来它们的利润增速应该会逐步见底，最坏的情况或正在过去。
　　04Q：如何看待近期企业利润暴跌这一现象？
　　A：首先，应该正视问题的存在，并下决心解决。外贸环境恶化是从去年8月份就已经开始的，这一点不足为奇。但真正担心的是，预期中的内需改善并没有跟上。社会信心仍有提升空间，消费、房地产复苏仍然乏力，结果导致外需下降情况下，内需无法顶上来。
　　因此，应该下大力气，改善和扩大内需。拿出实际措施，早日见到成效。否则，等下半年，报复性反弹的动能消失以后，经济或将重回下降通道。到那个时候，再想稳住经济，或将事倍功半。
　　其次，也不要夸大利润降幅的悲观预期。企业利润本身具有极高的杠杆性，容易暴涨暴跌。比如2021年一季度，工业利润同比增长接近200。过去三年，更多的受疫情扰动影响，企业利润呈现出暴涨暴跌的走势。不宜过分夸大，线性外推悲观预期。同时，重视问题，确保宏观形势的稳定性。图8、工业企业利润同比增速：暴涨暴跌
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