宽松已经到来！私募乐观期待明年市场，坚定抄底时机已到

　　年终岁尾来临，伴随着一系列的利好政策的密集出台，机构投资者情绪明显回温，私募基金仓位也明显抬升。
　　根据私募排排网的最新统计，到11月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位，环比上月上升7，达到80。
　　展望2023年，私募机构怎么看？根据当前已经披露的各大私募机构对于2023年展望来看，从宏观层面上，机构普遍关注国内经济增长情况和海外通胀是否见顶。对于明年经济增长，多数私募机构判断认为，伴随金融支持房地产稳定健康发展的一系列措施实施，明年实现这个增速是高概率事件。而在全球通胀问题上，则预计通胀预期高点已现。
　　在配置仓位上，多数私募机构判断，A股绝大部分指数的估值处在历史的底部位置，坚定抄底时机已到，建议适度提高对权益市场的配置，并提高对短期波动的容忍度。而在配置方向上，私募对于成长赛道等行业观点分歧明显，而对于疫情后的稳增长方向，普遍受到关注。
　　私募乐观期待明年经济增长，宽松已经到来
　　前期一直压制市场的两大因素，即境内疫情防控和美联储货币紧缩，在十一月分别出现了拐点。北京致顺投资在最新的研报中表示，我们相信，开弓没有回头箭，疫情优化节奏将加速，优化政策措施将小步快跑。甚至可以乐观地预测，疫情也许不会构成明年经济发展的前置不确定因素。而挽救房地产行业、帮助银行等金融机构，根本上也是在稳定中国经济增长。少了关于地产可能拖累明年经济的担忧，对于明年经济复苏增长将更有信心。
　　明世伙伴基金的最新月报中表示，地产和防控政策优化，很清晰的表明稳增长的优先级已恢复，在此背景下，政策和市场的钟摆正在回摆，可以期待更多、更大力度的刺激计划：前期一些超调的政策（行业、宏观等）也将有所矫正；此外，后续还可能持续推出稳增长相关政策直至政策效果体现（对内、对外）。具体时点来看，12月召开的中央经济工作会议将是一个关键的政策观察期，在此前后出台系列刺激政策的概率较大，也能为明年实现较好的经济反弹打下基础。
　　源乐晟在11月底发给持有人的信中也同样表示，站在目前时点，对于今年以来影响市场走势的几个重要因素，都已经看到了明确的变化。后续预计或许有更多的、更加全局性的政策也在逐步调整方向。明年的经济增长无需过于担心。反推回来，经济的年化增长目标预计在4。5左右，明年实现这个增速是高概率事件。
　　盘京投资在近日线上路演时表示，对于明年经济尽管可能过程非常反复，释放流动性的预期还是有的，今年M2增长30万亿，明年没有通胀的前提下可能也会延续，宽松已成定局。放松、政策、流动性，三要素下看好明年经济增长。
　　相聚资本总经理梁辉在解答投资者关心关注热点时也表示，如果展望明年我们认为投资主线还是很清楚的，即2023年是成长股较好的一年，大概率货币政策偏宽松甚至带有刺激倾向。从全球的货币政策来看，美国通胀处于高点且维持一段时间，美联储加息大概率在明年上半年结束，全球流动性在明年上半年出现一个较大的拐点，因此明年全年的流动性是较为宽松的。
　　坚定认为抄底时机已到，看好阿尔法收益空间
　　我们现在已经能看到政府进行强力逆周期调节的措施，需求的反转也许就在不久的将来。从估值来看，国内股票市场的估值已经处在比较低的水平。A股绝大部分指数的估值处在历史的底部位置。在当前时点我们再一味悲观下去，会错失一些赚钱的机会。最好的投资机会往往是在极度困境的时刻。涌津投资提醒投资者当前需谨防掉入线性思维的陷阱。
　　源乐晟则形象的表示，过去一段时间资本市场走过了一条非常漫长的隧道，现在逐步接近隧道的尾声，慢慢看到了前方的亮光。现在，我们更倾向于说（经济）已经驶出了隧道，虽然道路可能还不会是一马平川，但是已经可以彻底关掉黑暗驾驶模式了。在投资组合上源乐晟会择机进一步增加与疫后重新开放、经济增长关联度相关的板块敞口。
　　如果想做好的择时，需要看这个基金是以获取阿尔法的收益为目标，还是以获取贝塔收益为目标或者说获取风格收益为目标。百亿量化私募机构上海稳博投资创始人郑耀在近期雪球嘉年华量化投资上表示，资本市场有明显的反身性。从明年来说，今年指数已经跌了很多，大家不用有太多的担忧。如果基金是以获取阿尔法收益为目标，可以长期持有，一定会持续带来投资收益，拿住就好。而风格类的贝塔收益，则不建议追高。
　　睿郡资产创始合伙人杜昌勇也在雪球嘉年华上表示，经过此轮大幅下跌，市场已经反映了众多不利因素，估值处于历史底部区间，目前风险溢价率水平已大幅超过2018年。站在国债收益率对面，从股票收益率和分红对比看，目前股票收益率具有极大吸引力，建议投资者适度乐观，适度提高对权益市场的配置，并提高对短期波动的容忍度。市场不会立即进入大牛市，更多的是结构性机会。在长期投资过程中，建议投资者回避过热赛道，适度考虑估值。
　　看好稳增长和成长价值方向
　　北京致顺投资认为，在措施放松的确定性方向下，医药生物、必选消费等众多领域将会呈现越来越多更加明确的投资机会。再结合境外，美联储后续加息速度确定地见顶，意味着加息节奏不再加快，投资者风险偏好将因此显著抬升。随着国际流动性边际改善，港股回归战略性配置机会。
　　相聚资本总经理梁辉认为，全球经济动力本身偏弱，历史上来看，这种情况下成长性好的行业往往更容易受到资金的追捧。但是，现在往后看，很难用赛道的概念去评价一个行业的整体好坏，因为行业也进入到分化阶段，增长只可能是一部分公司所享有。今年是盈利分化、估值压缩，明年盈利进一步分化，同时估值也开始走向分化。
　　明世伙伴基金在策略方向上认为，应积极把握政策主线，重点考虑与稳增长相关的方向，和后续政策可能出台受益的相关板块。投资方向上优先考量上证50、沪深300、港股等大盘方向，并将关注两个方向，一个是疫情防控政策进一步优化以及后续影响，所带来的宏观相关板块机会如医药、消费、旅游、地产、基建等方向。另一个是，新一轮潜在政策出台受益的方向：如新能源汽车、医疗基建等；新时期政策倡导的高质量发展方向，如自主可控、国家安全等方面。
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